Strategy 推出「数字信用资本框架」，塞勒未宣布比特币新购买

Strategy 公司首席执行官 Michael Saylor（赛勒）于 6 月 29 日宣布推出「数字信用资本框架（DCCF）」，而非外界此前预期的新比特币购买公告——Saylor 曾暗示将有比特币相关宣布。DCCF 的核心措施包括：美元储备增至 25.5 亿美元、设立比特币货币化计划、MSTR 数字信贷证券回购计划等。

DCCF 框架的四项具体措施

赛勒在 X 发文说明，DCCF 旨在加强 Strategy 的数字信用、提高流动性、保持长期比特币敞口，四项措施如下：

美元储备：增至 25.5 亿美元，足以支付 17.4 个月的股息和利息；该储备仅用于支付股息和利息支出，并至少维持 12 个月

比特币货币化计划：允许出售比特币以筹集美元储备（上限 12.5 亿美元），用于支付股息、利息及回购数字信贷证券和 MSTR；若执行出售，股息覆盖率将增至 38 亿美元（25.9 个月）

MSTR 回购计划：设立高达 10 亿美元的数字信贷证券回购计划；Saylor 表明回购资金不来自美元储备

STRC 股利率调整：上调 50 个基点至 12%，自 2026 年 7 月股权登记日起生效；Saylor 表示将继续每月评估 STRC 股息率

STRC 目标股价与现状落差

Saylor 表示，Strategy 对 STRC 的股价目标仍维持在 99-100 美元。就现状而言，STRC 股价在过去几周已下跌至面额的 25%。Strategy 在 5 月底曾出售少量比特币，虽此后又增持，但市场观察人士称此举已震动业界。此次 DCCF 公告的重点集中在美元储备和流动性机制，而非新的比特币购买计划。

批评背景：CryptoQuant 建议与市场怀疑情绪

批评人士已公开警告，Strategy 在未来若需应对特定费用或股息压力，或需出售逾 50,000 枚比特币。CryptoQuant 分析师公开建议 Strategy 停止购买比特币，转而重建美元储备。Strategy 最近两次公告——包括此次 DCCF——重点均偏向美元储备而非比特币持有量，部分回应了上述方向，但公司并未完全采纳停止购买比特币的建议。

常见问题

Strategy 的 DCCF 框架与此前比特币累积策略有何不同？

此前 Strategy 的公告重点通常是新的比特币购买计划。此次 DCCF 的重点转向流动性管理：增加美元储备至 25.5 亿美元、设立允许出售比特币的货币化计划（上限 12.5 亿美元）、及设立 10 亿美元的 MSTR 回购计划。公司仍持有其比特币储备，但建立了在特定条件下出售的机制。

STRC 股利率调整至 12% 的生效时间为何？

依据 Saylor 说明，STRC 股利率上调 50 个基点至 12%，自 2026 年 7 月股权登记日起正式生效。Saylor 表示公司将继续每月评估 STRC 股息率，其对 STRC 的目标股价为 99-100 美元，而目前 STRC 股价已跌至面额的 25%。

比特币货币化计划的上限与触发机制是什么？

Strategy 设立的比特币货币化计划允许出售比特币以筹集美元储备、支付股息和利息，或回购数字信贷证券和 MSTR，计划上限为 12.5 亿美元。若执行出售，股息覆盖率将从 25.5 亿美元增至 38 亿美元（相当于 25.9 个月的股息支付额）。