韩国债券吸引41万亿韩元外资流入，尽管收益率上升

韩国政府债券吸引了自三月底至九日的净外资购买额为41.2万亿韩元，紧随四月开始的全球政府债券指数（WGBI）纳入，依据经济财政部和债券市场数据显示。资金流入平均每月约10万亿韩元，主要由追踪指数的被动基金推动，日本投资者每月贡献约3万亿韩元。尽管资本大量流入，韩国政府债券收益率在此期间上升——三年期收益率上涨约20个基点，十年期收益率攀升34个基点——因为中东冲突和加息担忧掩盖了外部需求预期的稳定作用。

外国投资者自三月以来购买41.2万亿韩元韩国债券

依据经济财政部，自确认WGBI纳入时间表以来，外资自三月底至九日净购入韩国政府债券41.2万亿韩元（结算基础），考虑到追踪指数的被动基金资金从上月末开始执行，七月纳入的资金已在六月底大部分流入。

经济财政部财政局局长黄顺宽在与韩联社（Yonhap News）的电话中表示，“以日本投资者为中心的被动基金自WGBI纳入开始以来持续流入，支持了政府债券市场的稳定。”他补充说，“尤其是日本投资者每月流入约3万亿韩元，其持有量已增加十倍以上。”

WGBI是全球三大债券指数之一，纳入后来自全球养老金基金的追踪资金将流入政府债券市场。外资流入导致债券收益率下降和韩元汇率稳定，不仅影响政府融资成本，也影响企业和家庭贷款利率。

中东紧张局势下外资流入虽促债券收益率上升

自WGBI纳入以来，三年期政府债券收益率上涨约20个基点，十年期收益率上涨34个基点。在债券市场中，收益率上升通常意味着债券价格下跌（疲软）。这与最初预期大量外资买入会导致收益率下降（债券走强）的预期相反。

某证券公司债券经理表示，“由于WGBI纳入带来的外部需求低于预期。”他补充说，“由于中东突发战争和高通胀担忧改变了韩国银行（Bank of Korea）的货币政策方向，政府债券收益率急剧上升。”

黄表示，“尽管收益水平具有吸引力，活跃资金在高度波动的全球市场中采取观望态度，但随着美伊停火协议（U.S.-Iran ceasefire agreement）使国内外金融市场稳定，我们预计下半年活跃资金流入将加快。”他解释说，“政府计划在与投资者沟通中积极解决困难，确保资金顺利流入。”

债券市场普遍认为，通胀峰值确认、美债收益率稳定以及韩国银行（Bank of Korea）加息幅度的明确，将带动投资者情绪回升。iM证券研究员朴尚炫表示，“最重要的是要关注美国国债收益率水平，”他补充说，“当前接近自美伊战争以来的最高点的美国十年期国债收益率，从金融市场角度来看负担沉重。”

日本GPIF确认三月韩国债券持仓

在国内外不确定条件下，外资对韩国债券的需求预计将保持稳定。日本政府养老投资基金（GPIF）在其最新披露的三月底持仓中确认购买了韩国政府债券。GPIF购买了10,039只海外债券中的63只，购入总量约为1.96万亿韩元（折合韩元）。GPIF是日本的国家养老基金，被视为追踪指数的旗舰被动基金。

三星证券研究员金志满表示，“韩国政府债券预计将在WGBI基准中最终纳入1.75%，在不包括日本和中国的WGBI指数中为2.18%，纳入完成后，单靠GPIF资金预计将带来约16万亿韩元的净流入。”他补充说，“截至七月，约有8万亿韩元，约为一半，已流入市场。”

金还指出，“尽管顺利纳入，债市未感受到明显变化，原因在于货币政策不确定性高，政府也采取扩张性财政政策，因此仅靠WGBI的供需不足以稳定收益率。”

韩国资本市场研究院（Korea Capital Market Institute）宏观金融办公室长张宝成表示，“即使中东战争爆发在纳入前夕，全球金融市场采取观望态度，情况仍相对平稳。”他指出，“外资主要集中在短期问题，而非超长债券，显示投资者在一定程度上持观望态度。”

他还表示，“考虑到被动基金资本通常按期限和到期匹配流入，未来超长债券等领域仍有额外流入空间，”并强调，“应优先缓解全球金融市场波动。”

常见问答

韩国的WGBI纳入是什么，何时开始？

韩国于四月开始纳入全球政府债券指数（World Government Bond Index (WGBI)）。WGBI是全球三大债券指数之一，纳入后，来自全球养老金基金的追踪资金将流入韩国政府债券市场。韩国政府债券预计在十一月在WGBI基准中最终纳入1.75%。

自WGBI纳入以来，外资流入韩国债券的规模？

依据经济财政部，自三月底至九日，外资净购入韩国政府债券41.2万亿韩元。这相当于每月约10万亿韩元的外资流入，日本投资者每月贡献约3万亿韩元。

为何外资流入导致韩国债券收益率上升？

尽管外资流入，韩国政府债券收益率仍上升，原因是中东冲突和加息担忧。自WGBI开始纳入以来，三年期债券收益率上涨约20个基点，十年期债券上涨34个基点。债市参与者认为，突发的中东战争和高通胀担忧改变了韩国银行（Bank of Korea）的货币政策方向，掩盖了外部需求的稳定作用。