参议院CLARITY法案草案省略了伦理条款，民主党人要求进行投票

参议院预计本周发布一份经修订的《CLARITY Act》草案，将参议院银行委员会和参议院农业委员会的法案合并，文本大约增加70页，但未纳入民主党提出的伦理条款。没有那段措辞，在8月休会之前要获得通过60票（60-vote）闭门表决门槛所需的至少7名民主党议员交叉支持，结构上似乎很难实现，因为共和党目前占53个席位。自民主党去年首次提出全部要求以来，伦理僵局一直是主要障碍。Galaxy Research已将其2026年通过几率从75%下调至约50%；而预测市场目前显示，在8月休会前通过的几率约为37%。

参议院表决算数：要通过闭门表决需至少7名民主党跨党支持

参议院目前共和党占53席，这意味着《CLARITY Act》至少需要7名民主党议员跨越60票门槛才能通过闭门表决。与会谈相关的一位知情人士直言：如果没有伦理条款，想要争取到足够的民主党支持将很难。合并后本周发布的草案通过完全省略伦理条款来绕开这个问题，但这并未解决民主党票数的难题。民主党在加密立法上的立场正围绕这一点进一步强硬，使得在没有决议的情况下进行一次保底席位表决，成为一项高风险的程序性举措。

第604条伦理条款：在任期间禁止官员持有加密资产

该问题中的伦理条款为第604条利益冲突相关措辞，禁止高级政府官员、民选官员及其直系家庭成员在任期间持有加密资产的金融利益，或从中获利。参议员Kirsten Gillibrand（D-NY）态度非常明确：没有伦理条款，就没有民主党票。Van Hollen的伦理修正案在委员会中以13-11的比分被否决，白宫已表示不会接受旨在特别针对总统的措辞，这也是对特朗普家族加密持仓及商业利益的直接指涉。要同时满足Gillibrand及其民主党同僚的伦理表述，根据白宫的定义，那正是白宫已表示会拒绝的措辞。

参议院多数党领袖Thune安排在8月休会前的7月进行表决

参议院多数党领袖John Thune上月表示，他打算在7月将该法案提交表决。7月20日和7月27日这两周是当前讨论的两处“提交表决”的日期，两者都紧贴着8月休会前的时间点，因此这是在中期选举周期尚未吸引参议院注意力之前，最后可行的立法窗口。若该法案错过夏季窗口，分析人士预计其2026年前景将明显恶化，日历将重新起算，而且在中期政治站队接管之前，没有明显机制可以重启流程。

该法案于2025年7月在众议院以294-134通过；并于2026年5月14日在参议院银行委员会以15-9获清除

《CLARITY Act》于2025年7月在众议院以294-134获通过，随后于2026年5月14日在参议院银行委员会以15-9获清除，目前停留在参议院立法日历中，等待提交至全院表决。该法案在委员会阶段推进及在众议院通过，显示早期存在两党支持，但伦理条款僵局已成为最终在参议院通过的主要障碍。

市场定价：大型加密资产的通过风险

市场与机构投资者一直在为“能否通过”的风险进行定价，法案的推进——或其缺乏推进——正直接影响大型市值资产的情绪。机构参与者一直明确指出，碎片化的州级监管体系以及诉讼执法（enforcement-by-litigation）是美国市场深度参与的主要障碍。本周发布的合并草案是立法过程中的一步；它是朝向解决方案迈进，还是在接下来再次拖延之前的例行公事，完全取决于未来两周内围绕伦理条款会发生什么。

常见问题

《CLARITY Act》目前在参议院的状态是什么？
《CLARITY Act》于2025年7月在众议院以294-134获通过，并于2026年5月14日在参议院银行委员会以15-9获清除。预计本周会发布一份合并参议院银行委员会与参议院农业委员会法案的修订草案，文本大约增加70页，但未纳入民主党提出的伦理条款。该法案目前停留在参议院立法日历中，等待提交至全院表决。

为什么民主党反对当前版本的《CLARITY Act》草案？
民主党已将第604条伦理条款作为其表决的前提。该条款将禁止高级政府官员、民选官员及其直系家庭成员在任期间持有加密资产的金融利益，或从中获利。参议员Kirsten Gillibrand（D-NY）表示：没有伦理表述，就没有民主党票。在委员会中，Van Hollen的伦理修正案以13-11的比分按党派立场被否决；白宫也已表示不会接受旨在特别针对总统的措辞。

参议院何时计划对《CLARITY Act》进行表决？
参议院多数党领袖John Thune上月表示，他打算在7月将该法案提交表决。7月20日和7月27日这两周是当前讨论的两处“提交表决”的日期，两者都紧贴着8月休会前的时间点。