美国银行将其 2026 年平均金价预测下调 14%，至每盎司 $4,360，发生在上周；同时维持长线看涨观点，并指出矿业股存在颇具吸引力的价值。自 6 月下旬以来，由于市场预期美联储今年将加息三次，该行商品分析师对黄金的热情有所降温。尽管预计金价将出现盘整走平，美国银行的权益分析师仍强调矿业板块是一项被低估的机会，因市场正处于更广泛的轮动之中：从被高估的权益转向在更紧的金融条件驱动下被忽视的板块。
美国银行将 2026 年金价预测下调至每盎司 $4,360
美国银行上周正式将其 2026 年平均金价预测下调 14%，至每盎司 $4,360，这延续了该行自 6 月下旬以来对这类贵金属态度更为克制的看法。该修正发生之际，该行预计即便通胀压力缓解，美联储今年仍将加息三次。分析师在报告中表示：“更高的利率会减少货币供给，这意味着对企业而言金融条件更为紧缩。其他条件不变，这对权益是一个看空信号。”该行预计市场将轮动至规模更小、价格更低、且不那么拥挤的股票，并指出美国 21 万亿美元的家庭现金较新冠前趋势高出 33%，同时现金在税后实际回报为 -1%。
黄金采矿板块展现创纪录盈利能力与估值折价
美国银行的权益分析师将黄金矿企列为市场上最具盈利能力的板块之一：更高的金价推动利润率刷新至历史高位，并使公司能够强化资产负债表。分析师在报告中称：“黄金矿商的自由现金流比 2020 年高出 10 倍，且其作为权益占比的长期债务只有一半。”该板块的盈利收益率为 12.0%，为任何板块中最高，并根据该行分析，相比过去 20 年内对标 S&P 500 的估值水平，该行业是相对最便宜的估值。金属类股票目前以其净资产价值折价 19% 交易。该行将矿业板块排在被低估市场板块的靠前位置，与固定收益、银行和拉丁美洲权益并列。
矿业权益可通过低相关性实现组合多元化
根据美国银行的分析，黄金矿企能够为投资组合提供重要的多元化收益。分析师表示：“黄金矿企与权益和固定收益的相关性都较低（近 10 年分别为 0.3 和 0.2）。”这种低相关性特征使矿业权益成为一种独立的资产类别：既能降低整体投资组合的波动率，又能在市场不确定性与高利率时期为贵金属板块提供敞口。
常见问题
美国银行对其 2026 年金价预测做了什么？
美国银行上周将其 2026 年平均金价预测下调 14% 至每盎司 $4,360，尽管该行仍维持对这类贵金属的长线看涨观点。
尽管下调金价预测，为什么美国银行仍认为黄金矿业股票存在价值？
美国银行认为黄金矿企被低估：创纪录的盈利能力指标包括自由现金流比 2020 年高出 10 倍、盈利收益率为 12.0%（为任何板块中最高），以及金属类股票相对净资产价值以 19% 折价交易；同时通过与权益和固定收益的低相关性提供投资组合多元化。
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