伯里嘲讽 AI 数据中心繁荣，称特朗普将这些设施当作“印钞机”

迈克尔·伯里（Michael Burry）周三晚些时候在 X 上发布了一张图，嘲讽 AI 数据中心热潮是“幻想”，点名 Alphabet（GOOGL）、Amazon（AMZN）、Meta Platforms（META）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）、Caterpillar（CAT）和 Nvidia（NVDA）。同一天，美国总统 唐纳德·特朗普（Donald Trump）在 Truth Social 上称数据中心是“巨大的、强劲的、大胆的”赚钱机器，并表示它们能为各州带来就业和税收横财。上述对比性表态发生在 纽约州州长 凯西·霍楚尔（Kathy Hochul）周二签署一项行政令之后，该令暂停大型数据中心项目，电力消耗达到 50 兆瓦或以上的项目，最多暂停一年。伯里的发帖似乎是在延续他至少自 2025 年末以来一直在发展的看空论点，将 AI 基础设施热潮比作互联网泡沫和电信泡沫。特朗普则称德州、佛罗里达、亚利桑那和阿拉巴马等州可以“接住”纽约正在失去的东西，并称这些项目是“流动的黄金”。

Burry 发布 X 图片 嘲讽 AI 数据中心投资

周三晚些时候，伯里在 X 上发布了一张 AI 生成的图，标题为“数据中心幻想的七部曲（Heptalogy of Data Center Fantasy）”，画面中将 Alphabet（GOOGL）、Amazon（AMZN）、Meta Platforms（META）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）、Caterpillar（CAT）和 Nvidia（NVDA）描绘成奇幻系列中的魔法书。他的配文是：“Love Fantasy!”（“热爱幻想！”）。该帖未提供详细解释，但看起来是在延续伯里至少自 2025 年末以来一直在发展的看空论点：AI 热潮愈发类似互联网泡沫和电信基础设施泡沫，芯片、电力和数据中心的支出正竞相跑在可持续需求之前。

特朗普在 Truth Social 上称数据中心是赚钱机器

特朗普的评论同样出现在伯里发布其 X 图片的那一天。“它们是为建有它们的州带来‘巨大的、强劲的、大胆的’赚钱机器，”特朗普在 Truth Social 上说。特朗普表示，纽约正推动项目流向阿拉巴马、佛罗里达、德州、亚利桑那等其他州。“税收和就业的总额就是‘流动的黄金’！”他说。他还称数据中心是“现金奶牛（Cash Cows）”，能够带来更低税负，并创造“创纪录的就业”。特朗普表示，开发商应为自己的用水和用电买单，任何多余的收益将回流至州和地方社区。“对那些足够幸运能拿到这些数据中心的州和社区来说，数据中心是巨大的胜利（WINS），”他说。

霍楚尔签署行政令 暂停大型数据中心项目

纽约州州长 凯西·霍楚尔（Kathy Hochul）周二签署了一项行政令，暂停大型数据中心项目，这类项目消耗 50 兆瓦或以上的电力。该暂停期最长可达一年，期间该州将评估新设施对电价、水资源使用和地方资源的影响。

伯里在 5 月表态中警告 AI 需求暂时性

尽管伯里并不主张 AI 没有价值，但他担心市场正把当前这段高成本的试验阶段当作永久需求。5 月份，他将激增的训练、基准测试以及内部 AI 使用称为“tokenmaxxing”。“问题不在于 AI 是假的，”伯里说。“问题在于那‘bezzle’——暂时的需求：基准测试、追踪数据采集、跳转排行榜——正被当作永久需求来融资并计入账本。”需求正在向整个生态系统扩散：超大规模运营商（hyperscalers）购买更多芯片，Nvidia 锁定供给，开发者建设数据中心，放贷方为寿命更长的基础设施融资。如果主要买家放缓支出，伯里警告称，这种反转可能引发一场“凶狠的牛鞭效应（wicked bullwhip）”。

Nvidia 采购义务达到 952 亿美元

伯里的看空案例核心在于 Nvidia，因为其增长高度依赖一个由少数超大规模客户组成的小群体。2 月份，他表示，该公司的采购义务已从此前一年的 161 亿美元飙升至 952 亿美元，而合计的库存与供给义务约为 1,170 亿美元。“这不是照常经营。这是风险，”他说。伯里将这种局面类比为 2000-2001 年度思科（Cisco）的情况，当时企业需求崩塌迫使企业进行大量库存与承诺的减记。他表示，Nvidia 可能暴露得更严重，因为其供应链中很大一部分高度专业化，难以重新用途。“那是一条定制的不可替代（non-fungible）的供应链，”他说。

伯里在 5 月分析中指出 AI 融资集中度

伯里现在已将关注点从需求转向支撑热潮的融资。5 月份，他指出 AI 占了 87% 的风险投资资金、49% 的投资级债券发行以及 38% 的高收益发行。他将这种集中度与 20 世纪 90 年代末的科技泡沫相比：当时在 1999 年和 2000 年发行的、超过 1,000 亿美元的投资级债务，到 2002 年已跌落为垃圾债。上周，他澄清了自己的立场：“我不认为问题在需求层。融资层发生的事情很有意思，也可能有问题。但时间会说明一切。”

常见问题（FAQ）

迈克尔·伯里（Michael Burry）周三晚些时候在 X 上发了什么？
伯里发布了一张题为“数据中心幻想的七部曲（Heptalogy of Data Center Fantasy）”的 AI 生成图片，画面将 Alphabet（GOOGL）、Amazon（AMZN）、Meta Platforms（META）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）、Caterpillar（CAT）和 Nvidia（NVDA）描绘成奇幻系列中的魔法书，并配文“Love Fantasy!”

特朗普在 Truth Social 上对数据中心说了什么？
特朗普称数据中心是“巨大的、强劲的、大胆的”赚钱机器，能够为各州带来就业和税收横财。他表示它们是“现金奶牛（Cash Cows）”，可带来更低税负并创造“创纪录的就业”，并称税收和就业是“流动的黄金”。

霍楚尔在周二签署了什么行政令？
霍楚尔签署了一项行政令，暂停大型数据中心项目，这类项目消耗 50 兆瓦或以上的电力。该暂停期最长可达一年，期间该州将评估新设施对电价、水资源使用和地方资源的影响。