金容范：三星和 SK 海力士单股杠杆股票“不退市”，10 兆韩元投资规模是关键考量

韩国总统府国家政策主任金容范（Kim Yong-beom）于 7 月 19 日在韩国广播公司（KBS）时事节目中表示，政府不会将与三星电子和 SK 海力士相关的单股杠杆股票产品退市，理由是投资者已在这些股票杠杆产品上投入超过 10 兆韩元（约 67.2 亿美元），退市将对市场造成过大的冲击。

金容范：不退市三星电子和 SK 海力士相关单股杠杆股票产品

金容范在 KBS 节目中直接引述如下：「这些产品已经上市，投资者在这些产品上投入了超过 10 兆韩元（约 67.2 亿美元），因此退市可能会给市场带来巨大的冲击。」他说明，当前政策重点应聚焦在限制这些产品对交易的冲击，而非退市。

金容范亦说明了单股杠杆产品的机制：「单只杠杆产品的特点是，在上涨的市场中收益翻倍，在下跌的市场中损失翻倍。随着市场价格与净值之间的差距缩小，抛售压力会集中在特定时段，因此监管机构、资产管理公司和券商需要共同探讨如何减轻市场冲击。」

单股杠杆股票产品的交易集中问题

金容范说明，单一杠杆 ETF 和 ETN 依靠流动性提供者调整其持仓，以确保市场价格与净资产值的差距维持较小，这导致标的股票的交易集中在一天中的特定时段。市场的主要顾虑在于：当股价大幅下跌时，为了维持杠杆率而必须集中抛售的大量股票可能进一步压低股价。

金容范表示，应对这一问题的方式需要改变：「我们应该审查一系列方案，例如能否将管理周期从 30 分钟延长到大约 2 小时，或者是否必须通过买卖基础资产来处理，以及是否可以使用衍生品，这样冲击就不会集中在一天中的特定时间。」

房地产三重上涨：金容范道歉并列出短期住房供应政策措施

金容范就房地产市场的「三重上涨」（房屋售价、全租期押金、月租金同时上涨）在 KBS 节目中道歉，表示「对很多人感到抱歉，目前的供需关系以及其他一些情况都非常严峻」。

他说明，解决住房问题的方案必须来自能够迅速见效的措施，并列出以下短期供应选项：

公共购买租赁市场：金容范称其为短期内最有效的措施，将集中政策资源立即启动

非公寓式住宅：提供公寓以外的住宅类型以增加短期供应

办公公寓（办公酒店）扩大供应：将首尔商业建筑改造成结合商业与住宅的办公酒店

第三期新城计划商业用地转换：将部分商业用地转换为住宅用地

首尔半工业用地活化：金容范表示已向首尔市长吴世勋提出永登浦与九老区半工业用地的开发建议，市长已亲自实地考察

金容范亦排除了将重建和改造作为短期供应措施的可能性，说明「重建和改造至少需要三到五年时间」。

房产税改革的原则框架：多套房屋业主与单套自住型的区别对待

金容范就房产税改革说明，基本原则是区分拥有多套房产的业主与拥有单套房产的业主，并对自住房屋与非自住房屋采取不同的税务处理。他表示：「如果房屋价格极其昂贵，考虑到业主的支付能力和对市场的影响，应该区别对待单套房产业主，这一理念已基本达成共识。剩下的问题是如何划定界线。」

对于提高持有税是否必须与降低资本利得税挂钩，金容范未作明确表态，称「可以采取多种方案，税收的公平性也必须加以权衡」。

常见问题

韩国政府为何决定不退市三星和 SK 海力士相关的单股杠杆股票产品？

根据金容范在 KBS 节目中的说明，投资者已在这类产品上投入超过 10 兆韩元（约 67.2 亿美元），退市将对市场造成过大的冲击；政府的政策重点转向研究如何限制这类产品的交易冲击，包括审查延长管理周期与使用衍生品替代买卖标的股票。

金容范提出的「管理周期从 30 分钟延长至 2 小时」是什么意思？

单股杠杆产品依靠流动性提供者定期调整持仓以缩小市场价格与净资产值的差距，目前的调整管理周期约为每 30 分钟一次；金容范提出审查是否可将周期延长至约 2 小时，以分散交易时段，避免标的股票的抛售压力集中于特定时段，进而导致价格进一步下跌。

韩国住房市场的「三重上涨」指的是什么？

「三重上涨」指的是韩国房地产市场中房屋售价、全租期（一次性定金，韩语 jeonse）押金与月租金三者同时上涨的现象；金容范于 2026 年 7 月 19 日在 KBS 节目中就此公开道歉，并表示情况非常严峻。