韩泰轮胎股票获得 120,000 韩元目标价，预计随着 BEV 轮胎利润率达到 7%-9%

韩国产轮胎与科技公司于21日从 Meritz Securities 收到目标价格上调至 120,000 韩元，标志着该股收盘价 70,100 韩元之上超过 70%，且为券商覆盖中最高的目标价。上调原因在于公司在电池电动汽车（BEV）轮胎市场的影响力持续扩大，其中原厂配套（OE）轮胎的营业利润率达到 7-9%，而内燃机（ICE）产品为 3-5%。券商分析师认为，此次重新定价源于韩国产轮胎在 BEV 轮胎领域的早期布局：预计该细分市场在今年的 OE 销售占比将从 2021 年的 5% 提升至 33%，同时，替换轮胎市场也正进入增长阶段，因为自 2021 年以来销售的车辆已进入 4.6 年的更换周期。

Meritz Securities 为韩国产轮胎股票设定 120,000 韩元目标价格

Meritz Securities 于21日向韩国产轮胎提出 120,000 韩元目标价，较其此前目标上调。该数值较该股收盘价 70,100 韩元高出超过 70%，并且是目前所有覆盖该公司的券商中给出的最高目标价。分析师将企业价值重估的核心驱动力归因于公司在 BEV 轮胎市场中的竞争地位。

BEV OE 轮胎营业利润率达 7-9%

根据 Meritz Securities 的说法，韩国产轮胎在 OE 销售中 BEV 轮胎的占比预计今年将达到 33%，高于 2021 年的 5%。在同一时期，全球乘用车销量中电动汽车的占比预计将从 6% 上升至约 20%。分析称，BEV OE 轮胎的营业利润率为 7-9%，约为 ICE 轮胎 3-5% 利润率的两倍。

韩国产轮胎向特斯拉、比亚迪、小米、华为、大众、宝马供货 OE 轮胎

韩国产轮胎正通过其专注 BEV 的品牌 ‘iON’ 扩大对全球整车厂的供货合同。Meritz Securities 研究员 Kim Jun-seong 表示，韩国产轮胎向美国和中国的制造商供货 OE 轮胎，包括特斯拉、比亚迪、小米、华为以及 IM Motors。研究员补充称，公司在市场的早期进入效应正在转化为来自以大众和宝马为代表的传统车企的新增 BEV 车型供货合同胜出。

替换轮胎市场 BEV 占比为 8-9%

随着大约 4-5 年过去，自 2021 年 BEV 普及加速以来，替换（RE）轮胎市场正进入增长阶段。替换 BEV 轮胎的盈利能力高于 OE 产品。行业预计平均更换周期为 4.6 年，相关市场预计将从今年开始快速增长。Kim 指出，当前韩国产轮胎的 RE 销售中 BEV 占比仅为 8-9%，而完整更换周期将从今年开始。

韩华投资与证券预计 Q2 营业利润为 413.50 亿韩元

韩华投资与证券预计韩国产轮胎 Q2 轮胎业务收入为 2.7 万亿韩元，营业利润为 413.50 亿韩元。这些数据分别较上年同期增长 7.3% 和 19.4%。韩华投资与证券研究员 Kim Seong-rae 表示，公司的销售增长动能将延续至下半年，受益于冬季轮胎等产品需求增加、欧洲产品销售结构改善，以及包括北美在内各地区提价。研究员补充称，美国田纳西州工厂的产能爬坡以及欧盟对中国轮胎的反倾销关税，使公司在与竞争对手争夺价格竞争力方面处于有利位置。

天然橡胶和合成橡胶的原材料价格上涨被视为下半年业绩的变量。中东地区的地缘政治风险若持续，可能会扩大成本压力。券商认为，韩国产轮胎的增长故事并不止于 BEV 销售增长：随着高盈利业务板块占比通过 OE 供给扩张以及替换市场的开启而不断提升，公司增长前景将进一步延展。

常见问题

Meritz Securities 于21日为韩国产轮胎股票设定了什么目标价格？

Meritz Securities 于21日为韩国产轮胎设定了 120,000 韩元目标价，该数值较该股收盘价 70,100 韩元高出超过 70%，并代表当前券商覆盖中最高的目标价。

韩国产轮胎的 BEV OE 轮胎与 ICE 轮胎相比的营业利润率是多少？

根据 Meritz Securities 的分析，BEV OE 轮胎的营业利润率为 7-9%，约为 ICE 轮胎 3-5% 利润率的两倍。更高的盈利能力来自 BEV 轮胎的专门化设计与市场定位。

韩国产轮胎向哪些车企供货 BEV 轮胎？

韩国产轮胎向美国和中国的制造商供货 OE 轮胎，包括特斯拉、比亚迪、小米、华为以及 IM Motors；并通过其 ‘iON’ 品牌，已为来自以大众和宝马为代表的传统车企的新 BEV 车型争取到供货合同。