伯恩斯坦维持对比特币挖矿的增持评级，因 AI 交易额达到 1500 亿美元

投资经理 Bernstein 维持对比特币挖矿板块的增持（overweight）评级，理由是比特币挖矿公司与需要应对电力约束的 AI 数据中心之间的合作不断增加。该公司的交易追踪数据显示，7 月每周都有一笔新的与 AI 相关的交易，合计交易超过 7.5 吉瓦，或相当于多年度合同中按签约口径折算的 1500 亿美元签约额。分析师将这一趋势归因于来自比特币矿工的第三方算力变得愈发有价值，因为在电力持续成为 AI 行业首要瓶颈的情况下，同时也出现了对建设新的美国数据中心的日益增强的政治反对。

比特币挖矿公司在 7 月宣布重大 AI 基础设施交易

比特币挖矿公司在 7 月公布了多项 AI 基础设施交易。MARA Holdings 宣布计划收购一个德克萨斯州的场地，产能最高可达 2 吉瓦，以扩展其 AI 和数字基础设施业务。TeraWulf 与 AI 初创公司 Anthropic 签署了一份为期 20 年的数据中心租赁协议，公司称该交易有望产生约 190 亿美元的合同收入。比特币挖矿基础设施公司 Bitdeer 也拓展至 AI 云服务和高性能计算。

Hut 8 和 IREN 获得数十亿美元合同

Hut 8 宣布为其 AI 数据中心园区签订一份为期 15 年、价值 98 亿美元的租赁协议。IREN 披露与 AI 开发者之间的云服务合同金额为 28 亿美元。Seeking Alpha 供稿人 The Curious Analyst 周四表示，IREN 正在开始将基础设施优势转化为已签约且更可预测的收入，并补充说，该论点面临的最大风险在于执行。

比特币挖矿股在交易公告后录得涨幅

周一，在 Hut 8 和 IREN 公布重大 AI 基础设施交易后，比特币挖矿股录得两位数涨幅。周四，大多数矿企股票有望基于盘前活动实现上涨。HUT 8 股价上涨 5.23%，IREN 上涨 1.89%，TeraWulf 上涨 1.49%。跟踪该板块的交易所交易基金 CoinShares Bitcoin Mining ETF（WGMI）在纳斯达克开盘前上涨 1.47%。Bernstein 对其点名的所有股票维持跑赢（outperform）评级，除 MARA 外，MARA 的评级为市场表现（market perform）。

政治反对增加挑战 AI 数据中心扩张

Bernstein 的研究报告称，比特币矿工和第三方算力提供商将继续对 AI 公司保持重要性，因为新建数据中心正面临日益增强的跨党派政治反对。周三，据报道德克萨斯州民主党参议员候选人 James Talarico 分享了一项提案，旨在建立更强有力的本地审批流程，并废除针对 AI 数据中心的税收优惠。4 月，美国参议员 Ron Wyden 表示担忧：在他家乡俄勒冈州，AI 数据中心可能会在持续干旱期间加剧水资源短缺。他表示，大型数据中心每天可能消耗多达 500 万加仑水，并要求大型数据中心运营商解释将如何减少地下水取用量，以保护当地水源供应。3 月，特朗普总统政府发布了 Ratepayer Protection Pledge（纳税人保护承诺），旨在在不增加家庭和小型企业电费的情况下扩展 AI 基础设施。1 月，多位州州长发布计划，称将扩展电网以满足来自 AI 数据中心迅速增长的需求，但也表示新的数据中心应承担其所造成的成本，而不是将成本转嫁给现有的住宅客户和小型企业。

常见问题

比特币挖矿公司在 7 月宣布了哪些 AI 基础设施交易？

Hut 8 宣布为其 AI 数据中心园区签订一份为期 15 年、价值 98 亿美元的租赁协议。IREN 披露与 AI 开发者之间的云服务合同金额为 28 亿美元。MARA Holdings 宣布计划收购一个德克萨斯州场地，产能最高可达 2 吉瓦。TeraWulf 与 AI 初创公司 Anthropic 签署了一份为期 20 年的数据中心租赁协议，该协议可能产生约 190 亿美元的合同收入。

为什么 Bernstein 对比特币挖矿股维持增持（overweight）评级？

Bernstein 维持增持（overweight）评级，理由是比特币挖矿公司与需要应对电力约束的 AI 数据中心之间的合作不断增加。该公司的交易追踪数据显示，7 月每周都有一笔新的与 AI 相关的交易，合计交易超过 7.5 吉瓦，或相当于多年度合同中按签约口径折算的 1500 亿美元签约额。分析师表示，由于电力仍是 AI 行业首要瓶颈，来自比特币矿工的第三方算力仍然极具价值。

AI 数据中心面临哪些政治挑战？

AI 数据中心正面临日益增强的跨党派政治反对。德克萨斯州民主党参议员候选人 James Talarico 据称在周三分享了一项提案，旨在建立更强有力的本地审批流程并废除针对 AI 数据中心的税收优惠。美国参议员 Ron Wyden 在 4 月表示担忧：俄勒冈州的 AI 数据中心可能会加剧水资源短缺。3 月，特朗普总统政府发布了 Ratepayer Protection Pledge（纳税人保护承诺），旨在在不增加电费的情况下扩展 AI 基础设施。1 月，多位州州长发布计划称，新数据中心应承担其所造成的成本，而不是将成本转嫁给现有客户。