Duksan Nepcores 提交首次公开募股（IPO）申请，成为韩国首家“双重上市”豁免案例

Duksan Nepcores 于 24 日向金融服务委员会提交了证券报告，启动其首次公开募股（IPO），成为韩国在改革后的双重上市例外（dual-listing exception）指南下获批的首家公司。该国防技术公司计划以每股 12,400 韩元至 14,600 韩元的发行价格区间发行 300 万股新股，预计最高募集资金可达 438 亿韩元，预计市值为 2,340 亿韩元至 2,760 亿韩元。机构簿记建档定于 9 月 8 日至 9 月 14 日，随后于 9 月 16 日至 17 日进行散户认购。此次 IPO 依据母公司 Duksan Hi-Metal 在特别股东大会中获得 72.8% 的股东批准，该大会适用“3% 规则”，限制大股东投票权——这是金融服务委员会与韩国交易所新框架下的一项程序性要求；该框架允许子公司上市，并配套加强股东保护措施。

Duksan Nepcores 将 IPO 条款定为最高 438 亿韩元募集资金

Duksan Nepcores 本次将发行 300 万股，全部作为本次发行中的新增股票。发行价格区间为每股 12,400 韩元至 14,600 韩元，募集资金最高可达 438 亿韩元。公司预计市值处于 2,340 亿韩元至 2,760 亿韩元之间。机构投资者将于 9 月 8 日至 9 月 14 日参与需求预测，散户认购于 9 月 16 日和 17 日开放。

公司披露 2024 年运营利润增长 104%

Duksan Nepcores 成立于 2012 年，为国防、航天以及反无人机系统开发超精密导航和抗干扰解决方案。营收从 2023 年的 314 亿韩元增长至 2024 年的 485 亿韩元。2024 年运营利润达到 41 亿韩元，同比增长 104%（同比），而净利润合计 37 亿韩元，较上一年增长 171%。

FSC 批准改革后指南下首个双重上市例外

本次上市标志着在金融服务委员会与韩国交易所修订的“双重上市禁止（with exceptions）”框架下获得批准的首例。母公司 Duksan Hi-Metal 在适用“3% 规则”的特别股东大会中取得 72.8% 的批准率；该规则限制大股东的投票权。行业观察人士表示，这些指南为在已实施股东保护程序的情况下允许有前景的子公司独立募集资金设立了先例。

上市后市场关注估值与母公司股价表现

金融监督服务局对以预测表现为基础的估值维持严格审查标准。Duksan Nepcores 的预计市值最高可达 2,760 亿韩元，而其 2024 年运营利润为 41 亿韩元。行业观察人士指出，目前主要国防类股票 LIG Nex1 和 Hanwha Aerospace 的市盈率（P/E）约为 20-30 倍，得益于强劲的 K-defense 出口表现；而 Duksan Nepcores 的利润型估值意味着其市盈率约为 60-70 倍。上市后，母公司 Duksan Hi-Metal 股票的表现将被视为一个指标，用于衡量子公司增长是否能转化为对母公司价值的提升。一位行业消息人士表示，若先例成功，可能会提高其他考虑类似结构的公司，其母公司股东批准率。

FAQ

Duksan Nepcores 的 IPO 时间表和定价是什么？
Duksan Nepcores 于 24 日提交了证券报告，并将于 9 月 8 日至 9 月 14 日进行机构簿记建档，随后于 9 月 16 日至 17 日进行散户认购。公司本次发行 300 万股新股，发行价格区间为每股 12,400 韩元至 14,600 韩元，目标募集资金最高为 438 亿韩元。

Duksan Nepcores 为什么获得双重上市批准？
在韩国改革后的双重上市例外指南下，该公司成为首个获得批准的案例；此前，母公司 Duksan Hi-Metal 在特别会议中取得 72.8% 的股东批准，会议适用“3% 规则”来限制大股东投票权，并满足金融服务委员会更严格的增强股东保护要求。