SK 海力士第二季度盈利达 60.5 万亿韩元，因 KOSPI 下跌 864 万亿

SK 海力士（SK Hynix）公布 Q2 营收为 79.3 万亿韩元，营业利润为 60.5 万亿韩元，实现 76% 的营业利润率——创下该公司单季纪录。业绩飙升源于与人工智能应用相关的高带宽内存（HBM）需求强劲，以及出售其 Kioxia 持股带来的一次性收益，该收益将税前利润推高至 122.7 万亿韩元。该结果公布之际，韩国股市经历了为期两天的急跌，KOSPI 市值累计蒸发 864.5 万亿韩元，并在连续两个交易日触发熔断，原因在于市场对 AI 板块估值的担忧以及由杠杆驱动的强制平仓风险。

SK 海力士公布 Q2 营业利润 60.5 万亿韩元，营业利润率 76%

SK 海力士公布 Q2 营收为 79.3 万亿韩元、营业利润为 60.5 万亿韩元，创下公司历史上最高的单季表现。76% 的营业利润率高于英伟达（NVIDIA）和台积电（TSMC）的盈利水平。若计入出售 Kioxia 持股的收益，税前利润达到 122.7 万亿韩元——超过三星电子（Samsung Electronics）Q1 结果的两倍。公司已与 10 多家大型科技客户签署长期供货协议，并启动第六代高带宽内存（HBM4）的量产。分析师估计，Q3 营收有望首次超过 100 万亿韩元，营业利润预计接近 80 万亿韩元。全年营业利润预测区间最高可达 294.2 万亿韩元，超过市场一致预期。

KOSPI 两天内蒸发 864 万亿韩元，熔断触发

KOSPI 指数在一个月内下跌 33%，并在连续两天触发熔断——这是韩国股市历史上前所未有的事件。在这两天期间，市值减少 864.5 万亿韩元，且外国和散户投资者均进行了大规模净卖出。相关部门在大跌之后召开紧急 F4 会议（财政部、韩国央行、新加坡金融管理局、金融监督服务处）。此次抛售被归因于对 AI 估值见顶的担忧，以及在强劲财报之下对半导体股票表现感到失望。

杠杆 ETF 损失达 56 万亿韩元，75% 已完成强制平仓

尽管杠杆型交易所交易基金（ETF）的强制平仓被认为是导致市场下跌的主要因素之一，但其清算进展较为缓慢。摩根大通（JP Morgan）估计杠杆 ETF 强制平仓完成度为 75%，而花旗全球证券（Citi Global Markets Securities）对信用头寸强制平仓完成度的判断为 65%。在市场下跌期间，散户投资者继续进行保证金买入，导致杠杆 ETF 损失达到 56.2 万亿韩元。信用余额和保证金债务水平在触及低点后已开始再次上升。

KOSPI 股票中 75% 的市净率（PBR）低于 1.0，市场调整之际

在 KOSPI 上市公司中，交易价格低于市净率（PBR）1.0 的占比达到 75%，为今年最高水平。大市值半导体股票的资金集中，导致其他板块在财报改善的情况下仍被低估；近期的市场调整进一步加剧了这一局面。现代汽车（Hyundai Motor）的市净率在一个月内从 1.13 降至 0.83，而多数金融和券商股票目前也都在账面价值之下。分析师认为，如果半导体股下跌的走势趋于稳定且盈利预估维持不变，行业轮动可能会扩大。

英国央行调查 SK 海力士与台积电持股的集中风险

英国央行审慎监管局（PRA）已开始对全球投资银行在与亚洲 AI 相关的股票（包括 SK 海力士、台积电（TSMC）以及长鑫存储技术（Changxin Memory Technologies，CXMT））方面的敞口进行调查。该项调查旨在评估，是否在少数股票上的头寸集中，可能将 AI 板块的波动传导为更广泛的金融体系风险。尽管公布了创纪录的单季业绩，SK 海力士股价仍下跌超过 9%，而台积电（TSMC）和 Kioxia 分别下跌 3.51% 和 13.85%。监管方正考虑在必要时要求投资银行增加流动资产持有量。

常见问题（FAQ）

SK 海力士 Q2 报告的营业利润是多少？
SK 海力士公布 Q2 营业利润为 60.5 万亿韩元，营收为 79.3 万亿韩元，营业利润率为 76%。计入出售 Kioxia 持股的收益后，税前利润达到 122.7 万亿韩元。

KOSPI 两天内蒸发的市值是多少？
当熔断在连续两天触发时，KOSPI 在两天内市值蒸发 864.5 万亿韩元，此前一个月下跌 33%。

杠杆 ETF 清算的预计损失是多少？
随着散户投资者在市场下跌期间继续进行保证金买入，杠杆 ETF 损失达到 56.2 万亿韩元。摩根大通（JP Morgan）估计杠杆 ETF 强制平仓完成度为 75%。