美联储维持 3.50%-3.75% 的利率不变，三名官员对加息投出反对票

美联储在 7 月 29 日（当地时间）维持基准利率在 3.50%-3.75% 不变，7 月份联邦公开市场委员会（FOMC）决议中出现三票反对加息，促使首尔债券市场参与者将该结果描述为“鹰派维持”，从而化解过度的紧缩担忧。克利夫兰联储主席 Beth Hammack、明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari 以及达拉斯联储主席 Lorie Logan 均投票支持上调利率，打破了由 9 位成员构成的多数派立场——多数派倾向于维持利率不变。韩国市场分析人士指出，尽管短端利率在意外加息担忧缓解后小幅回落，但长期收益率因预期政策路径仍偏向紧缩而大幅走高，反映出美联储对其 2% 通胀目标的承诺。

FOMC 投票拆解显示三票反对加息

在 12 名 FOMC 成员中，9 人投票维持利率不变，另有三位地区联储主席——来自克利夫兰的 Beth Hammack、来自明尼阿波利斯的 Neel Kashkari，以及来自达拉斯的 Lorie Logan——主张加息。市场共识原本预计有两票反对，因此这三人小组的反对信号比预期更“鹰”。证券公司 C 的一位债券交易员表示：“市场共识认为会有两种反对意见，但有三人投了反对票。这是鹰派的维持，但鉴于市场对于意外加息的担忧存在，仅仅维持决策本身就强化了短端。”

美国国债收益率曲线走陡：短端下行、长端飙升

在隔夜交易中，美国 2 年期国债收益率下跌 2.0 个基点至 4.275%，参与者在该次维持决议后撤回了对加息的过度恐惧。证券公司 A 的一位债券交易员解释道：“由于我们已经部分计入了加息担忧，因此在维持决议之后，短端利率下行。”不过，10 年期收益率上升 7.3 个基点至 4.680%，30 年期收益率大涨 11.3 个基点至 5.2040%，反映出对未来政策路径仍将以紧缩为导向的预期。银行 B 的一位交易商评估称：“出现了反对意见，这使得结果更像鹰派维持。不过，过度的担忧已经被逆转，所以只有短端利率下跌。”

美联储主席 Kevin Walsh 指出市场利率上升是紧缩工具

美联储主席 Kevin Walsh 指出近期美国国债收益率的上升，称这为“在实现 2% 通胀目标方面提供了一些安慰”。Walsh 表示：“在过去的 42 天里，尽管我们没有调整政策利率，但市场出现了相当大的波动，因此名义利率和实际利率都朝着紧缩方向上升。”证券公司 D 的一位债券交易员将其解读为：“理念并不是通过基准利率上调来压制通胀，而是通过市场利率上升来实现紧缩。”该交易员补充道：“激进加息的可能性相当低，但在每次会议都由各地区联储主席提出鹰派挑战的环境下，利率只能进一步走高。”

韩国债市参与者预期熊市走陡

韩国债券市场参与者预期国内收益率会出现“熊市走陡”的格局，呼应美国曲线的走势。证券公司 D 的一位交易员表示：“国内市场预计将从熊市走陡开始。”证券公司 A 的一位交易员分析称：“确实有明显偏鸽的表态，但就未来政策方向而言，对 2% 通胀的强调以及作为抗通胀战士的意志已经得到了充分体现，因此收益率将走陡。”证券公司 C 的一位交易员指出，30 年期收益率的飙升幅度比预期更大，评论道：“感觉像是已经部署了债券看门人。”

Kevin Walsh，美联储主席。来源：Yonhap News

常见问题

美联储在 7 月 29 日的 FOMC 会议上做了什么决定？

美联储在 29 日（当地时间）将基准利率维持在 3.50%-3.75% 不变，其中 9 名成员投票维持不变，另外三位地区联储主席——Beth Hammack、Neel Kashkari 和 Lorie Logan——投票反对，支持加息。

为什么 FOMC 决议之后美国长期国债收益率上升？

10 年期和 30 年期国债收益率分别上升 7.3 个基点和 11.3 个基点，因为市场参与者将三票反对以及美联储主席 Walsh 对 2% 通胀目标的强调解读为信号：即便短端收益率因未发生意外加息而走低，未来政策路径仍将以紧缩为导向。

沃尔什（Walsh）对市场利率说了什么？

美联储主席 Kevin Walsh 表示，近期美国国债收益率的上升为“在实现 2% 通胀目标方面提供了一些安慰”。他指出，在过去的 42 天里，尽管政策利率保持不变，但名义利率和实际利率都在紧缩方向上升。