SK海力士分析师目标股价在Q2业绩后从220万韩元到470万韩元分歧

SK海力士（SK Hynix）在29日公布Q2财报后，分析师目标价出现急剧分歧。预测区间从220万韩元到470万韩元不等，差距超过两倍。韩国投资证券（Korea Investment & Securities）在30日将目标价上调23.7%至470万韩元；而Kiwoom证券将目标价下调至220万韩元，两家机构之间形成250万韩元的价差。分歧源于SK海力士创纪录的Q2业绩：营收79.3187万亿韩元，营业利润60.5426万亿韩元，同比增幅分别为257%和557%。不过，两项数据仍低于市场一致预期：营收84万亿韩元、营业利润64万亿韩元。该股在30日股价徘徊于130万韩元区间，较上月23日盘前交易中创下的日内高点30.02亿韩元下跌超过50%。分析师对于内存价格上涨和AI基础设施投资能否持续支撑增长，或是否会在短期内面临更广泛的市场风险厌恶情绪带来的逆风，存在分歧。

SK海力士Q2业绩未达市场预期，尽管创下纪录表现

SK海力士在29日表示，其Q2营收为79.3187万亿韩元，营业利润为60.5426万亿韩元，分别较去年同期增长257%和557%。这些数据创下公司有史以来最高季度业绩。但营收和营业利润均低于市场一致预测，分别为84万亿韩元和64万亿韩元。该股在财报公布当天收于140.1万韩元，较前一交易日下跌9.6%，投资者聚焦于“创纪录业绩与上调后的市场预期之间的差距”。

多家证券公司下调SK海力士目标价，因内存市场担忧

在Q2结果公布及近期内存板块个股下跌之后，多家证券公司下调了对SK海力士的目标价。新韩投资证券（Shinhan Investment & Securities）将目标价从420万韩元下调至270万韩元，同时将其对今年和明年的营业利润预估减少7%和9%分别，同时采用更保守的目标价与账面价值比率（P/B）假设。NH投资证券（NH Investment & Securities）将目标价从410万韩元下调至340万韩元；大信证券（Daishin Securities）将目标价从390万韩元下调至320万韩元。三星证券（Samsung Securities）将目标价从350万韩元下调至300万韩元，Mirae资产证券（Mirae Asset Securities）将目标价从420万韩元下调至280万韩元。Kiwoom证券在下调对商品型内存（commodity memory）表现的预测后，将目标价调整至220万韩元。尽管目标价下调，多数机构仍维持对SK海力士“买入”评级，理由是：尽管股价下跌反映市场对内存价格放缓和投资者情绪恶化的担忧，但AI数据中心与高带宽内存（HBM）市场的长期增长方向仍未改变。

韩国投资证券上调AI需求展望下的目标价

韩国投资证券采取逆向立场，将SK海力士目标价从380万韩元上调至470万韩元，涨幅23.7%。该公司以Q2财报作为下调下半年业绩指引的依据，分析认为：低于预期的Q2 DRAM涨价并非源于需求疲弱，而是部分出货被推迟至Q3。基于这一判断，韩国投资预计Q3 DRAM价格将环比上涨20%，并将其对今年的营业利润预估上调至270万亿韩元（同比上调10%）。同时，该公司将对明年的营业利润预估上调11%至14.01亿亿韩元。韩国投资对“供应短缺可能持续更久”的可能性给予更高权重，指出超大规模（hyperscaler）AI基础设施投资仍在继续，而产能扩张仍受限。

分歧焦点：内存定价与AI投资可持续性

分析师分歧的核心因素在于内存价格上涨能持续多久。下调目标价的公司在更保守地反映近期股市风险厌恶情绪，以及对NAND和商品型DRAM价格前景的判断。韩国投资证券强调，由于超大规模AI基础设施投资持续推进，但产能扩张有限，因此供应短缺大概率将持续。股票未来走势预计将取决于Q3 DRAM出货量、涨价幅度，以及超大规模厂商是否继续进行资本开支。由于在相同财报结果下目标价分歧幅度超过两倍，分析师指出投资者应审视各机构对内存价格与利润预测所基于的底层假设，而不仅仅关注目标价数字本身。

常见问题

SK海力士的Q2财务表现如何？

SK海力士于29日公布：Q2营收为79.3187万亿韩元，营业利润为60.5426万亿韩元，同比分别增长257%和557%。这些数据创下公司有史以来最高季度表现，但营收和营业利润均未达市场一致预期的84万亿韩元和64万亿韩元。

为何SK海力士股票的分析师目标价区间从220万韩元到470万韩元不等？

分歧源自对内存价格可持续性与AI投资连续性的不同看法。下调目标价的机构提到近期市场风险厌恶情绪，以及对NAND和商品型DRAM价格的更保守预期；而韩国投资证券则基于“供应短缺可能持续更久”的预期上调目标价，原因是超大规模AI基础设施投资持续推进，而产能扩张仍受限。该股在30日的成交价格区间约为130万韩元，较上月23日盘前交易中创下的日内高点30.02亿韩元下跌超过50%。