韩国投资首席执行官呼吁“杠杆 ETF 的自然死亡”

韩国投资信托管理公司（Korea Investment Trust Management）CEO 裴在奎（Bae Jae-kyu）于 30 日在 Facebook 上发文称，单一股票杠杆产品应当实现“自然死亡”，而非退市，并再次强调“不投资是最好的选择”。此前，他在 20 日删除了类似帖子，因为他收到了出乎意料的高回应量。裴在奎因在 2000 年代初将交易所交易基金（ETF）引入韩国而在业界被称为“ETF 父亲”，自 2022 年 2 月起担任韩国投资信托管理公司 CEO。

裴在奎警告单一股票杠杆产品

Bae 于 30 日解释了为何删除 20 日的帖子：“我收到的联系比预期多。”他表示：“我很清楚 2 倍杠杆和反向产品是如何运作的。仅仅把方向判断对还不够。当波动加剧、波动反复时，由于每日再平衡和复利效应，产品的价值可能会被迅速侵蚀。”

他指出，许多投资者会想：“已经跌了很多，所以现在会涨”或者“我可以短暂买入，迅速退出”，但他质疑：“我们有多少次能准确把握这种投资时点？”Bae 强调：“你可能赚一两次钱。然而，想要连续不断地靠这种方式致富是很困难的。所以我仍然想说：不做它才是最好的选择。”

Bae 认为，这个问题“不应该只靠让投资者自己来解决”，这些产品“应该自然退出市场，而不是退市”。他解释称，这“只需要一点点来自资产管理 LP（流动性提供者）的帮助，以及一些机构层面的支持就有可能实现”。

裴在奎主张半导体生态多元化

Bae 提醒不要投资某一家特定的存储芯片公司，并强调要投资整个半导体生态。他表示：“半导体在 AI 时代至关重要，是一种不容易被轻易替代的产业”，同时强调：“我们必须记住，存储仍然是一个周期性行业。”

他指出，三星电子、SK 海力士以及美光已经宣布了大规模投资，像 CXMT、YMTC 这样的中国公司也正在迅速崛起。他表示：“即便短期内看不到供给过剩，供给扩张最终还是时间问题。”

Bae 建议：“我们必须把设计、存储、代工和设备一起投资。因为即使行业的某一部分在摇摆，我们也能一起把握整个生态的成长。”

裴在奎建议：长期投资要承受持续波动

谈及近期的市场波动，Bae 表示：“半导体动力从存储芯片短缺开始，带来的结果超出想象，创造了前所未有的局面：市场原本把目标定在 5,000 位置，却超过了 9,000。只要我们投资的方向与世界的长线趋势一致，就必须就这样观察并承受这种艰难的波动。”

他建议：“如果投资方向正确，且时间站在我们这边，有时不做任何事可能是最好的应对。价格可能会过度上涨或下跌，但只要行业增长以及公司的价值持续，价格最终会跟上那份价值。”

Bae 在 2022 年 2 月接任现职之前，曾担任三星资产管理公司 ETF 管理部门负责人以及首席投资官。

常见问题

裴在奎在 30 日警告了什么？
裴在奎在 30 日于 Facebook 发文称，单一股票杠杆产品应实现“自然死亡”而非退市，并表示“不投资是最好的选择”。他解释说，当波动加大时，由于每日再平衡和复利效应，这些产品的价值可能会被迅速侵蚀。

为什么裴在奎删除了他在 20 日的早先帖子？
Bae 解释说，他删除了 20 日关于单一股票杠杆产品的帖子，因为他“收到的联系比预期多”。他在 30 日重新发布了类似的警示。

裴在奎对半导体的投资策略有什么建议？
Bae 建议投资整个半导体生态——设计、存储、代工和设备一起投资——而不是只聚焦某一家存储芯片公司。他指出，存储依然是周期性行业，而随着主要公司宣布大规模投资，供给扩张最终还是时间问题。