韩国散户在押注三星和 SK 海力士的杠杆交易中损失了数十亿

在上个月韩国国内股市暴跌时，借钱投资三星电子和 SK 海力士股票的韩国散户投资者遭受了严重亏损。上个月，一名办公室职员将用于公寓首付的 6 亿韩元投入半导体股票，结果其组合资金在一个月内缩水至约 3 亿韩元。另一位通过保证金贷款和信用贷款借款进行投资的投资者，其持仓从 11.8 亿韩元下跌至 4800 万韩元，亏损率超过 57%。亏损发生在股价上涨趋势中的时候：通过保证金贷款和杠杆型产品借款投资的投资者在股价暴跌时遭到重创，不仅产生投资亏损，还背负着需要偿还的未偿债务。

首位投资者被认定为 A 先生。他上个月将 6 亿韩元投入三星电子和 SK 海力士，期望在公寓首付截止期限到来前股价能够回升。A 先生说：“我想着在付清尾款之前，能把钱稍微做大一点。但我等不了，因为我需要这笔钱立刻用于首付；现在卖出会造成那么巨大的亏损，我可能会连房子都保不住。我睡不着。”

B 先生也面临类似情况。他将 7200 万韩元储蓄加上保证金贷款和信用贷款投入面向三星电子和 SK 海力士的单一股票杠杆型产品。他的总买入金额超过 1.18 亿韩元，但近期估值跌至约 4800 万韩元。“如果现在把一切都卖了，我就能还债，但我攒了 10 年的钱基本就会彻底消失。”B 先生说。“我不知道该不该止损，还是等等反弹。”

韩国银行的保证金贷款余额达到 43.9 万亿韩元

据《金融界》1 日消息，截至上个月 27 日，五大银行（KB 国民、信韩、韩亚、友利、NH 农协）的保证金贷款余额达到 43.9644 万亿韩元，接近 44 万亿韩元。与 6 月底相比，这一数字增加了 6832亿韩元。

今年 1 月至 4 月期间仍维持在 3.9 万亿韩元区间的保证金贷款余额，从今年 5 月股市开始上行趋势之际开始急剧增加。仅 5 月份余额就增加了 1.8578 万亿韩元，随后 6 月增加 1.833 万亿韩元，上个月继续增长。

随着股价屡创新高、退出保证金贷款转投股市的投资者数量增加，这反映出对错过牛市的焦虑。在推出支持以大于本金的金额进行投资的单一股票杠杆型产品后，也迅速推动借款资金用于投资的扩散。

一位《金融界》人士表示：“在牛市中，如果通过保证金贷款和信用贷款扩大投资规模，当股价暴跌时，你的亏损可能会远大于你自己的资本。即使不立刻处置股票，最终也必须偿还借入资金，因此如果只是等反弹而没有偿还计划，负担可能会变得更大。”

杠杆 ETF 市值较峰值下跌 335 亿美元

集中在杠杆型产品上的散户亏损规模也被估计相当可观。根据 Citi Global Markets Securities 面向机构投资者的市场报告，以韩国资产为基础的杠杆型交易所交易基金（ETF）市值在 6 月 22 日达到约 525 亿美元（约 76.37 万亿韩元）的峰值，随后近期暴跌至约 190 亿美元（约 27.64 万亿韩元）。

考虑到峰值之后仍有 62 亿美元新增资金流入，散户投资者的总亏损预计约为 387 亿美元（约 56.3 万亿韩元）。不过，这些数据并非来自 Citi 研究团队的官方报告，而是由一名面向机构投资者的股票交易策略师提供的市场解读。

按底层资产来看，SK 海力士杠杆 ETF 市值较峰值减少约 170 亿美元（约 24.74 万亿韩元），降幅最大。KOSPI 200 和三星电子杠杆 ETF 市值分别减少 105 亿美元（约 15.28 万亿韩元）和 50 亿美元（约 7.28 万亿韩元）。

信用贷款余额也依旧维持在高位。根据上个月 27 日数据，证券市场和 KOSDAQ 市场的信用贷款余额为 32.7 万亿韩元，低于 6 月 24 日创下的峰值 38.6 万亿韩元。然而，Citi 预计：从年初以来累计形成的信用贷款持仓中，仅约 65% 已被清算。这意味着如果股市进一步下跌，可能会出现被迫抛售资金回流市场的情况。

分析师确认复苏条件

市场分析显示，尽管从跌幅规模和估值角度看，国内股市已经接近底部区域，但要实现全面反弹，还必须确认企业盈利以及供需改善。Kiwoom Securities 的分析师韩智英表示：“随着 7 月期间侧挂式工具和熔断机制反复出现，市场应对中的投资者疲惫感和无助感在增加。不过，我们已经出现了可能到达底部区域的信号，例如股价的过度下跌区间，以及史无前例的、具备吸引力的估值入场区间。”

韩还补充说：“在当前水平下，进一步下行的压力有限，因此要通过至少分批持有或分批买入来为反弹做准备，而不是选择卖出。未来反弹的强度取决于盈利季期间对盈利可信度的恢复、美国大型云服务商公司的盈利能力改善，以及单一股票杠杆型产品影响是否减弱。”

常见问题

上个月借钱买三星和 SK 海力士股票的韩国散户投资者发生了什么？

上个月，韩国散户投资者通过保证金贷款和信用设施借款投资三星电子和 SK 海力士股票时，因市场崩跌遭受了严重亏损。其中一位投资者在一个月内看着 6 亿韩元的投资下跌至约 3 亿韩元；另一位投资者的 1.18 亿韩元持仓跌至 4800 万韩元，亏损率超过 57%。

上个月韩国银行的保证金贷款余额增加了多少？

据《金融界》1 日消息，截至上个月 27 日，韩国五大银行（KB 国民、信韩、韩亚、友利、NH 农协）的保证金贷款余额达到 43.9644 万亿韩元，较 6 月底增加 6832亿韩元。自 5 月股市开始上行趋势以来，该余额一直稳步增长。

6 月从峰值开始杠杆 ETF 投资者亏了多少？

根据 Citi Global Markets Securities 的市场报告，以韩国资产为基础的杠杆 ETF 市值在 6 月 22 日达到约 525 亿美元的峰值，随后近期跌至约 190 亿美元。考虑到峰值之后又有 62 亿美元流入，散户投资者的总亏损预计约为 387 亿美元。SK 海力士杠杆 ETF 市值显示的最大降幅约为较峰值减少 170 亿美元。