韩国股票波动放缓，公司股权挂钩型融资

韩国公司和证券公司正在放缓与股权挂钩的融资活动。由于股市出现剧烈波动，打乱了资本募集计划。韩国公司在完成目标融资委托数量方面面临困难，而证券公司在承销及参与以股票为基础的交易时承担更高风险。融资放缓影响包括盈利与亏损掉期（PRS）、实缴资本增加以及可转换债券（CB）在内的股权挂钩工具，多家机构推迟了交易安排或调整了交易规模。股权挂钩融资机制通常以未来公司价值上升为前提，使公司和现有股东能够以相对较小的股权投入在较有利条件下筹集资本，而投资者和证券公司则希望通过后续股价上涨获得回报。然而，韩国股市近期的动荡动摇了这些假设，促使市场参与者重新评估交易结构和时间表。

据投资银行（IB）行业消息人士称，2日，证券公司近期正在与推进股权挂钩融资的公司沟通，讨论推迟交易安排或调整融资规模。

股权挂钩融资机制在波动压力下面临挑战

以股价为基础的融资交易通常以未来公司价值上升为前提。公司或现有股东能够在较有利条件下获得所需资金，例如使用相对较小的股权投入，而投资者和证券公司则期待通过未来股价上涨获得回报。

以 PRS 为例，证券公司获取标的股票，然后根据股价波动与对手方结算盈亏。如果股价在到期时上涨，他们可以通过出售股票或差额结算来获得收益；但如果股价下跌，证券公司的亏损风险和对手方的结算负担都会增加。CB 也是投资者购买的产品，投资者预期通过股票转换获取未来利润，因此当股价表现疲弱时，投资需求必然会萎缩。

一位投资银行行业人士表示：“在当前股价经历严重波动的情况下，公司很难达成其期望的融资委托数量，证券公司也难以主动推进交易。”

LG Chem 在 LG Energy Solution 股价下跌后放缓后续 PRS 交易

LG Chem 去年通过 PRS 利用其在 LG Energy Solution 的持股，大约筹集了 2 万亿韩元，并一直在考虑今年的追加交易。然而，随着 LG Energy Solution 的股价近期出现大幅回调，后续交易放缓已变得不可避免。若要获取同等规模的资金，公司需要比之前投入更多股份，而证券公司也将面临更高的退出负担。

POSCO Holdings 机构在 POSCO Future M 股价下跌 23.5% 时调整 PRS 计划

POSCO Holdings 正就通过 PRS 利用其在 POSCO Future M 和 POSCO International 的持股筹资与多家证券公司进行沟通，但据称由于近期股价波动加剧，讨论正在放慢。

POSCO Future M 的股价自 7 月 1 日至 30 日下跌约 23.5%。随着股价下行，为了将融资规模提升到本月初的水平，公司需要向 PRS 交易投入约 30.7% 更多的股份。POSCO Holdings 面临为了筹到同样金额而“绑定”更多股份的负担。

证券公司在市场环境下对股权挂钩结构化交易降低优先级

国内一家证券公司的覆盖部门负责人表示：“股市下跌并不意味着商业策略本身会完全改变，但以股价为前提的结构化交易，例如 PRS 或以股票作担保的贷款，在当前市场中不可避免地会被压低优先级。”该负责人补充道：“我们有时会提出夹层产品作为替代方案，但发行人往往会在观察市场的同时推迟决策。”

常见问题

是什么导致韩国公司放缓股权挂钩融资？
股市的剧烈波动正在扰乱股权挂钩融资计划。公司在完成目标融资委托数量方面面临困难，而证券公司在承销及投资以股票为基础的交易时承担更高风险，进而导致推迟日程和调整交易规模。

POSCO Future M 的股价下跌如何影响 POSCO Holdings 的融资计划？
POSCO Future M 的股价自 7 月 1 日至 30 日下跌约 23.5%。为将融资规模提升到本月初的水平，POSCO Holdings 需要向 PRS 交易投入约 30.7% 更多的股份，从而使其为同样的融资金额而绑定更多股份，承受更大负担。

LG Chem 去年使用了哪种股权挂钩融资方式？
LG Chem 去年通过盈利与亏损掉期（PRS）利用其在 LG Energy Solution 的持股，大约筹集了 2 万亿韩元。公司今年一直在考虑追加交易，但由于 LG Energy Solution 的股价出现回调而放慢后续交易。