白银价格较1月高点下跌51%，因美联储加息预期升温（Fed Rate Hike Outlook）

白银价格已跌至约其 2025 年高点的一半，因为在预期美国美联储将继续上调利率的背景下，投资者需求降温。白银期货在 1 月 30 日（当地时间）收于每盎司 $59.31，较 1 月 29 日每盎司 120 美元以上的高点下跌 51.3%。这一下跌体现出今年早些时候的急剧反转：此前韩国家电/家居购物频道在不到一小时内就卖空了预备的黄金与白银条库存。此次回调是在美联储转向“加息路径”之后，该路径预计将延续到明年，从而降低了对不产生收益的贵金属的吸引力。白银兼具贵金属与工业商品的双重属性——据世界白银协会称，全球 60% 的供应用于工业应用——也在从去年经济繁荣转向当前紧缩周期的过程中放大了价格波动。

2025 年 1 月 30 日白银期货收于每盎司 $59.31

据 Investing.com 于 31 日报道，1 月 30 日（当地时间）白银期货收于每盎司 $59.31，较前一交易日上涨 2.11%。该金属曾在 1 月 29 日创下 2025 年高点，当时超过每盎司 $120。目前价格较该高点下跌 51.3%。今年早些时候，韩国一场通过电视购物直播销售黄金与白银条的活动中，投资者争相购买实物贵金属，预备库存不到一小时就被售罄。

工业需求推动白银价格波动

白银与黄金在主要使用场景上有所不同。据世界白银协会称，去年全球 60% 的白银用于工业用途，而仅有 16% 流向实物投资需求。这使白银既是贵金属也是工业金属，类似于铜和铝。去年经济繁荣的下半年，所有资产价格都上涨。黄金从每盎司 $3,200 左右的区间上涨至 $4,300 区间，而白银则从约每盎司 $30 跃升至 $70 区间。在这段时期里，白银的升值速度比黄金快超过三倍。工业需求部分会导致白银在低利率和强劲经济增长时期，比其他贵金属上升得更快。

美联储加息预期降低白银吸引力

随着市场将美联储加息延续到明年的预期纳入定价，白银的吸引力下降。被视为实际利率指标的美国 10 年期国债收益率自 3 月起大幅走高。该收益率从当时的 1.7% 区间升至当前的 2.4% 区间。利率上升会增加债券需求，同时降低对不产生收益的贵金属资产的投资需求。白银价格此前因投机性需求流入而快速上涨，但随后对这种变化迅速下跌。当凯文·瓦尔许被指认为下一任美联储主席候选人时，押注白银的投资者迅速退出仓位。白银价格在单日内下跌超过 31%——这是 46 年来最大跌幅——在市场中引发震动。

LS Securities 分析师预测白银业绩偏弱

金融投资行业分析人士预计，在加息环境下，白银价格的反弹短期内仍将较为困难。LS Securities 研究员 洪成基 表示：“上升的实际利率、对基准利率预测的上调修订，以及疲弱的 ETF（交易型开放式指数基金）投资者资金，将对价格形成下行压力。”他补充称，在投机性需求降温的情况下，白银“将比黄金走出更低的价格表现，而黄金在央行采购方面存在上行潜力”。

韩国白银 ETF 年初至今录得两位数亏损

跟踪白银价格的金融产品整体表现疲弱。KODEX 白银期货 (H) ETF 从年初至 1 月 30 日下跌 26.02%。在同一时期，跟踪白银价格 2 倍杠杆的白银 ETN（交易型票据）产品录得更大幅度的亏损。KB S&P 杠杆白银期货 ETN (H) 下跌 64.16%，Mirae Asset 杠杆白银期货 ETN B 下跌 64.25%，三星 杠杆白银期货 ETN (H) 下跌 64%——三者的跌幅均超过 60%。

常见问题

是什么导致白银价格从 1 月 29 日高点下跌了 51%？

白银期货从 1 月 29 日每盎司 $120 以上下跌至 1 月 30 日（当地时间）每盎司 $59.31，因为市场预期逐渐明朗：美国美联储将继续在明年之前加息。3 月时美国 10 年期国债收益率从 1.7% 上升到 2.4%，提高了债券吸引力，同时降低了对不产生收益贵金属的需求。当凯文·瓦尔许被指认为下一任美联储主席候选人后，白银还承受了额外的卖压，引发单日下跌超过 31%——这是 46 年来最大跌幅。

为什么在经济变动中，白银价格波动会超过黄金？

据世界白银协会称，去年全球 60% 的白银用于工业用途，而仅有 16% 用于实物投资。这种“贵金属 + 工业商品”的双重角色，类似于铜或铝，会使白银对经济状况的反应更为剧烈。去年经济繁荣的下半年，随着工业需求与投资资金流同步上升，白银的升值速度比黄金快超过三倍。

2025 年韩国白银投资产品表现如何？

KODEX 白银期货 (H) ETF 从年初至 1 月 30 日下跌 26.02%。跟踪以 2 倍杠杆放大后的白银价格的白银 ETN 产品录得更大幅度的亏损：KB S&P 杠杆白银期货 ETN (H) 在同一时期下跌 64.16%，Mirae Asset 杠杆白银期货 ETN B 下跌 64.25%，三星 杠杆白银期货 ETN (H) 下跌 64%。