大信证券下调韩国 KOSPI 指数目标至 9,300 点，称估值极度被低估，是买入良机

大信证券在 8 月 3 日由分析师李景民发布的一份报告中，将 KOSPI 目标从 11,500 下调至 9,300。该修订反映了宏观环境变化，包括债券收益率上升以及可能进一步加息，促使该机构将半导体股票的目标市盈率倍数从 8x 下调至 7x、将非半导体股票的目标市盈率倍数从 15x 下调至 11x。尽管下调了目标，大信证券仍将近期指数下挫描述为由恐惧和供需恶化驱动的极度低估，而非基本面受损，并将 KOSPI 的 6,000 点区间定位为买入机会。该机构指出，KOSPI 的 12 个月远期 PER 已降至 4.74x，为 2000 年以来的最低水平；同时，每股盈利和领先经济指标仍在继续上行。

KOSPI 远期 PER 创 2000 年以来最低水平

大信证券表示，KOSPI 的 12 个月远期 PER 跌至 4.74x，创下 2000 年以来最低估值水平；同时，每股盈利和领先经济指标呈现上行趋势。分析师李景民称，这意味着历史上首次出现：在盈利与经济状况强劲的情况下，股价较峰值下跌超过 30%。非半导体板块预计净利润从 4 月下旬的 190 万亿韩元增加至 237 万亿韩元，但随着股价下跌，该板块 PER 从 15x 收缩至 10x，尽管盈利在上升。李解释称，尽管非半导体出口修复刚刚开始，但高利率使市场难以像过去那样给出丰厚估值，因此支撑了保守的目标调整。

大信证券预计反弹路径至 9,300

该机构指出 6,500-6,800 是一个关键区间，代表从峰值跌幅回撤的 38.2% 水平，并构成重要的估值转折点。大信证券称，KOSPI 近期突破 6,500 提高了“7 月下旬暴跌”为假性跌破形态的可能性。该机构预计，6,500-6,800 区间的企稳将带来初步反弹至 8,200（远期 PER 为 7x），随后进一步推进至 9,300（远期 PER 为 8x）。分析将 5,700-5,800 指定为任何反弹阶段的关键支撑区。李提到，曾令市场震荡的全球 AI 以及半导体板块担忧已在大科技公司财报发布后缓解，且信贷余额较峰值下降 15%，表明被迫抛售压力已过了峰值。

8 月投资策略聚焦被低估板块

大信证券建议采用利用现有领先板块波动的加仓策略：这些板块在短线下跌过度，且相对盈利进入被低估区域。该机构特别点名半导体、IT 硬件、IT 设备、二次电池、造船、化学品和机械作为目标板块。李表示，6,000 点区间并不提供实质性的卖出获利优势，相反代表了适合激进加仓或持有的增配机会。分析最后认为，考虑到经济状况稳固以及盈利周期上行，KOSPI 应当呈现与其过度下跌相匹配的强劲回撤修复表现，类似于被压缩的弹簧在释放时带有力量的反弹。

常见问题

为什么大信证券将 KOSPI 目标从 11,500 下调至 9,300？
大信证券将 8 月 3 日宣布的下调修订主要归因于宏观环境变化，包括债券收益率上升以及潜在的进一步加息。该机构将半导体股票的目标 PER 从 8x 下调至 7x、将非半导体股票的目标 PER 从 15x 下调至 11x，反映尽管盈利在改善，但高利率对估值的影响。

大信证券为 KOSPI 识别了哪些支撑位？
大信证券将 5,700-5,800 认定为反弹阶段的核心支撑区间；同时，6,500-6,800 用作一个关键企稳区间，代表从峰值跌幅回撤的 38.2% 水平。该机构预计反弹路径为：从 6,500-6,800 至 8,200（远期 PER 为 7x），再至 9,300（远期 PER 为 8x）。

大信证券建议 8 月投资哪些板块？
大信证券建议加仓半导体、IT 硬件、IT 设备、二次电池、造船、化学品和机械——这些板块在短线出现过度下跌的同时，相对盈利进入被低估区域。该机构将 6,000 点区间描述为增配机会，而非卖出区域。