黄金和白银市值增加2.7万亿美元，而比特币上涨0.7%

黄金和白银创下 2026 年表现最强劲的一周，黄金上涨约 7%，白银上涨约 14%，而比特币 24 小时内仅上涨 0.7%。此次涨势发生在 7 月 31 日美日联合干预日元之后，据估计这项为期两天的行动规模最高达 850 亿美元，推动美元兑日元汇率从 163.99 降至 155.23。干预通常会通过套利交易对加密货币施压——交易者借入低息日元，买入比特币等收益率更高的资产——但这次比特币仍徘徊在 65,000 美元附近，市值约为 1.31 万亿美元。截至周五晚些时候，现货黄金价格接近每盎司 4,323 美元，白银接近 64 美元，均创下数周高点。金属价格还受益于布伦特原油价格超过 10% 的跌幅，以及美联储 7 月 29 日将利率维持在 3.50% 至 3.75% 的决定，该决定使 9 月降息概率降至 55%。

黄金和白银上涨为市场增加 2.7 万亿美元

据路透社报道，黄金迎来了自 1 月以来表现最好的一周。截至周五伦敦时间下午，现货黄金本周上涨约 6%，随后在纽约交易时段进一步走高。截至周五晚些时候，黄金交易价格接近每盎司 4,323 美元，白银接近 64 美元，二者均创下数周高点。

比特币表现落后。其 24 小时内上涨 0.7%，比特币价格维持在 65,000 美元附近，市值约为 1.31 万亿美元。研究账户 Bull Theory 估计，这两种金属的总市值增加约 2.7 万亿美元。世界黄金协会统计显示，截至 2025 年底，地上黄金总量为 219,891 吨。按每盎司 4,323 美元计算，其价值约为 30 万亿美元。因此，一周上涨 7% 就意味着仅黄金一项的市值就增加近 2 万亿美元。

美国和日本于 7 月 31 日联合干预日元

日本和美国于 7 月 31 日共同买入日元。这是两国自 1998 年以来首次联合买入该货币。纽约联储记录显示，华盛顿于 1998 年 6 月 17 日花费 8.33 亿美元，其中美联储和财政部各承担一半。市场估计，本周为期两天的行动规模最高达 850 亿美元。

日本央行资金流数据显示，仅第一场行动就涉及约 590 亿美元。日本财务省将于 8 月 31 日确认官方总额。华盛顿还出售欧元而非美元，为其承担的份额提供资金。欧洲央行事后才得知此事。

美元兑日元汇率一度触及 163.99，为 1986 年以来最弱水平。随后汇率降至 155.23，意味着日元上涨超过 5%。财政部长贝森特表示，未来可能还有更多行动：“我们不会对参与进一步的联合干预有所犹豫。”

套利交易机制将日元走强与加密货币抛售联系起来

这种联系源于借贷。多年来，由于日本利率接近于零，交易者以低成本借入日元。随后，他们在其他地方买入收益率更高的资产，包括比特币。这种交易被称为套利交易。日元走强会使偿还这些贷款的成本上升。交易者会出售资产来偿还贷款。

2024 年 8 月就是一个典型案例。国际清算银行发现，日本央行加息和疲弱的美国就业数据引发了剧烈平仓。那年 8 月 5 日，日本东证指数单日下跌 12%。标普 500 指数下跌 3%。华尔街恐慌指数飙升至 60 以上。国际清算银行还对这笔交易进行了规模估算。截至 2024 年 3 月，日本境外银行发放的贷款达到 40 万亿日元，接近 2500 亿美元。更广泛的跨境债权超过 5000 亿美元。

日元刚刚在两个交易时段内走强超过 5%，而比特币几乎没有受到影响。Apollo Global Management 给出了一种解释。该机构表示，过去将日元与利率差联系起来的日元套利交易逻辑已经失效。

油价下跌和美联储维持利率支撑金属涨势

美国和伊朗达成两周停火协议后，布伦特原油本周下跌超过 10%。能源价格下降缓解了通胀担忧。据路透社报道，交易者因此将 9 月美国降息概率从一周前的 63% 下调至 55%。

美联储此前已于 7 月 29 日将利率维持在 3.50% 至 3.75%。美联储此次维持利率的决定以 9 比 3 的投票结果通过，委员会内部存在分歧。较低的利率预期往往有利于不支付利息的黄金。金属市场捕捉到了这一变化，加密货币却没有。

美国就业数据将率先公布。随后日本央行将于 9 月召开会议。日本央行 7 月将利率维持在 1%，行长植田和男警告称，通胀风险正在上升。

常见问题

为什么比特币本周跑输黄金和白银？
比特币 24 小时内上涨 0.7%，而黄金本周上涨约 7%，白银上涨约 14%。金属价格受益于布伦特原油价格超过 10% 的跌幅，以及美联储 7 月 29 日将利率维持在 3.50% 至 3.75% 的决定，该决定使 9 月降息概率降至 55%。较低的利率预期有利于不支付利息的黄金，但尽管日元套利交易通常会形成联系，比特币并未受到类似推动。

什么是日元套利交易？它如何影响加密货币？
由于日本利率接近于零，交易者以低成本借入日元，然后在其他地方买入收益率更高的资产，包括比特币。日元走强会使偿还这些贷款的成本上升，迫使交易者出售资产来偿还贷款。国际清算银行发现，截至 2024 年 3 月，日本境外银行发放的贷款达到 40 万亿日元，接近 2500 亿美元，更广泛的跨境债权超过 5000 亿美元。然而，在 7 月 31 日美日干预之后，日元在两个交易时段内走强超过 5%，而比特币几乎没有变动，这表明传统的套利交易联系可能已经减弱。

接下来哪些事件将影响黄金、白银和比特币？
美国就业数据将率先公布。随后日本央行将于 9 月召开会议。日本央行 7 月将利率维持在 1%，行长植田和男警告称，通胀风险正在上升。日本财务部将于 8 月 31 日确认日元干预的官方总额。财政部长贝森特表示，未来可能还有更多干预：“我们不会对参与进一步的联合干预有所犹豫。”