美国 7 月就业数据不及预期，美联储加息概率降至 44%

美国7月就业数据公布后显示，非农就业人数减少23,000人，远低于市场普遍预期的增加83,000人。据美国劳工统计局称，这一意外收缩立即引发市场反应：2年期美国国债收益率下跌约8个基点，降至4.16%—4.17%；彭博美元指数下跌0.4%；股指期货上涨，标普500指数期货上涨0.4%。数据公布后，市场对美联储9月加息的预期概率从58%降至44%。就业数据疲弱，加上5月和6月就业人数合计被向下修正103,000人，改变了华尔街对美联储货币政策路径的看法，尽管美联储官员仍然担忧通胀。

国债收益率下跌，美元在就业数据不及预期后走弱

对货币政策预期较为敏感的2年期美国国债收益率在就业报告发布后立即下跌约8个基点，降至4.16%—4.17%。彭博美元指数下跌0.4%，日元兑美元升值0.8%。股指期货对疲弱的就业数据作出积极反应：标普500指数期货上涨0.4%，纳斯达克100指数期货上涨0.9%，道琼斯指数期货上涨近200点。5月就业人数被向下修正66,000人，6月被向下修正37,000人，较此前估计合计减少103,000人。失业率从4.2%降至4.1%，但分析师将其归因于劳动力参与率下降，而不是就业市场实力增强。

9月加息概率降至44%

彭博数据显示，市场对美联储9月加息的预期概率从报告发布前的58%降至发布后的44%。芝商所的FedWatch工具同样显示，9月加息概率为44%，10月加息概率为58.3%。彭博报道称，市场普遍预期到12月前至少会加息一次。AllianceBernstein发达市场经济学家Eric Winograd表示，该报告“并未完全排除加息的可能性，但无疑削弱了加息的理由”。Inflation Insights的Omair Sharif表示，6月就业疲软的部分原因可能是与暑期学校日程相关的季节性调整失真，并提醒不要过度解读这一数据。

华尔街分析师提出不同解读

Renaissance Macro的Neil Dutta对彭博表示：“美联储更关注通胀使命，而不是就业。”他认为，债券市场的上涨可能已经过度。Wolfe Research首席经济学家Stephanie Roth在彭博电视台表示，劳动力市场“比今年早些时候显现的情况更疲软”，并且正在降温。彭博情报经济学家称，除了“疲弱”之外，很难用其他词语来形容这份报告，并预计随着市场消化激进加息情景，收益率曲线的牛市陡峭化将持续。

美联储官员仍关注通胀

据《华尔街日报》报道，美联储理事Lisa Cook表示：“目前，通胀方面的风险似乎大于就业方面的风险。”她还表示，如有必要，已准备在9月会议上加息。Cook是在就业报告发布前发表上述言论的。

在7月29日的联邦公开市场委员会会议上，美联储连续第五次将利率维持在3.50%—3.75%。三位地区联储主席——克利夫兰联储的Beth Hammack、明尼阿波利斯联储的Neel Kashkari以及达拉斯联储的Lorie Logan——持异议并支持加息。即将公布的7月消费者价格指数和生产者价格指数预计将成为决定9月利率决策的关键数据。

常见问题

7月美国就业报告显示了什么？

7月非农就业人数减少23,000人，未达到市场普遍预期的增加83,000人。5月和6月就业人数合计被向下修正103,000人。失业率从4.2%降至4.1%，但这一降幅被归因于劳动力参与率下降，而不是就业市场实力增强。

市场如何应对7月就业数据？

2年期美国国债收益率下跌约8个基点，降至4.16%—4.17%；彭博美元指数下跌0.4%。股指期货上涨：标普500指数期货上涨0.4%，纳斯达克100指数期货上涨0.9%，道琼斯指数期货上涨近200点。据彭博数据，市场对美联储9月加息的预期概率从58%降至44%。

哪些因素将决定美联储9月的利率决策？

市场分析师称，即将公布的7月消费者价格指数和生产者价格指数预计将成为美联储9月利率决策的下一个关键指标。尽管就业数据疲弱，美联储官员仍表示，他们将继续关注通胀风险。