美日协调实施支持日元的干预措施，为1998年以来首次

美国和日本当局于上月30日至31日开展联合外汇市场干预，以支持日元，标志着自1998年以来两国首次采取此类联合行动。据iM Securities称，仅30日当天，日本就进行了规模约为6万亿至8.5万亿日元的干预，而美国财政部则参与买入了价值约50亿至100亿美元的日元。此次干预旨在防止出现“第二次特拉斯冲击”情景，即日本政府债券收益率飙升并令金融市场失稳，同时确保韩国和日本在美国的投资承诺得以顺利落实。在日本高市内阁宣布到2040年实施规模达370万亿日元的增长战略后，日本政府债券收益率上升，债券和外汇市场的不稳定性加剧。此次协调行动正是在市场对债券市场波动的担忧下展开的。

日本和美国动用估计6万亿至8.5万亿日元进行外汇干预

据iM Securities称，日本政府于上月30日至31日开展了外汇市场干预。仅30日当天，干预规模就达到约6万亿至8.5万亿日元。美国财政部参与了此次协调行动，买入日元的规模估计为50亿至100亿美元。这是自1998年以来，美国首次加入日本支持日元的干预行动。

当局旨在防止日本债券市场风险蔓延至美国

美国参与此次行动的首要原因，是提前阻止源自日本的“第二次特拉斯冲击”。“特拉斯冲击”指的是2022年9月英国首相特拉斯宣布近70万亿韩元的减税措施后，英国政府债券收益率飙升并引发债券市场动荡的事件。日本高市内阁宣布到2040年投资370万亿日元实施大规模增长战略，这导致日本政府债券收益率飙升，并加剧了市场对债券和外汇市场的担忧。

如果日本政府债券收益率和美元兑日元汇率飙升，包括美国国债在内的海外资产对日本人寿保险公司和养老基金等日本机构投资者的吸引力就会减弱。此外，如果日本政府要求政府养老投资基金（GPIF）提高国内投资比例以控制债券收益率，或出售所持美国国债，以筹集捍卫日元所需的资金，就可能对美国金融市场造成严重冲击，因为美国30年期国债收益率正处于2007年以来的最高水平。

干预支持韩日对美投资承诺的实施

第二个理由涉及支持韩国和日本落实在美国的投资承诺。如果韩元和日元汇率变得不稳定，两国无法顺利落实对美投资承诺的风险就会增加。反之，如果在汇率波动期间强行推进对美投资，外汇市场的不稳定性可能进一步加剧，因此有分析认为，美国参与了此次稳定市场的协调行动。

iM Securities分析师预测日元走强将影响美元兑韩元汇率

iM Securities研究员Park Sang-hyun表示：“目前来看，日元走势将显著影响韩国国债收益率和美元资金流动。由于韩美日三国协调外汇市场行动导致日元走强，美元兑韩元汇率也将面临额外的下行压力，可能比预期更早接近1,400韩元水平。”

常见问题

美国和日本何时开展了协调日元干预？

协调干预发生在上月30日至31日。据iM Securities称，仅30日当天，日本就动用了约6万亿至8.5万亿日元，美国财政部则参与买入了价值50亿至100亿美元的日元。

美国为什么参与支持日元？

据消息人士称，美国加入干预行动有两个理由：防止日本债券市场的不稳定蔓延至美国金融市场，避免出现“第二次特拉斯冲击”；以及在汇率波动期间，支持韩国和日本顺利落实对美投资承诺。

是什么引发了对日本债券市场稳定性的担忧？

日本高市内阁宣布到2040年投资370万亿日元实施大规模增长战略，这导致日本政府债券收益率飙升，并加剧了市场对债券和外汇市场的担忧。