美元兑韩元测试1,400韩元关口，市场等待美国7月CPI数据

本周（10日至14日），在美国7月CPI公布前后市场波动加剧之际，首尔外汇市场将测试1,400韩元水平。上周最后一个交易日，USD-KRW汇率盘中一度触及1,407.30韩元，创下去年10月以来的新低，并在跌破1,420韩元支撑位后创下年内新低。下行压力源于与SK Hynix美国存托凭证（ADR）上市及托管业务相关的美元持续供应。尽管美国7月就业数据疲软，市场仍未完全排除美联储进一步加息的可能性。

USD-KRW跌破1,420韩元支撑位，美元供应推动汇率创年内新低

上周，在国内美元供应占主导以及美元走弱的推动下，USD-KRW汇率大幅下跌。汇率跌破此前被视为市场下限的1,420韩元水平，促使首尔外汇市场寻找新的支撑位。

市场参与者观察到，与SK Hynix ADR上市资金流入及托管业务相关的大规模美元卖盘，影响了近期汇率走势。考虑到当时的汇率水平，卖盘以分批方式执行，持续压低汇率上方区间，而没有导致汇率急剧下跌。

在1,410韩元附近，低价结算需求增强。汇率创下年内新低后，随着外资银行买入美元，以及与外国股票卖出相关的托管买盘流入，汇率出现反弹。

尽管就业数据疲软，美国7月CPI仍是关键变量

定于12日公布的美国7月CPI，是本周最大的外部变量。根据美国劳工部数据，7月非农就业人数较前月减少23,000人，低于市场预期的增加80,000人。5月就业增长数据由129,000人下修至63,000人，6月数据由107,000人下修至20,000人，均遭到下调。失业率由前月的水平降至4.1%。

预计7月CPI同比上升3.4%，略低于6月的3.5%，但仍显著高于美联储2%的通胀目标。美联储主席凯文·沃什表示，如果未来几周通胀指标表现强劲且市场加息预期升温，他已做好9月加息的准备，从而提高了市场对通胀数据的敏感度。

如果CPI超出预期，近期因就业数据疲软而降温的加息预期可能重新升温，进而推动美国国债收益率和美元指数反弹。相反，如果通胀也出现放缓，9月维持利率不变的预期可能进一步巩固，并可能在国内美元供应的推动下，使汇率跌至年内更低水平。

受干预影响后，美元兑日元汇率反弹

美元兑日元汇率走势也是决定USD-KRW下限的一个变量。在上月底日美协调干预之后，美元兑日元汇率于本月初跌至155.220日元，但此后出现反弹，引发市场对干预效果能否持续的关注。

ING分析称，尽管日本当局的市场干预可以放缓美元兑日元汇率的上涨速度，但要实现趋势反转，仍需要宏观经济环境本身发生变化，包括美联储暂停加息以及日本央行转向鹰派。如果日元贬值再次加速，韩元也可能面临难以独立升值的压力，其走势将与其他亚洲货币出现差异。

国内美元供应遇上进口商需求和外国股票卖盘

在供应方面，美元供应能否持续仍是市场关注的重点。如果与SK Hynix相关的美元资金、出口商议价卖盘及托管卖盘持续，汇率可能跌破1,400韩元水平。

相反，如果外国投资者扩大对国内股票的抛售，可能会带动托管美元买盘，从而抵消汇率下行压力。近期外国股票交易资金流向在托管买盘和卖盘之间快速切换，增加了汇率波动性。

进口商结算需求也支撑着汇率下限。商业银行外汇交易员认为，即使近期美元供应强劲，结算需求仍在持续稳定流入，使汇率难以在1,410韩元区间内单边下跌。

中东局势和国际油价也仍是影响因素。由于霍尔木兹海峡重启谈判延迟，如果中东紧张局势再次升级，国际油价和美国通胀预期可能反弹，同时对利率和美元施加上行压力。

10日至14日公布的经济指标

10日，日本央行将公布7月货币政策会议纪要摘要，日本7月经常账户数据也将公布。在美国，将公布7月世界大型企业联合会就业趋势指数。

11日，日本金融市场将因山之日休市。澳大利亚储备银行（RBA）将决定基准利率，RBA行长Michele Bullock将举行新闻发布会。在韩国，韩国央行副行长Yoo Sang-dai将举行媒体简报会，并将公布7月23日货币政策委员会会议纪要。

12日，本周最大的事件——美国7月CPI将公布。德国7月CPI也将公布。国际能源署（IEA）和石油输出国组织（OPEC）将分别发布月度原油市场报告。在韩国，将公布7月就业趋势数据。

13日，美国将公布7月PPI和每周首次申请失业救济人数，里士满联邦储备银行行长Thomas Barkin将发表讲话。日本将公布7月PPI，英国将公布第二季度GDP，中国7月人民币新增贷款数据也将公布。韩国央行将公布7月金融市场动向以及7月以来国际金融和外汇市场动向。

14日，美国将公布7月零售销售数据、8月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期。欧元区将公布第二季度GDP和6月贸易差额。韩国央行将公布7月进出口价格指数和贸易条件指数。韩国经济企划财政部将召开外汇健全性委员会和MSCI发达市场指数纳入工作组会议。

常见问题

是什么原因导致USD-KRW汇率上周创下年内新低？

由于与SK Hynix ADR上市以及托管业务相关的美元持续供应，汇率在上周最后一个交易日盘中一度触及1,407.30韩元，跌破了此前被视为市场下限的1,420韩元支撑位。

为什么美国7月CPI公布对本周首尔外汇市场意义重大？

定于12日公布的7月CPI至关重要，因为美联储主席凯文·沃什表示，如果通胀指标表现强劲，他准备在9月加息。这意味着，尽管近期就业数据疲软，CPI结果仍可能重新点燃加息预期；如果通胀放缓，也可能巩固9月维持利率不变的预期，并直接影响美元强弱和USD-KRW汇率水平。