德国商业银行经济学家文森特·斯塔默博士于当地时间8月7日发布报告称，与伊朗的战争推高了能源价格和欧洲通胀，给债券市场带来重大压力，并提升了市场对美联储（Fed）和欧洲央行（ECB）加息的预期。压力源于中东地缘政治不稳定引发的能源价格波动。美国和欧洲金融市场已经计入加息情景，隔夜指数掉期（OIS）市场目前反映出年内美联储累计加息至少1.5次、欧洲央行加息超过2次的预期——这与此前的降息预期形成了鲜明反转。
OIS市场计入美联储和欧洲央行加息预期
报告称，根据隔夜指数掉期（OIS）市场利率计算出的美联储预期加息次数（每次加息25个基点，即25 bp），直到今年年初都接近-2，表明市场普遍预期美联储降息两次，每次25个基点。该数值自去年7月以来持续上升，随后升至1以上，目前达到1.5——这意味着市场目前预计美联储将至少加息一次，每次加息25个基点。
欧洲央行也面临类似预期，OIS市场预计其年内加息次数将超过2次。
法国10年期债券收益率自2008年以来首次超过4%
过去3年，德国和法国10年期政府债券收益率均上升了超过1个百分点。法国10年期债券收益率近期首次突破4%关口，这是自2008年以来的首次。
德国商业银行认为，供需动态恶化以及中东战争推高能源价格，是债券市场走弱的关键因素，尽管欧洲央行自2024年以来持续降息。斯塔默博士解释称，各国政府继续发行债券，而欧洲央行已停止购买政府债券，供应增加和需求减弱迫使债券收益率上升。
意大利利息成本预计将超过国内生产总值的5%
报告警告称，欧洲各国的财政健康状况正在恶化。意大利政府利息成本预计将超过国内生产总值的5%。法国债券收益率目前已超过其经济增长率，未能满足财政可持续性条件。
斯塔默博士表示，即使中东紧张局势缓和，由于宽松财政政策带来的巨额政府债券供应以及持续的政治不确定性，利率仍将在长期内面临上行压力。他指出，如果市场质疑国家债务的可持续性，债券收益率飙升和债务恶性循环的情景可能会出现。
常见问题
德国商业银行于当地时间8月7日发布的报告对美联储和欧洲央行利率预期有何表述？
文森特·斯塔默博士的报告称，OIS市场目前计入了年内美联储累计加息至少1.5次、欧洲央行加息超过2次的预期；由于中东战争推高能源价格和通胀，这一预期扭转了此前的降息预期。
为什么法国10年期债券收益率自2008年以来首次超过4%？
德国商业银行将收益率上升归因于供需动态恶化——各国政府继续发行债券，而欧洲央行已停止购买债券——以及中东战争导致的能源价格上涨，尽管欧洲央行自2024年以来一直在降息。
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