韩国将推迟对ETF资产管理公司的处罚，跟踪误差规则将于8月19日收紧

韩国资产管理行业暂获喘息，金融服务委员会（FSC）推迟了对 ETF 跟踪误差违规行为的处罚，尽管收紧后的标准将于 8 月 19 日生效。从当天起，国内产品的 ETF 跟踪误差上限将从 3% 降至 2%，海外产品则从 6% 降至 5%；作为流动性提供商的证券公司一旦违规，将立即受到制裁。资产管理公司暂时避免了此前公布的新 ETF 上市限制，因为 FSC 表示仍需完成详细标准的制定。此次推迟源于行业担忧：监管指导鼓励日内再平衡，旨在减少收盘前后的市场影响，但这与日终跟踪准确性要求相冲突，因为指数是根据收盘价计算的。

证券公司将因跟踪误差违规面临即时处罚

FSC 确认，自 8 月 19 日起，作为流动性提供商的证券公司如果因故意行为或重大过失违反跟踪误差义务，将被禁止开展新的流动性提供业务。监管机构通过召开紧急证券及期货委员会和金融服务委员会会议修改法规，从而加快了规则变更。此前公布的对资产管理公司新 ETF 上市的限制未被纳入 8 月 19 日的实施范围。FSC 表示，需要更多时间制定“适当跟踪误差”水平的详细标准。

市场数据显示 7 月至 8 月期间跟踪误差违规普遍存在

韩联社 Infomax 使用新的执法阈值（强制限额的两倍）分析 7 月至 8 月的市场数据后发现，23 款产品在 25 次事件中违反了 4% 的国内跟踪误差上限。仅在 7 月 31 日，就有 21 款产品在极端市场波动期间超过该阈值。偏离幅度最大的是单股反向产品：SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X 为 -9.56%，PLUS Samsung Electronics Futures Single Stock Inverse 2X 为 -7.23%，TIGER 200 Futures Inverse 2X 为 -8.38%，TIGER 200 IT Leverage 为 +7.69%。一名资产管理公司官员表示，即使进行实时监控并要求证券公司提交报价，极端波动也可能导致流动性提供商客观上无法维持较窄的买卖价差，使跟踪误差控制超出资产管理公司的直接控制范围。

FSC 推迟资产管理公司处罚，等待详细标准出台

FSC 仍在审议将触发资产管理公司处罚的“适当跟踪误差”具体阈值。一名 FSC 官员表示：“确定适当的跟踪误差水平需要额外的审查时间。我们将先实施针对证券公司（LP）的措施，资产管理公司的处罚措施将在之后进一步细化。”监管机构最初考虑限制其产品违反适当跟踪误差标准的资产管理公司进行新产品上市，但由于相关标准尚未确定，该措施被排除在 8 月 19 日的实施范围之外。

常见问题

8 月 19 日起，韩国 ETF 的跟踪误差上限有哪些变化？

自 8 月 19 日起，国内 ETF 必须将跟踪误差维持在 2% 以内（从 3% 下调），海外 ETF 则必须维持在 5% 以内（从 6% 下调）。作为流动性提供商的证券公司如果因故意行为或重大过失违规，将面临处罚，包括被限制开展新的流动性提供业务。

FSC 为什么推迟对 ETF 资产管理公司的处罚？

FSC 推迟了对资产管理公司的处罚措施，包括此前公布的新 ETF 上市限制，理由是需要完成“适当跟踪误差”水平详细标准的制定。此次推迟源于行业担忧：监管指导鼓励日内再平衡，但这与日终跟踪准确性要求相冲突，因为指数是根据收盘价计算的。