腾讯第二季度营收增至2047亿元人民币，超出预期；股价今年已下跌26%。

腾讯控股（00700-HK）于 2026 年 8 月 12 日公布第二季财报，股票今年以来已下跌约 26%。Q2 营收达 2,047.9 亿人民币，年增 11%，超出市场共识预期的 2,027 亿人民币；股东应占净利年增仅 0.7% 至 560 亿人民币，低于分析师普遍预估的 585 至 618 亿人民币。

Q2 财报各项指标与市场预期对比

以下为腾讯 Q2 主要财报数字及与市场预期的对比：

Q2 营收：2,047.9 亿人民币（YoY +11%，超市场预期 2,027 亿人民币）← 超预期

股东应占净利：560 亿人民币（YoY +0.7%，低于分析师预估的 585 至 618 亿人民币）← 逊预期

Non-IFRS 经营利润：756.4 亿人民币（YoY +9%）

CapEx：528 亿人民币（YoY +176%，QoQ +65%）

研发支出：272.8 亿人民币（YoY +35%）

自由现金流：-138 亿人民币

净现金：582 亿人民币（Q1 末：1,469 亿人民币）

CapEx 年增 176% 至 528 亿人民币

腾讯本季 CapEx 达 528 亿人民币，较去年同期增长 176%，季增率达 65%，反映算力采购大幅增加，以建设支撑 AI 模型商业化的底层基础设施。研发支出同步年增 35% 至 272.8 亿人民币。

大规模支出已对现金流造成明显压力，本季自由现金流录得负 138 亿人民币；净现金从 2026 年 Q1 末的 1,469 亿人民币骤降至 582 亿人民币。

主要业务板块：营销服务年增 22%、国内游戏年增 17%

营销服务（原网络广告）本季表现最为亮眼，收入达 436 亿人民币，年增 22%，主要归因于 AI 驱动的广告推荐模型及 AIM+ 自动化平台提升精准投放效率。国内游戏业务收入年增 17% 至 473 亿人民币，受惠于《王者荣耀》、《三角洲行动》及《特战英豪》等作品的贡献，较 Q1 显著回升。

腾讯 AI 产品进展

混元大模型（Hunyuan）已迭代至 Hy3 正式版，调用量较前代增长 68 倍以上。腾讯 AI 办公助手 6 月 PC 端访问量突破 2,000 万次；微信内部亦在测试名为「小微」的 AI 助手，截至报告期尚未正式上线。

马化腾 AI 战略声明与竞争环境

腾讯董事长马化腾表示，公司正从智能、应用与基础设施三个维度构建「AI 赋能的腾讯」。AI 已开始转化为实际营收，市场持续观察 AI 大规模投资的盈利转化进程；主要竞争对手包括阿里巴巴、字节跳动及 DeepSeek。

常见问题

腾讯 Q2 营收与净利的实际表现分别如何？

根据腾讯 2026 年 8 月 12 日公布的财报，Q2 营收达 2,047.9 亿人民币（YoY +11%），超出市场共识预期的 2,027 亿人民币；股东应占净利为 560 亿人民币（YoY +0.7%），低于分析师预估的 585 至 618 亿人民币。

腾讯 Q2 净利低于预期的主要原因是什么？

根据财报数据，本季 CapEx 年增 176% 至 528 亿人民币（QoQ +65%），研发支出年增 35% 至 272.8 亿人民币，导致自由现金流转为负 138 亿人民币，净现金从 Q1 末的 1,469 亿人民币骤降至 582 亿人民币，直接压缩了获利空间。

腾讯股票今年以来表现如何？

根据公开市场数据，腾讯股票（HKEx：00700）今年以来已下跌约 26%。