吉姆·查诺斯警告称，CoreWeave的护城河取决于其对英伟达股票的控制权。

做空者 Jim Chanos 周五警告称，CoreWeave 的竞争护城河取决于英伟达，并表示新型云服务商是“金融通道，而非科技公司”。Chanos 表示，英伟达可以通过改变 GPU 分配政策或提高价格，“随时攻破或绕开这些相同的护城河”。他的评论是对 Damsker 报告的回应。该报告质疑 CoreWeave CEO Mike Intrator 关于客户选择该公司的原因在于其交付的“产品质量”的说法。报告认为，CoreWeave 的商业模式——购买昂贵的 GPU、建设数据中心并出租计算能力——代表的是“稀缺性主张，而非偏好主张”。Kynikos Associates 创始人 Chanos 以预测安然于 2001 年爆雷而闻名。他在 X 上发文称：“新型云服务商的护城河既由 NVDA 挖掘，也由 NVDA 填补。”

Chanos 质疑 CoreWeave 的竞争护城河

Chanos 在 X 上发文称，英伟达对新型云服务商业模式拥有重大控制权，因为 CoreWeave 等公司依赖英伟达 GPU 来提供它们出售的计算能力。他表示，英伟达可能调整分配政策或提高价格，从而引发多米诺效应。Chanos 引用的 Damsker 报告质疑 CoreWeave CEO Mike Intrator 在 CNBC 采访中关于客户选择该公司的原因在于其交付的“产品质量”的说法。报告称，CoreWeave 本质上是在购买昂贵的 GPU，围绕这些 GPU 建设数据中心，然后将计算能力出租给 Microsoft、Meta、OpenAI 和 Anthropic 等公司。“这是一种稀缺性主张，而非偏好主张，”报告称。

CoreWeave 报告第二季度营收 25.8 亿美元，积压订单达 1042 亿美元

CoreWeave 报告第二季度营收为 25.8 亿美元，超过上一年的两倍。积压订单金额达到 1042 亿美元，同比增长 246%。公司将 2026 年资本支出预期从 310 亿至 350 亿美元上调至 350 亿至 390 亿美元。尽管营收增长 112%，公司第二季度仍报告净亏损 6.26 亿美元。

CoreWeave 在扩张期间累积 350 亿美元债务

Damsker 报告重点关注 CoreWeave 为扩张融资而累积的债务。截至 6 月底，CoreWeave 的债务已增至约 350 亿美元。报告称，“贷款期限比客户合同更长”，并补充说，GPU 的贬值速度可能快于 CoreWeave 财务模型的假设。报告还称，更广泛的担忧在于，Microsoft 和 Meta 等主要客户是否会长期依赖 CoreWeave。这两家公司都在大力投资自有 AI 基础设施，并且还有其他获取算力的选择。报告称：“他们正在利用一项本不应贬值的资产所带来的债务融资机制，为价值不断下降的设备融资。”

英伟达投资 20 亿美元购买 CoreWeave 股份

英伟达已直接投资 CoreWeave，其中包括据报道在第一季度斥资 20 亿美元购买 CoreWeave 股份，同时还提供与 CoreWeave 未使用产能相关的支持。报告称：“英伟达从根本上与 CoreWeave 绑定在一起，而非仅仅出于便利。”报告表示，英伟达有意支持 CoreWeave，因为这家新型云服务商也是英伟达 GPU 的重要买家。对 Chanos 而言，这种关系进一步强化了一个问题：真正的护城河究竟在哪里？据他表示，争论的焦点在于，这种需求是否赋予 CoreWeave 持久的定价权，还是英伟达最终控制着经济利益中最重要的部分。

常见问题

Jim Chanos 周五对 CoreWeave 说了什么？
Jim Chanos 周五表示，英伟达实际上控制着新型云服务商的护城河，而 CoreWeave 等公司依赖这家 AI 领域的风向标企业提供它们出售给客户的 AI 计算能力。他在 X 上写道：“新型云服务商是金融通道，而非科技公司。”英伟达可以通过改变 GPU 分配政策或提高价格，“随时攻破或绕开这些相同的护城河”。

CoreWeave 第二季度报告了多少营收？
CoreWeave 报告第二季度营收为 25.8 亿美元，超过上一年的两倍。积压订单金额达到 1042 亿美元，同比增长 246%。尽管营收增长 112%，公司第二季度仍报告净亏损 6.26 亿美元。

英伟达向 CoreWeave 投资了多少？
英伟达已直接投资 CoreWeave，其中包括据报道在第一季度斥资 20 亿美元购买 CoreWeave 股份，同时还提供与 CoreWeave 未使用产能相关的支持。