Coinbase、Bullish、Gemini 在 2026 年第二季度因战略转型削减交易收入。

Coinbase、Bullish 和 Gemini 在熊市持续的背景下，2026 年第二季度交易收入均环比下降。三家交易所通过将重点转向稳定币产品、预测市场等新业务作出回应。Coinbase 于 5 月裁员 14%，并将全年成本指引下调 1 亿美元；与此同时，该公司在第三季度扩大了 USD Coin（USDC）奖励规模。Coinbase 产品中的 USDC 平均持有量同比增长 44%，达到 200 亿美元。Gemini 将预测市场做市商数量增加至原来的三倍，并推出返佣和用户奖励，但尽管投注次数几乎翻倍，该业务收入仅增长 18%，达到 52.4 万美元。Bullish 推出新的奖励计划，调整后交易收入环比下降 21%，但仍较 2025 年第二季度高出 24%。2026 年第二季度，三家交易所的交易收入与非交易收入之间的差距均有所缩小，反映出它们正随着市场状况不断波动进行战略转型，以降低对交易活动的依赖。

Coinbase 在 2026 年第三季度扩大 USDC 奖励并削减成本

Coinbase 在本季度扩大了产品组合并削减了开支。该公司于 5 月裁员 14%，并将全年成本指引下调 1 亿美元。与此同时，Coinbase 在第三季度扩大了 USD Coin（USDC）稳定币奖励规模。Coinbase 产品中的 USDC 平均持有量同比增长 44%，达到 200 亿美元。该公司称，其获得了 USDC 全部经济收益的约一半。根据该公司 2026 年第二季度业绩演示材料，Coinbase 的交易收入与非交易收入之间的差距在一年内从约 1.32 亿美元缩小至 4400 万美元。

Gemini 将预测市场做市商数量增加至三倍并推出返佣

Gemini 通过在 2026 年将做市商数量增加至原来的三倍，加大了对预测市场的投入。该交易所开始向这些做市商支付返佣，并向预测市场用户发放奖励。本季度投注次数几乎翻倍，但 Gemini 从该业务获得的收入仅增长 18%，达到 52.4 万美元。尽管交易所总收入环比下降 27%、同比下降 38%，至 1250 万美元，Gemini 仍在业绩电话会议期间确认，“零售和机构交易板块的手续费经济效益持续改善。”该交易所的交易量同比下降 66%，至 38 亿美元，而交易收入下降 38%。

Bullish 在收入下降 21%之际推出奖励计划

面向专业和机构客户的交易所 Bullish 推出了新的奖励计划，以支持其交易收入。调整后交易收入环比下降 21%，但仍较 2025 年第二季度高出 24%，达到 2990 万美元。Bullish 是三家交易所中唯一一家交易收入同比增长的交易所。该公司还通过一项价值 42 亿美元的 Equiniti 交易，着手扩大其代币化证券业务，旨在建立代币化证券过户代理机构。

各交易所的交易量和手续费经济效益发生转变

在此期间，三家交易所的交易量和手续费结构均发生了变化。对于 Coinbase 而言，交易收入下降 22%，至 5.99 亿美元；现货交易量下降 35%，至 1464 亿美元；衍生品交易量同比增长 3%，至 10610 亿美元。Gemini 的交易量同比下降 66%，至 38 亿美元，交易收入下降 38%，表明尽管交易量下降，其手续费经济效益仍有所改善。Bullish 的调整后交易收入环比下降 21%，但同比增长 24%。2026 年第二季度，三家交易所的交易收入与非交易收入之间的差距均有所缩小。

常见问题

Coinbase、Bullish 和 Gemini 报告 2026 年第二季度交易收入发生了哪些变化？

三家交易所的交易收入在 2026 年第二季度均出现环比下降。Coinbase 的交易收入下降 22%，至 5.99 亿美元；Bullish 的调整后交易收入下降 21%，至 2990 万美元；Gemini 的交易所总收入下降 27%，至 1250 万美元。本季度，三家交易所的交易收入与非交易收入之间的差距均有所缩小。

Coinbase 如何在 2026 年第三季度扩大其 USDC 稳定币业务？

Coinbase 在 2026 年第三季度扩大了 USD Coin（USDC）稳定币奖励规模。Coinbase 产品中的 USDC 平均持有量同比增长 44%，达到 200 亿美元。该公司称，在此期间其获得了 USDC 全部经济收益的约一半。

Gemini 采取了哪些措施来发展其预测市场业务？

Gemini 在 2026 年将预测市场做市商数量增加至原来的三倍。该交易所开始向这些做市商支付返佣，并向预测市场用户发放奖励。本季度投注次数几乎翻倍，但该业务收入仅增长 18%，达到 52.4 万美元。