韩国进出口银行时隔9年发行创纪录的6.25亿纽元Kauri债券

韩国进出口银行完成了6.25亿纽元（约合3.72亿美元）的卡乌里债券发行定价。本次交易标志着韩国进出口银行自2017年以来首次发行卡乌里债券，时隔9年重返新西兰资本市场，并创下韩国卡乌里债券发行规模的历史新高。随着新西兰政府减少主权债券发行，韩国进出口银行发现了市场机会，此前因主权债券供应增加而受到限制的高评级机构进入卡乌里债券市场的渠道得以改善。

韩国进出口银行发行6.25亿纽元卡乌里债券创纪录

据投资银行业消息人士26日透露，韩国进出口银行于前一天完成了一笔6.25亿纽元卡乌里债券的定价。卡乌里债券是外国机构在新西兰资本市场以新西兰元（NZD）发行的债券。韩国市场上一次发行此类债券是在2017年，由韩国进出口银行完成。此后，该类发行中断了9年，直至此次重返市场。

本次交易由一笔5年期固定利率债券（FXD）组成，利差设定为BKBM中间掉期利率加44个基点。初始价格指导区间（IPG）为43至45个基点。韩国进出口银行最初的目标发行规模为5亿纽元，但在24日簿记建档期间获得充足需求后扩大了发行规模，创下韩国卡乌里债券发行规模的历史新高。

卡乌里债券市场因投资者偏好安全资产而吸引了顶级发行人。韩国进出口银行此次发行受到关注，是因为这是自2022年以来卡乌里债券市场首笔获得“AA”评级的发行。韩国进出口银行分别获得穆迪和标普的“Aa2”及“AA”评级。

交易吸引24家机构投资者，境外参与度达30%

尽管市场规模和投资者特征较为保守，韩国进出口银行仍吸引了卡乌里债券市场有记录以来最多的机构投资者参与。据市场消息人士透露，此次发行获得了24家机构投资者的认购订单。这一数量甚至超过了世界银行最多22家机构参与的纪录，尽管世界银行拥有“AAA”评级。

韩国进出口银行上月在新西兰直接会见了众多机构投资者，强调该债券的投资吸引力，开展了积极的营销活动。该行同时瞄准境外卡乌里债券投资者。鼓励境外机构参与有助于推动新西兰金融市场发展，也能使当地机构受益，从而提升了韩国进出口银行此次发行的吸引力。

韩国进出口银行此次发行的境外机构参与度达到30%。卡乌里债券市场通常具有较高的本地投资者集中度，而韩国进出口银行此次发行创下了有记录以来最高的境外参与比例。该行重返新西兰市场扩大了投资者基础，同时通过吸引境外机构参与支持了卡乌里债券市场的发展。

进出口银行通过把握市场时机和多元化融资实现成本效率

韩国进出口银行此次重返卡乌里债券市场，体现了其积累的市场洞察能力。该行重点关注新西兰政府自去年年底开始减少主权债券发行这一变化。在主权债券供应多年持续增加、限制高评级机构发行卡乌里债券之后，市场因此出现了新的机会。

自4月以来，包括国际复兴开发银行（IBRD）、亚洲开发银行（ADB）和加拿大出口发展公司（EDC）在内的机构相继发行卡乌里债券。韩国进出口银行作为主权、超主权和机构（SSA）发行人，其身份也发挥了作用，因为大多数卡乌里债券发行人都是SSA机构。

营销效果十分显著。在路演期间表现出兴趣的机构大多参与了此次发行，推动订单量上升并带来了成本节约。最终利差低于指导区间上限，与美元债券相比实现了具有竞争力的融资利率。业内消息人士估计，该债券收益率换算为美元融资成本后，较现有二级市场水平高出约1至2个基点。考虑到近期韩国企业发行人在美元债券市场中接受了较二级市场水平高出5至10个基点的溢价，此次成本节约十分可观。

韩国进出口银行通过这一举措增强了融资稳定性。在2026年6月融资计划更新中，该行将2026年融资目标从140亿美元提高至170亿美元，增幅为21%，反映出不断增长的发行需求。尽管多家韩国发行人增加了外币债券发行，导致美元债券市场的投资者疲劳情绪加剧，但韩国进出口银行通过进入这一细分市场，降低了韩国发行人整体面临的融资压力。

ANZ和BNZ担任本次交易的联席牵头管理人。