美国长期国债回购上限翻倍至40亿美元，比特币ETF单周吸金6.5亿美元

美国财政部长 Scott Bessent 宣布扩大长期国债回购规模，将 10 年期、20 年期与 30 年期非当期国债的单次回购上限，从 20 亿美元大幅提高至至少 40 亿美元。消息公布后，比特币突破 8 万美元，截至 8 月 25 日撰稿时已单周暴涨逾 20%，比特币现货 ETF 单周吸引 6.5 亿美元净流入。

回购规模扩大：美国 10 年至 30 年期非当期国债单次上限提高至 40 亿美元

财政部长 Bessent 宣布，10 年期、20 年期与 30 年期非当期国债（off-the-run）的单次回购上限，从此前 20 亿美元提高至至少 40 亿美元。Bessent 将回购长期国债、同时增加短期国债发行的组合操作定名为财政部“扭转操作”，旨在缓解目前处于 2007 年以来最高水平的长期收益率所带来的市场流动性压力。回购操作实际展开日期为 2026 年 9 月 9 日；财政部官员澄清，本次公告未偏离例行拍卖时程。

TGA 潜在资金：约 9500 亿美元，远高于前任政府目标

据 CNBC 报道，两名财政部资深官员透露，财政部可能动用财政部一般账户（Treasury General Account，TGA）作为长期债券回购的资金来源。TGA 目前余额约 9500 亿美元，由美联储（Fed）以类似银行账户的方式管理，资金主要来自税收等政府收入，用于支付政府日常开销；TGA 不被视为 Fed 货币政策工具的组成部分，两者在功能上保持分离。

前任政府时期，TGA 目标余额约为 5500 亿至 6000 亿美元；Bessent 任内已将余额提升至约 9500 亿美元，远超前任政府时期的水平。

比特币突破 8 万美元，现货 ETF 单周吸金 6.5 亿美元

回购消息公布后，比特币突破 8 万美元，截至 2026 年 8 月 25 日已单周暴涨逾 20%，数十亿美元空头头寸遭到清算，比特币现货 ETF 单周吸引 6.5 亿美元净流入，黄金同期亦走强。

Sygnum 首席投资官 Fabian Dori 指出，虽然财政部加码回购长期债券属于财政部资产调度，而非央行扩张资产负债表，但此举向市场释放出“控制美债利息成本已成为政策优先事项”的信号，重新点燃货币贬值疑虑，从而促使资金快速转向比特币与黄金等“稀缺且无主权风险的硬资产”。

长期收益率反弹：10 年期回升至 4.697%

消息公布初期，10 年期与 30 年期美债收益率短暂下滑，但随后迅速反弹——10 年期收益率回升至 4.697%，30 年期守在 5.25% 附近的高位。Saxo Bank 商品策略主管 Ole Hansen 表示，回购只能提供短期流动性，难以化解期限溢价与通胀的结构性风险。

布鲁金斯研究院高级研究员 Robin Brooks 则警示，市场高度戒备政府干预收益率，微小操作即可能引发资金撤出。美国债务规模目前已突破 40 万亿美元，赤字扩大被多位分析师视为收益率居高不下的根本原因。

分析师评估：回购效果受到质疑

多位分析师公开表达了对本次回购实际效果的保留态度：

Matt King（Satori Insights 创始人）：收益率若要持续回落，需要依靠政府削减赤字或 AI 投资降温，但这两种情况都是政府不愿看到的

Edward Yardeni（资深分析师、“债券义勇军”概念提出者）：在经济具有韧性的背景下，4% 至 5% 的收益率水平属于正常

Priya Misra（摩根大通资产管理投资组合经理）：在经济具有韧性的情况下，4% 至 5% 的收益率水平属于正常

Rebecca Patterson（美国外交关系协会高级研究员）：回购操作的宣示意义大于实际效果，只有美联储采取量化宽松（QE）才能真正改变市场动态

常见问题

美国财政部本次长期债券回购的具体规模调整为何？

财政部长 Bessent 宣布，10 年期、20 年期与 30 年期非当期国债的单次回购上限，从此前 20 亿美元提高至至少 40 亿美元；回购操作实际展开日期为 2026 年 9 月 9 日。

TGA 是什么，目前余额为多少？

TGA（财政部一般账户）由美联储管理，资金主要来自税收，用于政府日常开销，不被视为 Fed 货币政策工具。目前 TGA 余额约 9500 亿美元，远高于前任政府时期 5500 亿至 6000 亿美元的目标水平；据 CNBC 报道，财政部资深官员透露，财政部可能动用此账户作为长期债券回购的资金来源。

比特币对回购消息的反应如何？

截至 2026 年 8 月 25 日，比特币在消息公布后突破 8 万美元，单周暴涨逾 20%，现货 ETF 单周净流入 6.5 亿美元，数十亿美元空头头寸遭到清算。Sygnum 首席投资官 Fabian Dori 将此归因于回购信号重新点燃了市场对货币贬值的疑虑。

长期美债收益率在回购消息后的走势如何？

消息公布后，10 年期收益率短暂下滑，随后反弹至 4.697%，30 年期守在 5.25% 附近；多位分析师指出，美国债务突破 40 万亿美元及赤字扩大才是收益率居高不下的根本原因，回购操作难以化解结构性压力。