Ethena 是一个去中心化金融（DeFi）协议，于当地时间 5 月 27 日宣布了一项重组计划，旨在通过场外交易（OTC）收购早期投资者持有的 ENA 代币，并将协议收入的 95% 用于回购 ENA。Ethena 基金会已完成对主要种子轮投资者所持已解锁代币的场外收购。此次收购面向获分配代币数量至少占 ENA 总供应量 0.25% 的投资者，这些投资者曾在 2025 年 10 月 10 日市场达到峰值后出售代币。该举措旨在消除持续的每月解锁压力，同时创造与协议增长挂钩的持续回购需求，因为基金会和主要投资者已同意于 10 月 5 日一次性解锁所有剩余投资者代币。
Ethena 基金会通过场外交易收购早期投资者代币
过去两周，Ethena 基金会通过场外交易收购了主要早期投资者持有的已解锁 ENA 代币。此次收购面向获分配代币数量至少占 ENA 总供应量 0.25% 的种子轮投资者，这些投资者曾在 2025 年 10 月 10 日市场达到峰值后出售代币。基金会在当地时间 5 月 27 日发布的一份声明中披露了这些收购交易。
投资者代币解锁合并为 10 月 5 日的单一事件
Ethena 基金会和主要投资者已同意于 10 月 5 日一次性解锁所有剩余投资者代币，取消此前的每月解锁安排。此后，早期投资者代币将不再按期释放。团队分配的代币将继续遵循现有解锁时间表。重组后，ENA 总供应量中约有 12% 仍处于锁定状态，这部分代币由团队、生态系统和基金会持有。
费用开关治理投票拟将 95% 的收入用于回购 ENA
Ethena 正在进行一项治理投票，以启用将协议收入用于代币回购的 ENA“费用开关”机制。根据该提案，随着 Ethena 的合成稳定币 USDe 流通供应量达到特定门槛，基金会获得的协议收入份额将增加。基金会将把其收入份额的 95% 用于在公开市场购买 ENA。具体收入份额如下：USDe 供应量达到 75 亿美元时，为协议总收入的 5%；达到 100 亿美元时，为 10%；达到 150 亿美元时，为 15%；达到 200 亿美元时，为 20%。该回购机制将 ENA 的需求与通过 USDe 采用率衡量的协议增长直接挂钩。
常见问题
Ethena 于当地时间 5 月 27 日宣布了什么？
Ethena 宣布了一项重组计划，通过场外交易收购早期投资者持有的 ENA 代币，并将协议收入的 95% 用于回购 ENA，旨在减轻解锁压力并创造持续需求。
剩余投资者代币何时解锁？
Ethena 基金会和主要投资者已同意于 10 月 5 日一次性解锁所有剩余投资者代币，取消此前的每月解锁安排。
费用开关机制如何运作？
费用开关根据 USDe 供应量里程碑，将一定比例的协议收入分配给 Ethena 基金会，其中基金会所得份额的 95% 将用于在公开市场购买 ENA。该收入份额将从 USDe 供应量达到 75 亿美元时的总收入 5% 起，逐步提升至供应量达到 200 亿美元时的 20%。
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