美联储官员沃什减少使用前瞻性指引，并在杰克逊霍尔会议上强调2%的通胀目标。

美联储主席凯文·沃什于当地时间28日在怀俄明州杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表了首次杰克逊霍尔演讲，概述了一种新的沟通方式：减少对前瞻指引的依赖，同时强调美联储2%的通胀目标。沃什表示，前瞻指引“已经超出了其有效期限”，央行不应决定市场参与者的“下一笔交易”，而应允许市场独立分析经济信息。这次演讲代表着美联储沟通风格的转变，与前主席鲍威尔确立的沟通方式有所不同，沃什更重视数据驱动的决策，而不是提前公布利率路径。当前经济状况显示，PCE通胀率同比为3.7%，过去六个月按年率计算为4.1%——远高于美联储目标——与此同时，劳动力市场仍处于与充分就业相符的状态，因此沃什强调“我们的首要重点应该是价格”。

沃什宣布前瞻指引已经超出其有效期限

沃什于当地时间28日在研讨会上表示，“在正常时期，前瞻指引的作用应该受到限制。”他认为，前瞻指引是在全球金融危机期间引入的，如今“已经超出了其有效期限”。沃什称，央行过度分享未来政策决定，可能会误导市场、企业和家庭，使其走向错误方向。他指出，有关利率的事实性承诺也会限制政策制定者根据不断变化的形势灵活应对的能力。

沃什强调，美联储不应成为一个决定市场参与者“下一笔交易”的系统。他认为，市场应独立分析经济信息，形成对增长、就业和通胀的自身预测，而美联储则应在政策判断中利用市场信号，例如美国国债收益率、汇率、信贷状况和大宗商品价格。他还警告“镜厅”问题，即央行信号决定市场价格，而央行随后又利用这些价格制定政策。沃什指出，“如果市场严重依赖美联储指引，而美联储又依赖市场价格，那么随着新情况被忽视，政策错误的可能性就会增加。”

美联储主席重申2%通胀目标是政策首要重点

在减少前瞻指引的同时，沃什对美联储政策反应函数的阐述，比7月FOMC新闻发布会时更加具体清晰。他重申，美联储基于个人消费支出（PCE）价格指数设定的价格稳定目标为2%，并将其定义为“坚定且固定的目标”。他明确指出，实现美联储双重使命的主要政策工具是短期政策利率。

沃什在当前经济评估中更加重视通胀。他指出，尽管劳动力市场处于与充分就业相符的状态，但PCE通胀率同比为3.7%，过去六个月按年率计算为4.1%——明显高于目标。他表示，“美联储当前的首要重点应该是价格”，并强调，“我们需要确信，基础通胀正以明确且足够的速度向我们的目标靠拢。如果不是这样，我们就还有工作要做。”

关于7月FOMC维持利率不变的决定，沃什解释称，等待有关供应链、投资流动和地缘政治局势的新信息是稳妥的做法。他在演讲结尾划出了一条清晰界线：“我今天站在这里，承诺的是一种纪律，而不是一个决定。”这表明他不会预告具体会议决定，但会阐明指导美联储行动的原则。

演讲后市场将9月加息概率上调至57%

金融市场将沃什的信息解读为鹰派信号。演讲结束后，利率合约市场所反映的9月加息概率从前一天约35%跃升至约57%。对政策利率预期较为敏感的美国2年期国债收益率上升11.8个基点，至4.348%。

然而，这次演讲不能被解读为对9月加息的事实性预告。沃什的立场表明，他将根据新获得的信息进行判断，而不是遵循预先确定的利率路径。这提高了9月FOMC会议前将公布的就业和通胀指标的重要性。如果劳动力市场保持与充分就业相符的运行态势，同时通胀压力持续存在，那么加息的理由可能会增强。相反，如果就业迅速放缓，或通胀比预期更加明显地降温，那么维持利率不变的概率可能会再次上升。

随着沃什减少美联储指引，单个经济指标可能对金融市场产生更大影响。美联储不再像过去那样提前数月提供利率方向的一些指引，市场参与者必须随着每个新数据点的发布，重新估计美联储的下一项决定。虽然这可能有助于恢复沃什所期望的市场价格发现功能，但短期内也可能增加金融市场的波动性。沃什将他所期望的美联储描述为“一个更安静、沟通更有目的性的美联储”，这意味着市场应根据其在价格稳定方面的成果来评估美联储，而不是看其是否进行了大量表态。

常见问题

美联储主席沃什在杰克逊霍尔谈到了什么前瞻指引？

沃什于当地时间28日在杰克逊霍尔研讨会上表示，前瞻指引“已经超出了其有效期限”，并称“在正常时期，前瞻指引的作用应该受到限制”。他认为，过度分享未来政策决定可能误导市场，并限制美联储应对不断变化形势的灵活性。

根据沃什的演讲，目前的PCE通胀率是多少？

沃什表示，目前PCE通胀率同比为3.7%，过去六个月按年率计算为4.1%，两者都明显高于美联储2%的目标。他强调，尽管劳动力市场处于与充分就业相符的状态，但美联储的首要重点应该是让通胀回到目标水平。

市场如何回应沃什的杰克逊霍尔演讲？

沃什发表演讲后，利率合约市场所反映的9月加息概率从约35%上升至57%。美国2年期国债收益率上升11.8个基点，至4.348%，表明市场将这一信息解读为鹰派信号，不过沃什并未就9月FOMC决定作出具体承诺。