韩国交易所于14日启动盘后股票交易，交易时间延长至晚上8点

韩国交易所（KRX）将于14日起推出盘后交易，将韩国股票交易时间延长至晚上8点，并覆盖通勤时段的实时交易。此举紧随另类交易所Next Trade（NXT）扩大交易时段的步伐，加速向24小时交易体系转型。KRX近期起草了证券市场业务规章修订案，拟将现有的单一价格盘后交易时段（下午4点至6点）替换为新的盘后市场，交易时间为下午4点至晚上8点，并采用与常规交易时段类似的实时执行方式。

据金融投资业界2日消息，KRX起草了《证券市场及KOSDAQ业务规章实施细则部分修订案》。现有下午4点至6点进行的盘后单一价格交易将被废止，取而代之的是运行时间为下午4点至晚上8点的盘后市场。

KRX从批量订单转向实时执行

投资者将体验到的最大变化是执行方式。此前的盘后单一价格交易每隔10分钟收集订单并执行；盘后市场则将改为与常规交易时段相同的实时执行方式。

盘后交易时段涨跌幅限制扩大至±30%

涨跌幅限制也将扩大。此前的盘后单一价格交易以当日收盘价为基准，涨跌幅限制在±10%以内；盘后市场则以前一日收盘价为基准，适用±30%的涨跌幅限制。这与常规交易时段的涨跌幅限制处于同一水平。

订单类型将受到限制。在盘后市场中，仅限价单、最佳限价单和最优限价单适用，市价单和条件单则不被允许。不过，订单可以附加IOC（立即成交或取消，即执行可成交数量并取消剩余数量）和FOK（全部成交或取消，即无法全部执行时取消整笔订单）条件。

KRX与NXT对未执行订单采取不同政策

需要注意的是，KRX与NXT对未执行订单的处理方式不同。在KRX，常规交易时段结束时，未执行订单将被取消。若要在盘后市场交易，投资者必须查看订单详情并提交新订单。相比之下，NXT会将未执行订单从盘前交易时段持续保留至常规交易时段，再延续至盘后市场。

ETF和ETN被排除在盘后交易之外

交易所交易基金（ETF）和交易所交易票据（ETN）被排除在KRX盘后市场交易之外。业界认为，这与流动性提供者（LP）面临的负担有关。ETF和ETN的结构要求LP提供报价，并管理其相对于净资产价值的偏离率；若将这一工作延续至晚间，将增加人员和系统负担。在近期推出单股杠杆产品后市场波动性上升的背景下，此举被解读为采取了更为谨慎的立场。

此外，当天在常规交易时段内没有成交的股票、被管理股票、投资警示股票和投资风险股票、异常暴涨股票以及超低流动性股票，也被排除在盘后市场交易之外。

允许卖空并适用上涨规则

盘后市场允许卖空。“上涨规则”（禁止以不高于前一价格的价格提交卖出报价）及其例外条款与常规交易时段完全相同；在没有前一价格时，则以常规交易时段收盘价作为前一价格。

NXT也将从14日起强化抑制市场波动的机制，与KRX展开全面竞争。目前，NXT在常规交易时段之外运营盘前交易时段（上午8点至8点50分）和盘后市场（下午3点40分至晚上8点）。

NXT计划实施业务规章修订案，引入静态波动性中断（VI）机制，并规定在触发动态或静态VI时，将交易执行方式转换为单一价格交易。

截至目前，NXT只有动态VI，即在特定报价处价格大幅波动时触发。由于没有静态VI，曾出现初始盘前价格仅凭少量订单就触及涨停或跌停的异常情况。NXT还宣布计划通过单一价格交易确定初始盘前价格。

证券公司预计，在KRX盘后市场开市后，客户规模将扩大。盘后市场全面运营后，预计因常规交易时段收盘后发布公告而产生的交易需求将增加，难以在常规交易时段交易的上班族及其他客户的市场参与度也有望提升。证券公司还认为，国内股票夜间交易自然会带动海外股票夜间交易，这是预期收益之一。

然而，随着交易时段扩大，风险也会增加。一位证券业界人士表示：“盘后市场的流动性比常规交易时段更低，因此相同订单可能导致价格大幅波动，而且交易可能无法立即以期望的价格执行，所以有必要谨慎确认订单价格。”

常见问题

KRX于14日推出股票盘后交易后，会有哪些变化？

KRX将于14日起运营下午4点至晚上8点的盘后交易，以取代此前的单一价格交易时段。执行方式将从每10分钟进行一次的批量订单处理，改为与常规交易时段相同的实时执行；涨跌幅限制则以前一日收盘价为基准，从±10%扩大至±30%。

为什么ETF和ETN被排除在KRX股票盘后交易之外？

由于流动性提供者面临负担，ETF和ETN被排除在KRX盘后市场交易之外。LP必须提供报价，并管理相对于净资产价值的偏离率；若将这一工作延续至晚间，将增加人员和系统负担，尤其是在近期推出单股杠杆产品后市场波动性上升的情况下。

KRX和NXT在股票盘后交易中如何区别处理未执行订单？

KRX会在常规交易时段结束时取消未执行订单，投资者需要为盘后交易提交新订单。NXT则会将未执行订单从盘前交易时段持续保留至常规交易时段，再延续至盘后市场，不会取消。