斗山能源股票：上半年订单达 7.1 万亿韩元，三星物产签署瑞典 1.2GW SMR 协议

斗山能源和三星物产正在扩大海外核电项目，全球 AI 数据中心的电力需求正推动核电市场增长。斗山能源上半年新订单额达到 7.1 万亿韩元，完成全年 13.3 万亿韩元订单指引的 53.4%，目前正等待捷克杜科瓦尼 5—6 号机组和美国 TVA SMR 项目的合同最终确定。三星物产近日与 GE Vernova Hitachi 和 Studsvik 签署联合开发协议，将在瑞典开发一个 1.2GW 的 SMR 项目，由四台 300MW 的 BWRX-300 机组组成。两家公司并行推进，体现了韩国日益多元化的核电出口模式：斗山专注于核心设备制造，三星则寻求通过 EPC 合作推进大型核电和 SMR 项目。

斗山能源上半年订单额达 7.1 万亿韩元，等待捷克和美国合同签署

斗山能源在最近的一次企业日上公布了下半年订单路线图。该公司正就捷克杜科瓦尼 5—6 号机组的核心设备和材料供应进行谈判，目前正等待总承包商大宇建设完成施工谈判并签署主合同。美国田纳西河谷管理局 SMR 项目正接近合同阶段，预计 TVA 与电力承购方之间签署 6GW 的购电协议后，将触发一份经由 NuScale Power 流向斗山能源的采购订单。斗山自主开发的 H 级 380MW 燃气轮机首次获得向北美公用事业公司的出口订单。该公司 2029 年大型燃气轮机交付产能已全部订满，并正与北美大型科技公司、超大规模云服务商和公用事业公司陆续就 2030—2032 年的供应量进行谈判。斗山上半年订单额为 7.1 万亿韩元，占全年 13.3 万亿韩元指引的 53.4%；预计将在第三季度业绩公布时，随着大型项目合同签署时间变得明朗，决定是否上调指引。

韩美战略投资基金和第 12 次电力供需基本计划瞄准能源基础设施

关税谈判后成立的韩美战略投资公司将执行 3500 亿美元的美国投资计划。美国新核电机组（AP1000）、燃气轮机和电网投资正被考虑作为首批能源基础设施项目，从而提升了市场对采用斗山能源设备的预期。由于半导体投资需求和安全问题，时间表较最初预期有所推迟，但预计具体内容将在美国 11 月中期选举前公布。韩国国内方面，韩国第 12 次长线电力供需基本计划可能确认新增四台或更多大型核电机组以及大规模燃气轮机产能，从现有计划之外带来增量业绩。

三星物产与 GE Vernova Hitachi 签署 1.2GW 瑞典 SMR 联合开发协议

三星物产在斯德哥尔摩与 GE Vernova Hitachi 签署了一项联合开发协议，合作开发由瑞典核电公司 Studdsvik 主导的新核电项目。该项目将建设四台 300MW 的 BWRX-300 SMR，总装机容量为 1.2GW，采用 GE Vernova Hitachi 的沸水反应堆技术。瑞典政府正推进一项路线图，计划到 2035 年确保新增 2.5GW 的核电容量，包括 SMR 和大型反应堆，并在 2045 年扩大至 10GW。BWRX-300 是加拿大安大略省达灵顿正在建设的反应堆类型，也是西方世界首个商业化 SMR；其运营许可证申请已于 4 月提交。项目地点位于 Studdsvik 所有的一处场址，该场址已获得核设施运营许可，目标是在 2030 年代中期开始商业运营。根据协议，Studdsvik 负责许可申请、环境影响评估和政府协商，而三星物产与 GE Vernova Hitachi 将在整个项目生命周期内作为联合 EPC 合作伙伴参与其中。

斗山海外订单占比 70% 及合同签署时间风险

斗山能源的海外订单占总订单的 70%，但该公司仍维持外汇敞口策略，需要在汇率波动中进行盈利管理。受政府间谈判影响的美国投资项目最终授权时间，以及各电力承购方可能推迟主合同签署，都是需要持续监控的风险。

常见问题

斗山能源 2026 年上半年订单完成情况如何？
斗山能源上半年新订单额达到 7.1 万亿韩元，完成全年 13.3 万亿韩元订单指引的 53.4%。

三星物产在瑞典签署的是哪项 SMR 项目协议？
三星物产与 GE Vernova Hitachi 和 Studsvik 签署了一项联合开发协议，合作开发一个 1.2GW 的瑞典项目，由四台 300MW 的 BWRX-300 小型模块化反应堆组成，目标是在 2030 年代中期开始商业运营。