8 月 CPI 将于 9 月 11 日公布，沃勒为美联储利率决策设下通胀考验

劳工统计局将于周五（9 月 11 日）东部时间上午 8:30 发布 8 月份美国消费者价格指数数据，此时距离美联储宣布 9 月利率决定还有五天。美联储理事克里斯托弗·沃勒在 9 月 3 日为路透社活动准备的讲话中表示，他的决定将“在很大程度上取决于我们对 8 月通胀的了解”，并补充称，如果通胀数据偏高，他会“考虑加息”；但如果朝着 2% 目标取得的进展持续，他将支持维持利率不变。CME FedWatch 隐含的 9 月加息概率在沃勒讲话后降至约 54.6%，市场关注的焦点因此更加集中：在 9 月 15—16 日 FOMC 会议前，市场预期已从更明确地倾向加息转向更为胶着的局面。

BLS 安排于 9 月 11 日东部时间上午 8:30 发布 8 月 CPI

劳工统计局发布日程确认，8 月消费者价格指数将于周五（9 月 11 日）东部时间上午 8:30 发布，即 UTC 时间下午 12:30。尽管报告在 9 月发布，但其衡量的是 8 月份的消费者价格。总体通胀包括食品和能源，而核心通胀不包括这两项。报告将公布月度涨跌幅和年度涨幅，前者反映近期价格动能，后者则受一年前价格水平影响。

9 月 15—16 日 FOMC 会议将在下一个工作周紧接着举行。交易员评估数据细节的时间将十分有限，随后决策者就会作出决定。仅仅较低的年度总体通胀数据并不能平息争论，因为由去年同期比较基数驱动的下降，可能与顽固的月度核心通胀并存。同样，由能源带动的总体通胀上涨，也不一定意味着每个类别都在加速。

沃勒表示，通胀数据将对其 9 月投票产生重大影响

沃勒在 9 月 3 日为路透社活动准备的讲话中表示，他的决定将“在很大程度上取决于我们对 8 月通胀的了解”。他表示，如果朝着 2% 目标取得的进展持续，他愿意支持维持利率不变，但补充说：“如果通胀数据偏高，我会考虑加息。”

他的推理是有条件的，而不是一贯鸽派。他指出近期通胀正在降温，同时认为政策仅具有轻微限制性，这为在进展逆转时收紧政策留下了空间。他没有明确指出某个具体的月度 CPI 数值作为其分界线。沃勒只是其中一名决策者，他的讲话不能取代委员会的决定，也不能消除凯文·瓦尔许在杰克逊霍尔讲话中鹰派信息背后的通胀担忧。

沃勒讲话后，CME FedWatch 显示 9 月加息概率为 54.6%

24/7 Wall St. 的同期报道显示，沃勒讲话后，CME FedWatch 隐含的 9 月加息概率约为 54.6%，下降约 12 个百分点。《亚洲商业日报》也独立报道该概率为 54.6%，但其比较基准是前一天的 63.2%。这些比较代表不同的观察时点，不能混为一谈。随后，路透社将市场定价描述为大约五五开。这些都是 9 月 3 日的快照。

FedWatch 根据其方法将合约价格转换为隐含的会议结果。它既不是对有投票权委员的调查，也不是保证。市场预期已从更明确地倾向加息转向更为胶着的局面，后续通胀数据仍可能再次改变平衡。

彭博社报告称，9 月 3 日美元下跌 0.5%、黄金上涨 2.1%、比特币上涨 2%

彭博社于 9 月 3 日纽约时间上午 10:07 发布的市场快照显示，彭博美元现货指数下跌 0.5%，现货黄金上涨 2.1%，至每盎司 4,472.42 美元，比特币上涨 2%，至 78,927.45 美元。这些同时出现的读数提供了背景，但不能证明某一次讲话导致每项资产出现全部变动。

全面低于预期的通胀数据可能强化维持利率不变的理由。如果短期美债收益率随后下降，美国利率优势减弱可能令美元承压，并降低持有黄金的机会成本。比特币可能受益于风险偏好改善，不过加密货币特有的资金流可能压倒这种关系。全面高于预期的数据可能逆转这一过程：加息定价增加、短期收益率走高以及美元走强，都将对无收益资产的反弹构成挑战。

白银为货币政策叙事增添了工业需求敏感性。若数据被解读为通胀降温但需求未走弱，其背景将不同于通胀下降同时伴随衰退担忧。最棘手的情况是数据喜忧参半：总体通胀降温但核心压力持续，或核心通胀动能减弱但能源成本上升。

BLS 安排于 9 月 10 日发布 8 月 PPI，并于 9 月 16 日发布进出口价格数据

BLS 日程显示，8 月生产者价格指数将于 9 月 10 日东部时间上午 8:30 发布，即 CPI 发布前一天；进出口价格数据将在 9 月 16 日同一时间发布。CPI 很关键，但并不是会议前后公布的唯一通胀证据。

First Trust 9 月 3 日的经济评论称，8 月 ISM 服务业指数为 55.4，较 7 月的 54.1 上升 1.3 点，活动和订单加快，同时价格压力仍在、招聘疲软。美联储将于 9 月 16 日东部时间下午 2:00 作出利率决定，随后于下午 2:30 举行新闻发布会。此次会议包括经济预测和利率点阵图。

常见问题

克里斯托弗·沃勒在 9 月 3 日对 8 月 CPI 说了什么？

美联储理事克里斯托弗·沃勒在 9 月 3 日为路透社活动准备的讲话中表示，他的决定将“在很大程度上取决于我们对 8 月通胀的了解”。他说，如果朝着 2% 目标取得的进展持续，他愿意支持维持利率不变，但补充说：“如果通胀数据偏高，我会考虑加息。”他没有明确指出某个具体 CPI 数值作为其分界线。

劳工统计局何时发布 8 月 CPI 数据？

根据 BLS 发布日程，劳工统计局将于周五（9 月 11 日）东部时间上午 8:30（UTC 时间下午 12:30）发布 8 月份美国消费者价格指数。9 月 15—16 日 FOMC 会议将在下一个工作周紧接着举行，交易员评估数据的时间有限，随后美联储将于 9 月 16 日东部时间下午 2:00 宣布利率决定。