韩国为市值不达标的 KOSDAQ 公司开通转入 KONEX 的渠道

韩国金融当局为市值未达要求但具备盈利能力且财务状况健康的 KOSDAQ 上市公司开辟了转板通道，允许其无需进行清算交易即可转至 KONEX 市场。该措施旨在减少因市场突然变化导致股价下跌、盈利公司仅因此被摘牌所产生的副作用，同时维持让实力较弱和边缘企业迅速退出的政策方向。截至上月26日，在市值低于2000亿韩元门槛的97家 KOSDAQ 公司中，有43家（44.3%）符合新的转板资格标准。根据现行规定，KOSDAQ 公司连续30个交易日市值低于2000亿韩元后将被列入观察名单；如果在90天宽限期内连续45个交易日未能超过该门槛，便会进入摘牌程序。新制度为符合条件的公司提供了另一条退出途径。

金融当局制定 KOSDAQ 公司转板至 KONEX 的要求

据金融投资业界7日消息，金融当局正在改革相关制度，允许未达到市值要求的 KOSPI 和 KOSDAQ 上市公司在申请时满足特定财务标准后，无需进行清算交易即可转板至 KONEX。KOSDAQ 公司若在最近3个财年中的2个财年实现营业利润，或在最近3个财年中的1个财年实现营业利润且净资产维持在200亿韩元以上，即可申请转板。存在资本侵蚀的公司不在适用范围内。截至上月26日，在市值低于2000亿韩元的97家 KOSDAQ 上市公司中，预计有43家（44.3%）符合要求。

根据新制度，符合条件的公司将无需进行清算交易即可转板至 KONEX。KOSDAQ 的最终收盘价将成为其在 KONEX 新上市时的参考价格。现有股东可以通过证券公司继续交易该股票。转至 KONEX 的公司任命指定顾问的义务将被推迟一段时间，具体期限和方式将由金融当局与交易所协商确定。在延期期间，公司将直接披露信息，交易所则提供相关教育。交易所解释称，转板公司可能已经符合小股东分布要求，因此预计无需另行承担流动性供应义务。

监管机构将 KOSDAQ 市值门槛上调推迟至明年7月

原定于明年1月进一步提高 KOSDAQ 市值标准的计划已推迟6个月。因此，摘牌门槛将于明年7月从目前的2000亿韩元上调至3000亿韩元。截至上月26日，约有200家 KOSDAQ 公司市值介于2000亿韩元和3000亿韩元之间。

专家对 KONEX 流动性和市场定位表示担忧

专家指出，在增加 KONEX 转板选项的同时，必须采取措施提升交易活跃度。韩国资本市场研究院资本市场办公室负责人 Kang So-hyun 表示：“由于 KONEX 也是上市市场，对公司和投资者的影响将小于摘牌。”但她补充称：“投资者群体构成和交易频率存在差异，因此无法保证交易会像在 KOSDAQ 上时一样活跃。”东国大学经营学教授 Lee Jun-seo 称其为“相当合理的方案”，但指出：“要实现妥善运营，必须以采取措施提升 KONEX 市场活跃度为前提。”他还补充道：“在当前市场环境下，这只是在无意义地延长维持期。”

外界担心，旨在培育早期成长型公司的 KONEX 市场定位可能会变得模糊。中央大学经营学院教授 Jung Do-jin 表示：“政策当局在倾听市场声音方面展现出了努力和斟酌的痕迹。”但他警告称：“KOSDAQ 和 KONEX 的运营目的不同，如果转板公司增加，可能会引发对两个市场存在意义的混淆。”他强调：“由于投资者在不同市场具有不同的投资倾向，转移市场并不能立即保护投资者。”他还补充道：“更重要的是精准筛选目标，避免不必要地让具有成长动能的公司退出。”