证券公司因 K-Beauty 出口强劲上调化妆品股目标价。

证券公司于7日上调了三只韩国化妆品股票的目标价格。其中，SK Securities上调了Korea Kolmar和Cosmax的目标价格，NH Investment & Securities则提高了Amorepacific的目标价格。据同日发布的分析师报告，此次同步调整反映出K-beauty出口表现强劲，以及跨国企业对原始设计制造（ODM）公司的订单持续增加。在半导体行业波动导致韩国股市面临更高波动之际，此次上调促使投资者寻求其他增长领域。

SK Securities将Korea Kolmar目标价格上调至180,000韩元

SK Securities于7日将Korea Kolmar的目标价格从170,000韩元上调至180,000韩元，同时维持“买入”评级。分析师Hyung Kwon-hoon表示，此次上调反映出韩国化妆品出口表现强劲，以及跨国企业的中长期订单预计将增加。

“尽管Q2是ODM防晒产品的旺季，但由于护肤品销售强劲，Q3单体销售额将超过Q2水平，”Hyung在报告中表示。“营收增长来自现有SKU销量增加，而非新产品发布，从而产生运营杠杆效应。”该分析师预计，Q3国内单体销售额将同比增长34%，并指出7月至8月的韩国化妆品出口额已经超过Q2平均水平。

Hyung强调，一项面向全球MNC客户的奢侈品牌生产项目已成功完成：“以此为参考，我们预计明年该品牌的SKU数量和全球客户数量都将增加。”他补充称，仅头部MNC客户预计带来的销量扩张，明年就将为单体销售增长贡献约2%至3%，称其为“值得关注的动力，有望推动估值重评级并突破过去的估值上限”。

Cosmax目标价格受出口动力推动上调20%

SK Securities在三只股票中给出了最大幅度的上调，将Cosmax的目标价格从290,000韩元上调至350,000韩元，涨幅超过20%。分析师Hyung维持“买入”评级，并表示：“当前正处于韩国化妆品出口高速增长充分反映到盈利的阶段。”

Hyung解释称：“随着基础品类销售快速增长，且彩妆销售基数已充分下降，单体销售增速再次接近韩国化妆品出口增速。”他预计Q3单体销售额将增长38%，营业利润将增长56%。

该分析师指出，Cosmax已成功将单体产品组合转向基础品类：“截至Q1，每个SKU的产量尚不足以让基础产品产生运营杠杆效应，但从Q2开始，毛利率（GPM）已经提高，盈利能力再次改善。”关于此前对利润率造成压力的凝胶面膜，Hyung表示：“虽然今年的销售占比将保持不变，但由于良率提升效应，下半年利润率将改善。”SK Securities预计，今年销售额和营业利润将分别增长24%和30%，显著高于去年11%和12%的增速。Cosmax在前一交易日收于275,500韩元。

NH Investment因Derma品牌增长上调Amorepacific目标价格

NH Investment & Securities将Amorepacific的目标价格从170,000韩元上调至185,000韩元，同时维持“买入”评级。分析师Jung Ji-yoon表示，COSRX、Aestura和Illiyoon等Derma化妆品品牌的增长将持续推动盈利改善。

Jung表示：“今年，包括COSRX、Aestura和Illiyoon在内的Derma品牌销售额将占总销售额的25%。”他还表示：“从品牌组合角度来看，应关注Aestura和Illiyoon。”Derma化妆品是指基于皮肤病学科学、专注于解决皮肤问题的产品。

Aestura和Illiyoon上半年国内销售额合计达到1,670亿韩元，同比增长48%。Aestura已从国内医院和诊所拓展至美国Sephora门店，销售网络也扩展至加拿大、澳大利亚和欧洲。根据该评估，Illiyoon的海外销售占比仍然较低，表明其未来具有显著增长潜力。

Jung预计，“多渠道战略将在2027年更加全面地展开”，并补充称：“随着公司拓展亚马逊和TikTok Shop等新增长渠道，以及Illiyoon、Mise en scène和Ryo等品牌进入西方线下渠道，公司整体利润率将持续改善。”NH Investment预计，Amorepacific明年销售额将超过5.1万亿韩元，恢复至5万亿韩元水平。

对于Q3业绩，Jung预计合并销售额为1.127万亿韩元，同比增长11%；营业利润为1,146亿韩元，同比增长25%。“尽管西方市场的Laneige销售将略显疲软，但随着美国Innisfree和Aestura等品牌推动产品组合多元化，稳定增长将持续，”Jung表示。“COSRX的扭转趋势也预计将延续。”Amorepacific于4日，即前一个交易日，收于143,300韩元。

常见问题

证券公司为何在7日上调化妆品股票的目标价格？

证券公司于7日上调Korea Kolmar、Cosmax和Amorepacific的目标价格，依据是K-beauty出口表现强劲，以及跨国企业对ODM公司的订单持续增加。SK Securities分析师Hyung Kwon-hoon指出，7月至8月的韩国化妆品出口额超过了Q2平均水平，而NH Investment分析师Jung Ji-yoon则表示，Derma品牌增长将推动其销售额今年占Amorepacific总销售额的25%。

三只化妆品股票的新目标价格是多少？

SK Securities将Korea Kolmar的目标价格从170,000韩元上调至180,000韩元，将Cosmax的目标价格从290,000韩元上调至350,000韩元。NH Investment & Securities将Amorepacific的目标价格从170,000韩元上调至185,000韩元。三家券商均维持对相关股票的“买入”评级。

分析师预计Q3化妆品业绩将实现怎样的增长？

SK Securities预计，Korea Kolmar的Q3国内单体销售额将同比增长34%；Cosmax的Q3单体销售额和营业利润将分别增长38%和56%。NH Investment预计，Amorepacific的Q3合并销售额将增长11%至1.127万亿韩元，营业利润将增长25%至1,146亿韩元。