野村证券于 10 月 23 日将韩国第三季度 GDP 环比增长预测从此前的 0.1% 大幅上调至 1.6%，而美利证券预测增长 1.3%。上调预测的原因是出口激增，尤其是半导体和计算机等 AI 相关产品；第三季度海关出口增长了 72.2%。这两项预测均大幅高于韩国银行 8 月预测的季度增长 0.3%，令债券市场承压，市场参与者正在评估强劲的增长指标是否会扭转近期政府债券收益率的下跌趋势。
出口激增推动野村证券和美利证券上调第三季度增长预测
野村证券将第三季度增长预测从此前的 0.1% 上调至环比 1.6%。野村证券经济学家朴正宇表示，出口是主要推动因素，半导体和计算机等 AI 相关产品为第三季度经济增长作出了重要贡献。
美利证券预测第三季度环比增长 1.3%。美利证券经济学家李承勋指出，第三季度海关出口增长了 72.2%，高于该公司的 65.1% 预期。
这两项预测均明显高于韩国银行 8 月预测的季度增长 0.3%。
债券市场参与者预计增长范围为 0.5-1.0%
债券交易商和资产管理公司正在密切关注即将公布的 GDP 数据。一家资产管理公司的债券基金经理表示，如果 GDP 表现强劲，市场可能会出现波动，市场对最终基准利率的预期也可能上调。
不过，交易商和基金经理的主流看法是，经济增长不会达到 1%。一位债券市场参与者表示，考虑到消费指标，增长达到 1% 左右似乎很难；如果数据落在 0.5-1.0%，对债券市场的影响可能不会很大。
另一家证券公司的债券交易商指出，既然报告显示的数字处于 1% 出头至中段的范围，那么结果若落在 0% 区间的高位，可能不会产生重大影响。
预计疲软的消费指标将抵消出口增长带来的部分利好
市场参与者预计，在计入 GDP 计算时，疲软的消费指标将部分抵消出口激增的影响。一位债券市场参与者表示，消费数据表明，增长达到 1% 左右将颇具挑战。
有观点指出，债券交易商正在利用 AI 技术和其他工具，在自己的模型中估算增长率。该判断部分基于这样一种观察：韩国银行行长李昌镛前一天的讲话，不如他在第二季度 GDP 公布前的表态强硬。
净出口与 GDP 贡献趋势图。来源：野村证券
常见问题
野村证券对韩国第三季度 GDP 增长的预测是多少？
野村证券预测韩国第三季度 GDP 环比增长 1.6%，较此前的 0.1% 上调。此次上调是由出口激增推动的，尤其是半导体和计算机等 AI 相关产品。
为什么债券市场参与者预计增长率低于 1%？
债券市场参与者预计增长率将在 0.5-1.0% 之间，因为疲软的消费指标预计将部分抵消出口激增的影响。一位市场参与者表示，计入 GDP 计算后，消费数据表明增长达到 1% 左右似乎很困难。
第三季度海关出口增长了多少？
第三季度海关出口增长了 72.2%，高于美利证券 65.1% 的预期。出口激增，尤其是半导体和计算机等 AI 相关产品的出口，是上调 GDP 增长预测的主要推动因素。
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