Robinhood 未经授权推出 AMC 股票代币，AMC CEO 要求停止交易

AMC Entertainment 董事长兼首席执行官 Adam Aron 于 9 月 4 日在 X 上公开抨击 Robinhood 推出的 AMC 股票代币，强调 AMC 从未参与、授权或认可相关安排；消息公布后，AMC 股票在隔夜交易中一度上涨约 21%。Aron 随后要求 Robinhood 终止 AMC 股票代币交易。

Adam Aron：AMC 从未授权股票代币

Adam Aron 于 2026 年 9 月 4 日在 X 平台公开抨击 Robinhood 的 AMC 股票代币，其核心主张是：AMC 从未参与该产品，也没有授权或认可这项安排；他形容相关做法“可鄙、离谱、恶心且令人难以接受”。Aron 质疑，Robinhood 在未取得 AMC 同意的情况下，以 AMC 的名义建立另一套与公司股价联动的市场，可能让部分原本会流向真正 AMC 股票的资金转向股票代币。

他同时宣布将立即要求 AMC 的外部证券律师审查此事。消息发酵后，AMC 股票在隔夜交易中一度上涨约 21%。

Robinhood AMC 股票代币的法律结构

根据 Robinhood 的产品文件，其股票代币的主要结构如下：

发行主体：Robinhood Assets（Jersey）Limited，位于泽西岛

法律性质：代币化债务证券

持有人取得的权利：与 AMC 股价联动的经济敞口

不包含：实际 AMC 股票

不包含：投票权等股东权利

Robinhood 将股票代币定位为提供价格敞口的金融产品，与直接发行或转让 AMC 股份有所区别；CEO Vlad Tenev 此前曾表示，第三方推出这类股票代币不应以取得标的公司同意为前提。

Robinhood 强硬拒绝，表态支持代币化证券

Robinhood 法务、合规及企业事务主管 Dan Gallagher 在 X 上直接回应 AMC 的下架要求：“把你们的律师送来，我们会教育他们。”曾担任 SEC 委员的 Gallagher 强调，Robinhood 对美国证券法有充分了解，并明确表示不会按照 AMC 的要求停止该产品。

CEO Vlad Tenev 随后转发 Gallagher 的回应，并表示公司“支持 Stock Tokens”。类似争议此前也曾发生：Robinhood 推出 OpenAI 股权代币后，OpenAI 公开澄清未与 Robinhood 合作，也未批准任何股份转让；Tenev 当时的立场与此次一致，认为提供经济敞口的代币化产品不需要获得标的公司授权。

股票代币市场规模

根据《The Block》的统计，截至 2026 年 9 月 1 日，股票代币总市值已达约 134 亿美元，较年初约 25 亿美元大幅增加，约增长 5 倍。股票代币可提供全天候交易、更快的结算速度，以及让海外投资者获得美股价格敞口，但不同产品背后的结构差异相当大：有些由托管实体持有真实股票后铸造，有些则通过债务证券或其他金融工具追踪股价，因此投资者实际取得的权利并不相同。

AMC 与 Robinhood 的正面冲突，使“上市公司是否有权阻止第三方推出与其股票挂钩的代币”成为 RWA 与股票代币领域的新兴监管焦点。

常见问题

AMC 为何要求 Robinhood 下架其股票代币？

AMC 首席执行官 Adam Aron 主张，Robinhood 在未取得 AMC 同意的情况下，以 AMC 的名义推出与公司股价联动的股票代币，而 AMC 从未参与、授权或认可相关安排；他担心相关产品可能转移原本流向真正 AMC 股票的资金。

Robinhood 的 AMC 股票代币是否等同于持有 AMC 股份？

否。根据 Robinhood 的产品文件，AMC 股票代币由 Robinhood Assets（Jersey）Limited 发行，法律性质为代币化债务证券；持有人取得与 AMC 股价联动的经济敞口，但不持有实际 AMC 股票，也不具有投票权等股东权利。

截至 2026 年 9 月 7 日，AMC 与 Robinhood 的争议进展如何？

截至 9 月 7 日，AMC 尚未正式提起诉讼，SEC 也未宣布对此展开调查；Robinhood CLO Gallagher 拒绝了 AMC 的下架要求，Robinhood CEO Tenev 表态公司“支持 Stock Tokens”，双方争议仍在持续。