BNK Financial 在价值提升 2.0 计划下将 ROE 目标推迟至 2029 年

BNK Financial Group 于本月早些时候公布了其“Value-Up 2.0”计划，设定 2029 年净资产收益率（ROE）为 10.5% 以上、股东总收益为 50% 以上、普通股权一级资本（CET1）比率为 12.5% 以上的目标，据 Yonhap Infomax 9 月 10 日报道。修订后的计划将 ROE 目标期限较“Value-Up 1.0”原定的 2027 年推迟两年，同时将目标从 10% 提高至 10.5%，尽管公司未能实现此前目标。分析师警告称，如果 BNK 目前约 7% 的 ROE 水平持续，实现新目标可能需要超过十年，因为公司 ROE 今年上半年仅达到 7.60%，此前已从 2023 年的 6.43% 升至去年的 7.64%。金融业消息人士指出，在达到 12.5% CET1 比率的同时维持 50% 的股东收益率，至少需要 8.0% 的 ROE，这在资本分配目标与资本充足率目标之间造成了结构性矛盾。

BNK Financial 在 Value-Up 2.0 计划下设定 2029 年目标

BNK Financial Group 于本月早些时候公布了 Value-Up 2.0 计划，核心目标基于 2029 年数据：股东总收益为 50% 或以上、CET1 比率为 12.5% 或以上、ROE 为 10.5% 或以上。公司承诺将风险加权资产（RWA）增速控制在每年 4% 或以下，并将风险加权资产收益率（RoRWA）从目前 1.0% 的水平提高至 1.7% 或以上，增幅达到 0.7 个百分点或以上。

ROE 表现未达到此前 Value-Up 1.0 目标

BNK Financial 的 ROE 从 2023 年的 6.43% 升至 2024 年的 6.92% 和去年的 7.64%，两年间仅增加 1.21 个百分点。今年上半年，ROE 降至 7.60%。公司于 2024 年制定的原始 Value-Up 1.0 计划，目标是在 2027 年前实现 10% 的 ROE。在 Value-Up 2.0 下，公司将这一目标提高至 10.5% 或以上，同时将实现日期推迟至 2029 年，比原计划晚两年。

分析师计算得出符合 CET1 要求至少需要 8.0% 的 ROE

在采用 50% 的股东收益率和 4% 的 RWA 增速，并假设用于 ROE 计算的权益资本等于 CET1 资本的情况下，维持 CET1 比率所需的最低 ROE 为 8.0%。除非 ROE 表现能够同时支持这两个目标，否则提高股东收益率和资本比率将产生结构性冲突。即使 BNK Financial 在 2029 年实现 10.5% 的目标 ROE，按 50% 的股东收益率计算，CET1 比率每年也仅会增长约 0.15 个百分点，这意味着公司可能要到 2030 年代中期才能达到 13% 的 CET1 比率。

非银行子公司推动盈利增长，而银行业务下滑

今年上半年，BNK Financial 银行业务部门净利润合计为 3562 亿韩元，同比减少 540 亿韩元；非银行业务部门达到 1726 亿韩元，同比增长 638 亿韩元（58.6%）。Busan Bank 净利润同比下降 20.1% 至 2012 亿韩元，Kyongnam Bank 下降 2.2% 至 1550 亿韩元。在非银行子公司中，BNK Asset Management 净利润激增 224.1% 至 376 亿韩元，BNK Securities 增长 102.7% 至 456 亿韩元。BNK Capital 增长 13.1% 至 787 亿韩元，BNK Savings Bank 增长 47.9% 至 71 亿韩元。集团上半年手续费净收入增长 54.6%。上半年 ROE 数据显示，BNK Asset Management 为 20.91%，BNK Capital 为 9.46%，BNK Securities 为 8.05%。

股价年初至今上涨 48%，但落后于行业平均水平

BNK Financial 股价较年初上涨约 48%，但仍不到七家金融控股公司平均涨幅的一半。市场参与者认为，这表明盈利改善尚未完全反映在股价中。一位金融业消息人士表示：“BNK 的 Value-Up 2.0 可能会接受盈利改善能否真正实现的检验，而不是股东收益承诺的检验。”该人士还表示：“今年上半年业绩也在下滑，ROE 能否实现并开始显现将成为关键。”

常见问题

BNK Financial 在其 Value-Up 2.0 计划下设定了哪些目标？
BNK Financial Group 于本月早些时候公布了 Value-Up 2.0 计划，设定了 2029 年 ROE 为 10.5% 或以上、股东总收益为 50% 或以上、CET1 比率为 12.5% 或以上的目标。公司还承诺将 RWA 增速控制在每年 4% 或以下，并将 RoRWA 从 1.0% 提高至 1.7% 或以上。

BNK Financial 为什么将 ROE 目标从 2027 年推迟至 2029 年？
BNK Financial 的 ROE 今年上半年仅达到 7.60%，此前已从 2023 年的 6.43% 升至去年的 7.64%，未达到原始 Value-Up 1.0 计划设定的 2027 年 ROE 达到 10% 的目标。公司将时间表推迟两年至 2029 年，同时将目标提高至 10.5%；分析师指出，在当前盈利水平下，此前目标似乎难以实现。

BNK Financial 的子公司今年上半年表现如何？
BNK Financial 非银行业务部门上半年净利润达到 1726 亿韩元，同比增长 58.6%；银行业务部门净利润合计为 3562 亿韩元，比上年减少 540 亿韩元。BNK Asset Management 净利润激增 224.1% 至 376 亿韩元，BNK Securities 增长 102.7% 至 456 亿韩元，BNK Capital 增长 13.1% 至 787 亿韩元，BNK Savings Bank 增长 47.9% 至 71 亿韩元。