油价飙升之际，韩国政府债券收益率升至多年高位

韩国政府债券收益率于11日创下多年高点，国际油价飙升突破100美元这一心理关口。3年期韩国国债（KTB）民平收益率升至4.02%，为2023年11月1日以来的最高水平（4.065%）；10年期KTB收益率达到4.542%，创2022年10月21日以来的最高水平（4.620%）。收益率大幅上升源于布伦特原油合约价格于10日（当地时间）升至每桶107.63美元，在中东紧张局势升级之际创下5月19日以来的最高水平（111.28美元）。由于市场原本预期特朗普总统会介入缓解美伊冲突，但这一情况并未出现，霍尔木兹海峡局势仍悬而未决，市场参与者对油价和债券收益率的走势均表示不确定。

韩国政府债券收益率各期限均创多年高点

据14日债券市场消息，3年期KTB民平收益率在前一交易日（11日）为4.02%，创2023年11月1日以来的最高水平（4.065%）。10年期KTB民平收益率达到4.542%，创2022年10月21日以来的最高水平（4.620%）。30年期KTB收益率（4.732%）创下8月18日以来的最高水平（4.750%），为历史第二高水平。市场观察人士认为，政府债券收益率飙升的主要原因是国际油价不受抑制地上涨。

布伦特原油合约价格走势

中东紧张局势升级，布伦特原油飙升突破100美元

作为全球基准油价的布伦特原油合约于10日（当地时间）报每桶107.63美元（上涨6.34%），创下5月19日以来的最高水平（111.28美元）。此前，由于特朗普总统的TACO（特朗普总会让步一次）模式，市场一直相信国际油价将在每桶80至100美元之间波动。然而，由于特朗普总统没有采取实质性行动缓解美伊紧张局势，油价突破了100美元这一心理关口。原本被寄予解决霍尔木兹海峡局势希望的伊朗与海湾国家会议于13日被推迟。沙特阿拉伯关闭一条绕过霍尔木兹海峡的主要输油管道的消息进一步推高了油价。

油价波动加剧，债券市场面临高度不确定性

债券行业人士指出，在当前情况下，判断政府债券收益率的上限已经毫无意义。A证券公司的一名债券交易员表示：“只看国际油价，大致就能解释债券市场。”他还补充道：“但最近国际油价取决于一个不可预测的人——特朗普总统，不确定性太大。”该交易员指出：“即使3年期KTB收益率已经突破4%水平，讨论下一个上限也毫无意义。鉴于波动性达到前所未有的程度，我们只能采取保守应对。”

B银行的一名债券交易员表示：“随着油价上涨动能仍然存在，这不是一个可以根据点位进行判断的市场。”他还补充道：“主要国家的利率决策与大宗商品价格上涨相互叠加，考虑到时机因素，流动性可能收缩，因此利率将持续上行，直到本月底。”除国际油价外，其他大宗商品价格也在上涨，给通胀带来压力。标普GSCI（高盛大宗商品指数）升至752.09，接近2022年以来的最高水平。GSCI是用于综合衡量全球大宗商品市场价格波动和状况的代表性大宗商品价格指数。

标普GSCI走势

一些市场参与者指出，与其他主要国家的政府债券收益率普遍上涨相比，韩国政府债券收益率的涨幅可能相对有限。这是因为韩国央行提前连续加息。一名来自C证券公司的债券交易员表示：“就韩国而言，我们提前上调了基准利率，还需要进一步观察通胀路径，因此从短期来看，利率可能会有所回落。”该交易员补充道：“这是假设油价在当前水平附近止步，但我担心利率近期上涨得过于陡峭。”

D证券公司的一名债券交易员表示：“特朗普的TACO可能不会很快出现，这是一个重大担忧。”但他补充道：“不过，由于存在被称为绝对水平的压力线，我认为以3年期KTB收益率为基准，4%左右仍会在一定程度上获得支撑。”

常见问题

是什么原因导致韩国政府债券收益率于11日创下多年高点？

韩国政府债券收益率飙升的主要原因是国际油价突破每桶100美元。布伦特原油合约于10日（当地时间）达到107.63美元，在中东紧张局势未解以及伊朗与海湾国家会议于13日推迟的背景下，创下5月19日以来的最高水平（111.28美元）。

3年期和10年期韩国政府债券收益率达到多高？

3年期韩国国债民平收益率于11日升至4.02%，创2023年11月1日以来的最高水平（4.065%）。10年期KTB收益率达到4.542%，创2022年10月21日以来的最高水平（4.620%）。30年期KTB收益率为4.732%，创历史第二高水平。