CFTC 扩大被动交易软件豁免，SEC 批准美国股票代币化临时豁免

美国商品期货交易委员会（CFTC）于 9 月 18 日发布不采取行动立场，扩大对被动软件供应商的监管豁免范围，允许这些供应商在未向 CFTC 注册为介绍经纪商的情况下，连接用户与受监管的衍生品公司及交易所；同日，美国证券交易委员会（SEC）批准临时豁免，允许符合资格的平台通过获许可的自动做市商和流动性池，促进有限的美国股票代币化链上交易。

CFTC 不采取行动立场：被动软件供应商的豁免范围与适用资格

CFTC 市场参与者部门于 2026 年 9 月 18 日（周四）发布不采取行动立场声明，表示 CFTC 不会建议对符合条件的供应商或其人员采取强制措施，即使他们在与向 CFTC 注册的公司和交易所进行交易时，未注册为介绍经纪商或关联人员。这一立场使加密钱包和其他应用程序能够在无需注册为受 CFTC 监管的介绍经纪商的情况下，为用户提供受监管衍生品（包括永续合约和预测市场）的访问渠道。根据 CFTC 的声明，符合豁免资格的服务提供商须满足限制其在交易中所发挥作用的特定条件，包括不得对用户订单行使自由裁量权。

先例与推动者：Phantom Technologies 3 月豁免与 Hyperliquid Policy Center 的倡议

此次 CFTC 扩大不采取行动保护范围，延续了 2026 年 3 月授予 Phantom Technologies 的类似立场。当时的信函允许 Phantom 在满足特定条件的情况下，提供和销售连接用户与注册期货佣金商及交易所的自托管加密钱包软件，而无需注册为介绍经纪商。2026 年 7 月，Phantom 与 Hyperliquid Policy Center 联合推动了更广泛的保护措施，呼吁 CFTC 保护非托管钱包供应商，使其免于适用介绍经纪商要求，并澄清现有规则如何适用于使用链上基础设施的区块链开发人员和受监管的衍生品公司。9 月 18 日扩大不采取行动保护范围，是 CFTC 对上述倡议作出的正式回应之一。

CLARITY 法案受挫后的监管回应：Selig 与 Atkins 的公开声明

CLARITY 法案于 2026 年 9 月 15 日在参议院以 49 票赞成、未达到所需的 60 票门槛而受挫后，CFTC 主席 Michael Selig 与 SEC 主席 Paul Atkins 于 9 月 16 日（周三）公开表示，将在现有授权范围内继续推动加密货币监管。三方的公开立场如下：

CFTC 主席 Selig（X 平台）：「CFTC 已做好准备，将推出针对金融新领域的规则」

SEC 主席 Atkins：SEC 将「无论有没有立法」都采取行动，为数字资产提供监管明确性

Bernstein 分析师：预计 SEC 和 CFTC 将采取「积极迅速」的规则制定措施，以弥补 CLARITY 法案谈判期间耗费的时间

SEC 同日批准的临时豁免：美国股票代币化链上交易

在 CFTC 发布不采取行动立场的同一天（2026 年 9 月 18 日），SEC 批准了一项临时豁免，允许符合资格的平台通过获许可的自动做市商（AMM）和流动性池，促进有限的美国股票代币化链上交易。这项豁免是 SEC 主席 Atkins 所声明的「无论有没有立法都将采取行动」的具体落实之一，也是继 CFTC 扩大衍生品软件豁免后，CLARITY 法案受挫后两大监管机构于同日分别推进数字资产监管政策的体现。

常见问题

CFTC 不采取行动立场的主要内容是什么，哪些供应商符合豁免资格？

根据 CFTC 市场参与者部门于 2026 年 9 月 18 日发布的声明，CFTC 不会建议对符合条件的被动软件供应商采取强制措施，即使其未注册为介绍经纪商；符合豁免资格的供应商须满足限制其在交易中所发挥作用的条件，包括不得对用户订单行使自由裁量权。

此次 CFTC 豁免与 2026 年 3 月的 Phantom Technologies 豁免有何关联？

根据 CFTC 的声明，此次扩大不采取行动保护范围延续了 2026 年 3 月授予 Phantom Technologies 的类似立场。当时，Phantom 获准在满足特定条件的情况下，提供连接用户与注册期货佣金商及交易所的自托管加密钱包软件，而无需注册为介绍经纪商；9 月 18 日的豁免则将类似立场扩大至更广泛的被动软件供应商类别。