韩国政府债券市场在前一交易日经历了剧烈的曲线趋平，30年期基准收益率下降7.8个基点，而较短期限债券的收益率降幅较为温和。随着基于曲线陡峭化预期建立的头寸迅速平仓，这一走势引发了韩国国内机构的止损卖出。市场参与者将曲线趋平压力归因于对鹰派FOMC的解读，该解读削弱了全球中期债券的表现；与此同时，韩国政府债券收益率近期普遍上升导致估值亏损不断扩大，也加剧了这一压力。
30年期政府债券收益率下降7.8个基点，曲线趋平
根据债券市场数据，30年期政府债券基准收益率在前一交易日下降7.8个基点。3年期基准收益率下降0.5个基点，10年期收益率下降4.6个基点。超长期限收益率降幅更大，表明该期限债券出现集中走强。全球债券市场的曲线趋平压力成为直接催化因素。在FOMC结果被解读为鹰派后，中期债券相对疲软。亚洲交易时段午后，曲线趋平压力进一步加剧。
机构投资者对陡峭化头寸执行止损交易
随着曲线走势偏离预期，韩国国内机构执行了止损交易。中期收益率近期大幅上升已经扩大了估值亏损，出乎意料的超长期曲线走势进一步促使机构卖出。一名证券公司债券交易员表示，通过回购交易，市场中已经积累了大量曲线陡峭化头寸。该交易员观察到，市场参与者通过将持有的债券提交至回购交易，建立了陡峭化头寸。另一名交易员表示，其他机构并未直接下达卖单，而是眼看着由陡峭化头寸引发的止损卖出大量涌现。
30年期债券借贷量飙升至8240亿韩元
据韩联社Infomax债券借贷交易数据，30年期基准债券（26-8期）的债券借贷量在前一交易日达到8240亿韩元，较本月初的700亿韩元大幅上升。这一增幅表明，为卖出30年期债券而产生的借款需求十分旺盛，也说明30年期基准债券已建立了相当规模的空头头寸。供给因素也促成了超长期限债券的相对走强，距离下一次超长期债券拍卖仍有十多天。市场还认为，大额税收盈余中的一部分将用于偿还政府债券，这也是支持超长期债券走强的因素。一名证券公司债券交易员指出，尽管全球曲线趋平压力和遥远的拍卖日期并非新信息，但由于机构因近期收益率上升而遭受的亏损扩大，超长期限债券市场的冲击似乎被放大了。3年期政府债券收益率在前一交易日为4.045%，较上月底的3.840%上升20.5个基点。同期10年期收益率上升18.1个基点。
常见问题
前一交易日韩国30年期政府债券收益率发生了什么变化？
30年期政府债券基准收益率在前一交易日下降7.8个基点，而3年期收益率下降0.5个基点，10年期收益率下降4.6个基点。超长期限收益率降幅更大，表明曲线趋平。
机构投资者为何在债券市场执行止损交易？
曲线走势偏离陡峭化预期后，机构投资者执行了止损交易。近期中期收益率上升已经造成估值亏损，而出乎意料的超长期曲线走势促使此前预期曲线陡峭化的头寸卖出。
30年期政府债券的债券借贷量增加了多少？
30年期基准债券的债券借贷量在前一交易日达到8240亿韩元，高于本月初的700亿韩元，表明30年期债券已经建立了大量空头头寸。
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