欧洲首支 Zcash ETP 登陆 Euronext，ZEC 代币涨破 1500 美元

欧洲加密资产管理公司 21Shares 于 9 月 23 日在 Euronext Paris 和 Amsterdam 正式挂牌两只实物支持型 ETP：一只追踪 Zcash（ZEC），另一只追踪 Ether.fi 的治理代币 ETHFI，两者的年度管理费均为 2.5%；这是欧洲市场首款追踪 Zcash 的交易所交易产品。

ZEC ETP 在 Euronext 的挂牌条件：年费 2.5% 与灰度 NYSE Arca ETF 的对比

21Shares 同日在 Euronext Paris 和 Amsterdam 挂牌的 Zcash ETP 具备以下条件：实物支持（physically backed），年度管理费为 2.5%。欧洲散户和机构投资者可以通过传统券商账户直接投资 ZEC，无需自行持有加密货币或设置加密钱包。

相比之下，比特币和以太币 ETP 在欧洲的年费通常介于 0.2% 至 1% 之间。2.5% 的费率差距反映出，Zcash 等新兴隐私币在欧洲合规框架下的运营成本较高，也表明目前愿意通过正规渠道投资这类利基资产的投资者，愿意为便利性支付更高溢价。

在美国，灰度 Zcash ETF 已在 NYSE Arca 交易所上市，股票代码为 ZCSH；欧美两地产品同步推进，标志着隐私币的机构投资渠道正在同步开通。

ZEC 一年涨幅接近 30 倍：Grayscale 的比特币替代者论述与 28% 的挖矿集中度

ZEC 的价格走势是此次机构关注的核心背景。根据 CoinMarketCap 数据，ZEC 近期突破 1,500 美元，一年涨幅接近 30 倍，“ZEC 能否成为比特币替代者”的讨论再次浮出水面。灰度研究主管 Zach Pandl 公开表示，Zcash 具备“后发优势”的三项理由如下：

工作量证明（PoW）共识机制：与比特币一致，具备获得矿工广泛认可的安全基础

固定总量上限为 2,100 万枚：采用与比特币相同的稀缺性设计

隐私交易技术：代码基础更加现代，弥补了比特币在交易隐私方面的不足

Pandl 表示，早期竞争者如 Litecoin 未能撼动比特币的网络效应，但 Zcash 的隐私特性使其在下一代竞争中具备差异化优势。在挖矿方面，由前 Hut 8 CEO Jaime Leverton 领导的 Fortitude Digital Mining 向 Cointelegraph 表示，2026 年上半年该公司挖出了约 28% 的 ZEC，并指出 PoW、固定总量和隐私属性三者相结合，使 Zcash 在他们看来具备比比特币更高的长期挖矿价值。

ETHFI ETP：Ether.fi 流动性质押代币从 DeFi 原生资产进入传统券商渠道

除 Zcash 外，21Shares 同日在 Euronext 上市的 ETHFI ETP 同样代表着 DeFi 代币机构化进程的推进。Ether.fi 是以太坊生态中的流动性质押协议，用户将 ETH 存入协议后，可获得 stETH 或 eETH，同时获得治理代币 ETHFI。ETHFI ETP 的上市，使这一 DeFi 原生资产从链上操作转变为可在传统券商账户中交易的金融产品；与 Zcash ETP 一样，这也代表着加密 ETP 产品线正从 BTC/ETH 向利基品种扩展。

隐私币进入欧洲的监管含义：ETP 结构下的合规路径

Zcash ETP 能够在 Euronext 正式挂牌，本身就是一个监管信号：过去几年，隐私币因交易难以追踪，常被监管机构视为潜在的洗钱工具，多个交易所也曾将隐私币下架，以降低合规风险。此次 21Shares 能够通过欧洲监管审查，可能的原因包括：ETP 结构使交易所能够掌握受益人信息，或者监管机构接受“实物支持”模式作为风险管控依据。

后续值得关注的重点包括：其他隐私币（如 Monero、Oasis Network）是否会跟进推出合规 ETP；以及在 21Shares 收取 2.5% 管理费但初期规模有限的情况下，该产品能否覆盖合规成本。这些问题将在未来几个月的资金流入数据中得到体现。

常见问题

21Shares 在 Euronext 挂牌的 Zcash ETP 的主要条件是什么？

根据文章，21Shares 在 Euronext Paris 和 Amsterdam 挂牌的 Zcash ETP 是实物支持型产品，年度管理费为 2.5%（远高于 BTC/ETH ETP 的 0.2% 至 1%），允许欧洲散户和机构投资者通过传统券商账户投资 ZEC。这是欧洲市场首款 Zcash ETP，紧随灰度 Zcash ETF（NYSE Arca，代码为 ZCSH）上市之后。

Grayscale 研究主管为何认为 Zcash 具备“后发优势”？

根据灰度研究主管 Zach Pandl 的说法，Zcash 具备三项与比特币高度相似的设计：PoW 共识机制、2,100 万枚的固定总量，以及隐私交易技术。他认为，早期竞争者如 Litecoin 未能撼动比特币的网络效应，但 Zcash 的隐私特性和现代代码基础，使其在下一代比特币替代者的竞争中具备差异化定位。

Fortitude Digital Mining 在 ZEC 挖矿中的集中度为何达到 28%？

根据 Fortitude Digital Mining 向 Cointelegraph 透露的数据，该公司在 2026 年上半年挖出了约 28% 的 ZEC。公司给出的理由是，Zcash 兼具 PoW 共识机制、固定总量和隐私属性三项特点，在其评估中具备比比特币更高的长期挖矿价值，因此选择将资源集中投入 ZEC。