Tether 因稳定币银行存款规定拒绝申请欧盟 MiCA 牌照

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 表示，Tether 有意选择不依据《加密资产市场监管法案》寻求欧盟对其 USDT 稳定币的授权，并称反对该框架中的银行存款要求。Ardoino 一再主张，遵守 MiCA 将迫使大量储备从高流动性的政府证券转入商业银行，从而使全球用户面临额外的银行风险，导致 USDT 的安全性降低。争议的核心是 MiCA 第 54 条，该条要求符合条件的电子货币代币发行方将至少 30% 的资金存放在信贷机构的独立账户中，而对重要代币则适用更严格的要求，由此产生了 Tether 批评的核心——60% 的银行存款要求。Tether 的立场在欧洲产生了商业后果，数家寻求遵守 MiCA 的受监管交易平台已移除或限制 USDT。路透社报道，9 月 22 日，欧洲中央银行和欧盟成员国央行建议取消 MiCA 强制规定的最低银行存款要求，这在一定程度上从不同的监管角度呼应了 Tether 的论点。

Ardoino 认为银行存款会带来赎回风险

Ardoino 的论点是，银行存款并不等同于可立即使用的现金。他曾以一种假设情形为例：一款规模为 100 亿欧元、受 60% 要求约束的稳定币，可能需要将 60 亿欧元存入银行。这些机构随后可以利用存款为借贷提供资金，这意味着如果大量持有者在银行承压期间要求赎回，稳定币发行方可能面临流动性或交易对手风险。相反，Tether 将 USDT 的相当一部分储备存放在短期美国国债和其他高流动性资产中。Ardoino 认为，与将大部分储备存放在商业银行相比，直接持有国库券能让 Tether 在大规模赎回事件期间更好地控制流动性。

USDT 面临欧洲交易平台的限制

Tether 的立场在欧洲产生了商业后果。数家寻求遵守 MiCA 的受监管交易平台已移除或限制 USDT，而竞争对手发行方则在寻求欧洲授权。尽管如此，Tether 仍通过间接方式维持其在该地区的存在。2025 年 8 月，Tether 投资了西班牙加密平台 Bit2Me。该平台已获得西班牙 CNMV 授予的 MiCA 加密资产服务提供商授权，并拥有在整个欧盟范围内的通行权。

欧洲央行建议取消银行存款要求

监管争论在 9 月 22 日出现转折。路透社报道，欧洲中央银行和欧盟成员国央行建议取消 MiCA 针对稳定币储备强制规定的最低银行存款要求。相反，它们倾向于采用流动性要求，规定发行方持有足够的资产，以便在大约 1 至 5 个工作日内满足赎回要求。它们的担忧在一定程度上呼应了 Tether 的论点，但视角不同。欧洲央行警告称，要求稳定币发行方将大量储备存放在商业银行，可能会用规模大得多且可能波动的稳定币公司存款，取代相对稳定的零售存款。随后，稳定币赎回突然形成的浪潮可能迫使这些发行方迅速从银行提取数十亿资金，将压力传导至银行体系。

欧洲央行仍然担忧全球稳定币的其他方面，尤其是将欧盟境内外发行的代币视为可互换的安排。欧洲央行认为，这类多重发行结构可能造成赎回和金融稳定风险，并多次提出对外币稳定币削弱欧洲货币主权的担忧。该提案并不意味着 MiCA 的储备规则已经改变——除非欧洲立法者修改该法规，否则现有法律要求仍然有效。

常见问题

Tether 为什么拒绝申请欧盟 MiCA 授权？
Tether 拒绝申请 MiCA 授权，是因为首席执行官 Paolo Ardoino 反对该法规的银行存款要求。他认为，与持有高流动性的政府证券相比，将大量储备存放在商业银行会使 USDT 持有者面临额外的银行风险。

欧洲央行在 9 月 22 日就 MiCA 的稳定币规则提出了什么建议？
路透社报道，9 月 22 日，欧洲中央银行和欧盟成员国央行建议取消 MiCA 针对稳定币储备强制规定的最低银行存款要求。相反，它们倾向于采用流动性要求，规定发行方持有足够的资产，以便在大约 1 至 5 个工作日内满足赎回要求。

Tether 在欧洲面临哪些商业后果？
数家寻求遵守 MiCA 的欧洲受监管交易平台已移除或限制 USDT。2025 年 8 月，Tether 投资了西班牙加密平台 Bit2Me。该平台已获得西班牙 CNMV 授予的 MiCA 授权，并拥有在整个欧盟范围内的通行权。