SK 海力士股价下跌 5%，Solidigm 首次公开募股报告指出估值存在担忧

SK 海力士股价于 5 月 28 日（当地时间）下跌 5.05%。此前有报道称，其美国子公司 Solidigm 最早可能于明年在美国推进首次公开募股。由于市场担忧控制权被削弱以及颇具争议的四层上市结构，股价出现下跌。据 Yahoo Finance 援引彭博社报道，Solidigm 的估值最高可能达到 1500 亿美元。此次上市将使 SK 集团的半导体持股结构增加第四层，目前相关上市实体包括 SK Inc、SK Square 以及 SK 海力士本身。

SK 海力士股价创两周来最大跌幅

Yahoo Finance 于 5 月 28 日（当地时间）报道称，在彭博社报道 Solidigm 最早可能于明年在美国推进首次公开募股后，SK 海力士创下两周来最大跌幅。根据人工智能投资平台 Epic AI 的数据，SK 海力士收于 17.68 万韩元，较前一交易日下跌 5.05%。SK Square 下跌 7.56%，至 11 万韩元；SK Inc 下跌 5.40%，至 57.8 万韩元。

Solidigm 于 5 月 25 日与首次公开募股承销商举行会议

路透社于 5 月 25 日援引多位消息人士报道称，Solidigm 本周与投资银行举行了会议，并通过被称为“竞标”的流程选择首次公开募股承销商。路透社估计，Solidigm 的估值最高可能达到 1500 亿美元，并将通过此次发行筹集 150 亿美元。该公司成立于 2020 年，当时 SK 集团董事长崔泰源收购了英特尔的 NAND 内存业务。Solidigm 主要生产 NAND 闪存和企业级固态硬盘（SSD），用于服务器、云基础设施和数据中心。

路透社表示，1500 亿美元的估值将使其成为美国市场历史上规模最大的半导体首次公开募股之一，显著超过英国芯片设计公司 Arm 在 2023 年的 540 亿美元估值，以及人工智能芯片公司 Cerebras 今年的 560 亿美元估值。

四层上市结构引发治理担忧

外界的担忧集中在 SK 集团半导体部门的控制结构上，其链条为 SK Inc（控股公司）→ SK Square → SK 海力士 → AI 公司（SK 海力士子公司）→ Solidigm。SK Inc、SK Square 和 SK 海力士均为上市公司，其中 SK 海力士还在美国上市。若将 Solidigm 纳入其中，将形成四层上市结构。

SK Inc 和 SK Square 的利润已有相当一部分来自 SK 海力士。批评者认为，Solidigm 上市将导致外国投资者从 SK 海力士转移资金，从而可能影响母公司的企业价值。

由投资专家组成的非营利组织韩国公司治理论坛于 8 月就 Solidigm 上市报道发布声明，敦促 SK 海力士撤回该计划。该论坛表示：“通过海外实体扩大治理金字塔，以规避韩国国内《公平交易法》的三层限制，实际上是在将‘韩国折价’输出到海外。”

股东要求披露稀释影响

对于 SK 海力士股东而言，主要担忧是 Solidigm 的外部投资者将削弱 SK 海力士的控制权，因为 AI 公司的持股比例将会下降。这意味着，与此前相比，Solidigm 的利润对 SK 海力士财务业绩的贡献将减少。

SK 海力士股东在网络社区发帖称：“公司不应通过媒体报道泄露 Solidigm 的消息来试探公众情绪，而应提前透明披露新股发行规模、稀释影响以及募集资金的用途，然后提出分阶段计划，寻求股东同意。股东回报和价值提升措施也必须一并提出。”

SK 集团代表反驳称，《公平交易法》规定，控股公司的孙公司在设立或收购曾孙公司时必须持有 100% 的所有权，这迫使集团设立海外半导体相关实体。公司认为，在超大规模半导体竞争环境下，如果不通过上市吸引外部资本，就无法获得必要资金。

常见问题

SK 海力士股价为何于 5 月 28 日下跌？
SK 海力士股价于 5 月 28 日（当地时间）下跌 5.05%。此前有报道称，其美国子公司 Solidigm 最早可能于明年在美国推进首次公开募股，潜在估值最高可达 1500 亿美元。此次下跌源于投资者对控制权被稀释以及颇具争议的四层上市结构的担忧。

Solidigm 此次首次公开募股的预估估值是多少？
据路透社援引多位消息人士称，Solidigm 的估值最高可能达到 1500 亿美元，并通过首次公开募股筹集 150 亿美元。路透社表示，这将使其成为美国市场历史上规模最大的半导体首次公开募股之一，超过 Arm 在 2023 年的 540 亿美元估值以及 Cerebras 今年的 560 亿美元估值。

Solidigm 何时与投资银行举行会议？
路透社于 5 月 25 日报道称，Solidigm 本周与投资银行举行了会议，并通过“竞标”流程选择首次公开募股承销商。该公司于 2020 年在 SK 集团收购英特尔 NAND 内存业务后成立。