韩国股市：Woojin I&S 向 KRX 提交首份 PBR 改善计划

Woojin I&S 是一家在韩国 KOSPI 市场上市的建筑公司。在 9 月 11 日低 PBR 披露指南生效后，该公司向韩国交易所（KRX）提交了首份 PBR 改善计划。公司旨在将 PBR 从 2025 年末的 0.38 提高至 2030 年的 0.8，并将股息支付率从去年的 13.49% 提高至 20%至30%。此次提交早于 KRX 计划于 11 月 2 日公开披露各市场及行业板块中长期处于低 PBR 的公司。该监管举措旨在推动韩国股票市场提升企业价值。

Woojin I&S 设定 2030 年 PBR 目标为 0.8，并提高股息支付率

据 KRX 10 月 2 日消息，Woojin I&S 按照交易所规定的格式提交了 PBR 目标及股息增加计划。这是《低 PBR 公司遴选指南》于 9 月 11 日生效以来收到的首份计划。

该公司的改善计划包括将 PBR 从 2025 年末的 0.38 提高至 2030 年的 0.8。股息支付率目标设定为 20%至30%，高于去年的 13.49%。

实施措施包括投资于新的增长领域以提高预期增长率，通过回购和注销股份优化财务杠杆，通过选择性承接订单提高净利润率，以及通过盘活闲置资产提升总资产周转率。该公司还补充称，PBR 会随市场状况波动，并非公司可以直接控制的目标。

KRX 将于 11 月 2 日采用行业特定的底部百分位标准进行披露

自 11 月 2 日起，KRX 将按市场和行业板块公开披露长期处于低 PBR 的公司。符合特定要求的公司可以通过提交包含 PBR 改善措施的企业价值提升计划，申请不纳入披露范围。然而，符合长期低 PBR 标准的公司即使提交计划，也无法获得豁免。

是否纳入披露不仅取决于公司自身的 PBR，还取决于其行业分类和比较组别。交易所根据全球行业分类标准（GICS）划分行业，并每半年按照 KOSPI 底部 25% 和 KOSDAQ 底部 10% 的标准确定公司是否符合条件。

根据 KRX KIND 电子披露系统中的行业数据，即使在建筑股中，比较组别也有所不同。Seohan 和 KCC Construction 被归类为工业，Dongwon Development 被归类为房地产，Daewon 被归类为非必需消费品。虽然分类可能会根据建筑和开发等业务构成而有所不同，但这一结构意味着，相同的 PBR 可能会因所属行业内部的 PBR 分布不同而处于不同的底部区间。

对于公司数量较少的行业，适用特别规定。交易所指南允许在公司数量少于 10 家的 KOSDAQ 行业中选取 PBR 最低的一家公司。KIND 中归类为 KOSDAQ 房地产行业的公司包括 KD、Refine、Haesung Industrial 和 Dongwon Development，共 4 家。在这 4 家公司中选取 PBR 最低的公司，将使该半年度期间的底部区间占比达到 25%，高于 KOSDAQ 通常适用的 10% 标准。不过，这并不意味着这 4 家公司中的一家必然会被披露，因为半年度持续性要求和排除标准同样适用。

会计准则修订要求在附注中披露土地价格

金融服务委员会近期修订了韩国会计准则第 1016 号《不动产、厂房和设备》。从今年年末结算起，公司必须在财务报表附注中披露按照成本模式计量的国内有形资产中土地的公示地价。

该措施不会将土地账面价值变更为评估价值或公允价值。如果实际进行资产重估，提高了土地账面价值和净资产，而股价保持不变，PBR 反而会下降。此次变更仅在附注中增加价格信息，不会直接影响净资产和 PBR 的计算。

金融服务委员会解释称，低 PBR 状态根据会计准则下的数字确定，附注中披露的信息并非判断标准。虽然可供投资者参考的资产价格信息有所增加，但交易所的披露决定仍基于会计净资产以及公司在行业中的相对位置。

常见问题

Woojin I&S 到 2030 年的 PBR 改善目标是什么？

Woojin I&S 旨在将 PBR 从 2025 年末的 0.38 提高至 2030 年的 0.8，并将股息支付率从去年的 13.49% 提高至 20%至30%。

韩国交易所何时披露低 PBR 公司？

KRX 将从 11 月 2 日起按市场和行业板块公开披露长期处于低 PBR 的公司，并每半年分别按照 KOSPI 底部 25%和 KOSDAQ 底部 10% 的标准进行筛选。

新的土地价格披露要求会改变 PBR 的计算吗？

不会。金融服务委员会的会计准则修订要求从今年年末开始在财务报表附注中披露土地价值，但不会改变账面价值，也不会影响净资产和 PBR 的计算。