美光股票报告：$54B Q4 营收，内存短缺将持续至 2028 年

美光于 2026 年 9 月 30 日收盘后公布，2026 财年第四季度营收为 542.3 亿美元，较 113.2 亿美元同比增长 379%，并预计 2027 财年第一季度营收为 615 亿美元，正负浮动 15 亿美元。CEO Sanjay Mehrotra 在财报电话会议上表示，预计 2027 年和 2028 年日历年的存储器及存储产品供需状况将比 2026 年紧张得多，公司目前无法判断供应和需求何时会恢复平衡。该公告发布之际，美光 2026 财年全年营收达到 1331.9 亿美元，同时存储器行业正面临由强劲的数据中心和人工智能需求推动的持续供应限制。美光股价于 2026 年 10 月 1 日收于 1,097.39 美元，较前一交易日收盘价 1,065.11 美元上涨 3.03%；盘中最低触及 1,022.90 美元，而同日 SK Hynix 和 Samsung 分别上涨约 3%。

美光公布 2026 财年第四季度营收并给出 2027 财年第一季度指引

美光 2026 财年第四季度于 2026 年 9 月 3 日结束，营收为 542.29 亿美元，高于上一季度的 414.56 亿美元和上年同期的 113.15 亿美元。GAAP 摊薄后每股收益为 32.87 美元，非 GAAP 摊薄后每股收益为 33.42 美元。GAAP 毛利率为 86.8%，非 GAAP 毛利率为 87.0%。2026 财年全年营收总计 1331.88 亿美元，即 1331.9 亿美元。

公司预计 2027 财年第一季度营收为 615 亿美元，正负浮动 15 亿美元，区间为 600 亿美元至 630 亿美元。非 GAAP 毛利率预计约为 86.25%，非 GAAP 摊薄后每股收益预计为 38.15 美元，正负浮动 1.00 美元。GAAP 毛利率预计约为 85.95%，GAAP 每股收益预计为 37.84 美元，正负浮动 1.00 美元。

本季度 DRAM 营收为 398 亿美元，占总营收的 73%；NAND 营收为 141 亿美元。核心数据中心营收达到 180.02 亿美元，云端存储营收为 162.83 亿美元，合计约占本季度营收的 63%。董事会宣布派发每股 0.15 美元的季度股息，于 10 月 29 日向截至 10 月 14 日登记在册的股东支付。

CEO 将存储器短缺展望延续至 2028 日历年

Sanjay Mehrotra 在为 9 月 30 日电话会议准备的发言中表示，自上次财报电话会议以来，行业需求有所增强。他表示：“我们预计 2027 财年和 2028 财年的存储器及存储产品供需状况将比 2026 年紧张得多。”随后他进一步明确表示：“我们预计 2027 年和 2028 年日历年的存储器及存储产品供需状况将比 2026 年紧张得多。”

对于 2027 年和 2028 年日历年，Mehrotra 预计行业 NAND 位出货量将增长约 20% 多，DRAM 位出货量将增长约 20% 出头，且这两年两种技术的行业供应都将受到限制。预计到 2028 日历年，高带宽存储器位出货量的增速将快于传统 DRAM。对于 2026 日历年，发言稿显示 DRAM 位增速处于 20% 多的区间，NAND 位增速处于 20% 出头的区间；美光的 NAND 供应增速低于行业水平，而 DRAM 供应增速大致与行业一致。

Mehrotra 表示：“即使行业制定了额外的 DRAM 洁净室空间计划，同时需求趋势强劲、客户还提出了新的上行需求，我们仍无法判断供应和需求何时会恢复平衡。”他指出，爱达荷州 ID1 晶圆厂预计将按计划于 2027 年日历年年中产出首片晶圆，新加坡高带宽存储器封装基地预计于 2027 年日历年初实现初步产出，而首座纽约晶圆厂将在 2030 日历年实现晶圆产出。他补充称，新晶圆厂只有在首批晶圆产出后的几个季度才会形成有意义的产量。

2026 年 10 月 1 日股价反应及同行表现

美光的财报以 Form 8-K 形式提交，时间戳为 9 月 30 日 20:02:22 GMT，提交时间晚于纽约时间下午 4:00 的收盘时间；当日收盘价为 1,065.11 美元。财报电话会议安排在山地时间下午 2:30，即纽约时间下午 4:30。

2026 年 10 月 1 日，美光开盘价为 1,054.08 美元，较前一交易日收盘价低约 1%，盘中最低触及 1,022.90 美元，较 1,065.11 美元低 3.96%。同一交易日最高触及 1,098.90 美元，最终收于 1,097.39 美元，上涨 32.28 美元，涨幅为 3.03%。从开盘到收盘，该股上涨 4.1%。成交量为 45,735,430 股，而 9 月 30 日为 31,103,200 股。2026 年 10 月 2 日东部时间上午 5:36 的盘前最新成交价为 1,107.30 美元；同一 Nasdaq 时间戳显示，买价为 1,107.44 美元，卖价为 1,108.53 美元。

据 Yahoo Finance 截至 10 月 2 日韩国时间下午 3:30 的正常交易时段数据，SK Hynix 于 2026 年 10 月 1 日收于 1,833,000 韩元，10 月 2 日收于 1,841,000 韩元。与 9 月 30 日 1,776,000 韩元的收盘价相比，10 月 1 日上涨 3.2%，10 月 2 日进一步上涨 0.4%。Samsung 于 2026 年 10 月 2 日收于 276,000 韩元，Yahoo Finance 显示其较 10 月 1 日的 268,500 韩元上涨 2.8%。南亚科技 10 月 1 日维持在新台币 519 元不变，随后于 10 月 2 日上涨新台币 7 元，涨幅为 1.3%，至新台币 526 元，据台湾交易所数据。

闪迪于 2026 年 10 月 1 日收于 1,787.69 美元，较 Nasdaq 前一交易日 1,739.89 美元的收盘价上涨 47.80 美元，涨幅为 2.75%。

美光宣布面向英伟达的 NVHBM 定制 HBM4E

Mehrotra 宣布，美光正与英伟达合作开发业界首个定制 HBM4E 实现方案，名为 NVHBM，将应用于下一代 GPU 和 NVLink Fusion 平台。他表示：“我们为未来的 HBM 产品制定了强有力的路线图，并很自豪能与英伟达合作开发业界首个定制 HBM4E 实现方案 NVHBM，该方案将应用于下一代 GPU 和 NVLink Fusion 平台。”

Mehrotra 表示，美光已完成 2027 日历年绝大部分 HBM 位供应的协议签署，价格较上年大幅上涨，而更高的价格缩小了 HBM 与传统 DRAM 之间的毛利率差距。本季度 HBM 营收增速快于公司整体营收。他没有在准备好的发言稿中提供具体的 HBM 美元总额。

CFO Mark Murphy 表示，美光已签署 26 份战略客户协议，目前预计这些协议将覆盖公司到 2030 年的营收的 35% 以上，剩余履约义务约为 1500 亿美元。这些义务仅统计已确定定价框架、采用承诺数量和最低价格的协议。26 份协议及其延期协议涉及的客户财务承诺为 320 亿美元，其中绝大部分为现金存款。

毛利率指引及 CFO 对利润率底部的表述

Mark Murphy 预计 2027 财年第一季度非 GAAP 毛利率约为 86.25%，低于 2026 财年第四季度报告的 87.0%。他表示：“我们预计第一季度将是 2027 财年毛利率的底部。”

Murphy 将第一季度利润率下滑归因于激励薪酬。美光在第四季度提高了 2026 财年的激励薪酬，其中包括制造部门的激励薪酬，制造部门的大部分相关成本计入库存。这些成本更高的芯片将在第一季度销售，从而影响利润率。第二季度计入成本的第四季度薪酬余额减少，但更高的 2027 财年激励计划抵消了这部分缓解。第一季度之后，Murphy 预计 2027 财年剩余季度的毛利率将提高，“价格涨幅将更加温和”。

他预计 2027 财年每个季度的营收都将环比增长，并表示 2027 财年的运营费用预计将增加约 25 亿美元，主要用于研发和更高的激励薪酬。在刚刚报告的季度中，DRAM 价格上涨了高十几个百分点，NAND 价格上涨约 30%；DRAM 位增速处于中个位数百分比区间，NAND 位增速约为 10%。

Murphy 预计 2027 财年第一季度资本支出（扣除激励措施所得）约为 115 亿美元。2027 财年上半年支出约为 250 亿美元，下半年更高。

常见问题

美光公布的 2026 财年第四季度营收是多少？

美光于 2026 年 9 月 30 日公布，2026 财年第四季度营收为 542.3 亿美元，较 113.2 亿美元同比增长 379%；2026 财年全年营收为 1331.9 亿美元。公司预计 2027 财年第一季度营收为 615 亿美元，正负浮动 15 亿美元。

美光 CEO 对存储器短缺前景有何表述？

CEO Sanjay Mehrotra 在 9 月 30 日的财报电话会议上表示，预计 2027 年和 2028 年日历年的存储器及存储产品供需状况将比 2026 年紧张得多，公司目前无法判断供应和需求何时会恢复平衡。他表示，预计 2027 年和 2028 年日历年的行业 NAND 位出货量将增长约 20% 多，DRAM 位出货量将增长约 20% 出头，且这两年的行业供应都将受到限制。

财报公布后美光股票表现如何？

美光股价于 2026 年 10 月 1 日收于 1,097.39 美元，较 2026 年 9 月 30 日前一交易日的收盘价 1,065.11 美元上涨 3.03%，盘中最低触及 1,022.90 美元。2026 年 10 月 2 日东部时间上午 5:36 的盘前最新成交价为 1,107.30 美元。同行 SK Hynix 和 Samsung 于 2026 年 10 月 1 日分别上涨约 3.2% 和 2.8%。