KB证券预计第三季度行业表现疲软，HYBE股票获选为娱乐行业首选。

KB Securities分析师Choi Yong-hyun预测，除HYBE外，韩国娱乐股将在第三季度跑输大盘，并将HYBE指定为行业首选。该分析师估计，娱乐行业第三季度营业利润为169亿韩元，同比下降1.1%；专辑销量环比下降30%至770万张，而演唱会观众人数增长57.9%至280万人。尽管观众人数增加，但该预测认为，汇率不利因素以及演唱会场次增加带来的固定成本上升，将对利润造成压力。截至上月30日，HYBE、SM、JYP和YG Entertainment的估值均处于历史低位，收盘价分别为156,900韩元、82,200韩元、37,650韩元和43,200韩元。

KB Securities预测第三季度娱乐行业营业利润为169亿韩元

KB Securities预计，娱乐行业第三季度营业利润为169亿韩元，同比下降1.1%。该公司估计，专辑销量将达到770万张，较上一季度下降30%；演唱会观众人数将增至280万人，环比增长57.9%。分析师Choi Yong-hyun表示，尽管演唱会观众人数增加，但汇率影响以及新增演唱会场次带来的固定成本上升，将限制营业利润增长。

该分析师指出，HYBE是唯一一家预计能在第三季度达到市场预期的大型娱乐公司，而SM、JYP Entertainment和YG Entertainment将低于共识预期。KB Securities根据HYBE的本地化偶像拓展战略，将其指定为行业首选。

HYBE通过KATSEYE和2025年出道计划扩大本地化偶像战略

HYBE旗下全球女子组合KATSEYE在Spotify新增272万名听众，在YouTube新增290万名订阅者。Choi表示，HYBE在维持国内市场份额的同时，通过本地化偶像拓展海外市场的长线战略没有改变。该分析师指出，拉丁流行组合BINI SANTOS BRAVOS也在不断积累粉丝基础。

HYBE计划于2025年推出一个本地化男子组合、一个本地化女子组合以及一个印度偶像组合。Choi补充称，本地化偶像的成功将打开新市场，并有望带来积极的股价反应。

SM、JYP、YG Entertainment的第三季度预测低于市场预期

KB Securities预计，SM Entertainment的第三季度营业利润为381亿韩元，低于市场预期的398亿韩元。该公司估计，SM的专辑销量为170万张（环比下降69%），演唱会观众人数为43万人（环比下降7%）。Choi表示，尽管SM对特定偶像的依赖较低，降低了盈利波动性，但这也表明，由于活动重点在亚洲，单个偶像带来的收入贡献较小。该分析师补充称，如果SM通过与Tencent的合资企业拓展西方市场和中国市场，其股票可能会被重新估值。

JYP Entertainment的第三季度营业利润预计为394亿韩元，同比下降3.3%，较市场预期低12%。专辑销量预计为480万张（环比增长105%），但演唱会观众人数预计下降17%至80万人。

YG Entertainment的第三季度营业利润预计为181亿韩元，同比下降41.9%，较市场共识低17.6%。专辑销量预计为10万张（环比下降95.2%），而演唱会观众人数预计为75万人（环比增长602.3%）。

KB Securities调整四只娱乐股的目标价格

KB Securities将HYBE的目标价格设为280,000韩元（下调），SM为100,000韩元（维持不变），JYP为50,000韩元（下调），YG为60,000韩元（维持不变）。由于营业利润预期下调10.1%，KB Securities下调了HYBE的目标价格，理由是韩元走强导致海外收入减少，以及职业生涯早期进行小规模全球巡演所产生的固定成本高于预期。

Choi表示，四家娱乐公司的交易估值目前均处于历史低位，如果额外增长前景兑现，股价可能反弹。该分析师警告称，如果主要偶像活动低于当前市场预期，导致盈利预期下调，股价可能进一步下跌。

常见问题

KB Securities对娱乐行业股票第三季度作出了什么预测？

KB Securities分析师Choi Yong-hyun预测，娱乐行业第三季度营业利润为169亿韩元，同比下降1.1%。该公司预计HYBE将达到市场预期，而SM、JYP和YG Entertainment将跑输共识预期。专辑销量预计为770万张（环比下降30%），演唱会观众人数预计为280万人（环比增长57.9%）。

KB Securities为何将HYBE指定为其首选娱乐股？

KB Securities根据HYBE的本地化偶像拓展战略，将其指定为行业首选。该公司指出，HYBE旗下全球女子组合KATSEYE新增272万名Spotify听众和290万名YouTube订阅者，公司还计划于2025年推出本地化男子组合、女子组合和印度偶像组合。分析师Choi表示，本地化偶像的成功将打开新市场，并带来积极的股价反应。

KB Securities为娱乐股设定了哪些目标价格？

KB Securities将HYBE的目标价格设为280,000韩元（较此前目标下调），SM为100,000韩元（维持不变），JYP为50,000韩元（下调），YG为60,000韩元（维持不变）。由于韩元走强导致海外收入减少，以及职业生涯早期全球巡演的固定成本上升，该公司将HYBE的目标价格下调。营业利润预期则下调了10.1%。截至上月30日，HYBE、SM、JYP和YG的收盘价分别为156,900韩元、82,200韩元、37,650韩元和43,200韩元。