韩国央行副行长强调代币化的效率及其带来的新漏洞

韩国银行副行长 Kwon Min-soo 强调，金融资产代币化可以显著提升交易、清算和结算效率，但政策制定者也必须为其可能引入的新的金融稳定脆弱性做好准备。在8日举行的国际货币基金组织（IMF）《全球金融稳定报告》（GFSR）“扩大代币化：新效率、新脆弱性”主题活动上，Kwon表示，将交易条款和执行规则嵌入账本，可以同步执行多个交易阶段，使金融基础设施处于转型的关键节点。他指出，虽然亚洲可以通过代币化获得更快结算和更低中介成本带来的显著收益，但现有金融市场中的传统“摩擦”——例如有限的交易时间、多个中介机构以及需要数日完成的结算流程——历史上曾在市场动荡期间发挥缓冲作用，为当局评估形势并作出应对提供时间。Kwon提到了韩国的代币化路线图、计划于今年第四季度扩展的 Project Hangang 第二阶段，以及明年即将开展的政府债券代币化试点，并强调必须在潜在风险显现之前建立主动出击的政策和监管框架。

代币化实现交易同步执行并推动基础设施转型

副行长 Kwon 解释称，金融发展史一直是降低交易成本和摩擦的过程。他表示，利用分布式账本技术进行代币化进一步推动了这一趋势，但潜在变化的规模在本质上有所不同。Kwon表示：“通过将交易条款和执行规则嵌入账本，交易、清算和结算的多个阶段可以同时执行。从这个意义上说，我们正处于一个转折点，金融基础设施可以实现重大飞跃。”他指出，IMF的GFSR长期以来通过评估全球金融体系稳定性并及早识别潜在风险，为央行和政策制定者发挥着指南针的作用。报告聚焦代币化扩张，表明必须从金融稳定角度谨慎关注这一转型。

韩国通过 Project Hangang 扩展和债券试点推进代币化路线图

Kwon提到，韩国已宣布证券代币化发行路线图，并计划在今年第四季度扩展 Project Hangang 第二阶段。他补充称，韩国银行和韩国政府正在合作，计划于明年开展政府债券代币化试点项目。他观察到，代币化金融资产正在全球金融生态系统中迅速扩大影响力，其中美国和欧洲资本市场的相关动向尤为显著。发达经济体正在建设必要的基础设施，使用代币化存款作为支付工具的实际交易也在逐步增加。Kwon强调，对于在全球供应链中发挥核心作用的亚洲而言，更快的金融交易结算速度和更低的中介成本，可以为实体经济和金融市场带来显著收益。

副行长呼吁建立主动出击的政策框架，以平衡效率与稳定

Kwon指出，亚洲历史上曾经历快速的资本外流。他解释称，有限的交易时间、多个中介机构以及可能需要数日完成的结算流程，传统上阻碍了效率提升。“然而，在市场剧烈动荡期间，这些摩擦也发挥了某种缓冲作用，为政策制定者评估市场状况并作出回应提供了时间。随着代币化日益普及，这种事后应对的空间可能会缩小。”Kwon表示。他强调，应考虑建立适当的主动出击的政策和监管框架，在潜在风险显现之前加以应对。Kwon以F1赛车为例表示，缩短单圈时间不仅需要强劲的引擎以在直道上提速，还需要坚固的底盘来承受高速行驶、高抓地力轮胎来安全通过弯道，以及在需要时适当减速的刹车系统。Kwon最后表示：“代币化也是如此。建设更快、更高效的金融基础设施至关重要。但与此同时，确保该基础设施的稳健性、准备好管理其速度的安全保障措施，以及建立能够在必要时迅速作出回应的政策框架，同样重要。”