韩国 8 月家庭 M2 下降 2.0%，创 2003 年以来最大降幅

据韩国银行 10 月 16 日发布的数据，韩国 8 月家庭 M2（广义货币供应量）同比下降 2.0%，创统计始于 2003 年以来的最大降幅。6 月至 8 月连续下降，是除 2008 年全球金融危机期间外，家庭 M2 唯一连续同比收缩的时期。降幅从 6 月的 0.8%扩大至 7 月的 1.6%，随后在 8 月达到 2.0%，在 10 月货币政策委员会会议前引发关注。此次收缩发生之际，家庭增加了股票购买，个人投资者在 5 月和 6 月分别净买入 35.1 万亿韩元和 42.4 万亿韩元的 KOSPI 股票。韩国银行 2018 年的分析确立了家庭 M2 与通胀之间的因果关系，而企业 M2 则不存在这种相关性。

家庭 M2 连续多月下降至 8 月

据韩国银行数据，8 月家庭和非营利组织持有的 M2 较去年同月下降 2.0%。6 月至 8 月是除全球金融危机期间的 2008 年 1 月和 2 月外，家庭 M2 唯一连续同比下降的时期。

降幅逐步扩大。6 月下降 0.8%，创下当时的最大降幅。7 月降幅再次刷新纪录，收缩 1.6%。8 月下降 2.0%，超过前两个月。

这一趋势与韩国银行的预测相矛盾。在 8 月货币政策委员会会议上，韩国银行官员表示：“鉴于自 7 月以来股价调整导致个人净买入股票规模缩减，家庭 M2 的下降趋势不会持续。”

个人投资者的 KOSPI 股票净买入额从 5 月的 35.1 万亿韩元和 6 月的 42.4 万亿韩元，降至 7 月的 5.4 万亿韩元和 8 月的 3.2 万亿韩元。尽管股市活动减少，家庭广义货币持有量仍持续疲软。

一名货币政策委员会委员在 8 月指出：“与企业 M2 不同，家庭 M2 与通胀之间存在因果关系。”这凸显了这一指标的重要性。

半导体热潮推动企业 M2 飙升 20.5%

8 月非金融企业持有的 M2 同比增长 20.5%。这是自 2009 年 8 月企业 M2 增长 21.1% 以来的最大增幅。

家庭与企业货币供应量出现分化之际，半导体企业正实现创纪录的盈利。经济增长指标显示出快速改善，而私人消费仍然停滞不前。

股市活动与消费者支出担忧

个人投资者 9 月净卖出 14.2 万亿韩元的 KOSPI 股票。KOSPI 于 6 月 19 日达到 9,052.42 的峰值，7 月 30 日回调至 5,593.56，随后在 8 月至 9 月部分恢复至 6,500-7,000 区间。

一家证券公司的债券交易员表示：“归根结底，家庭 M2 下降的原因显然是家庭买入了股票，而更重要的是，流出的资金正在出现亏损。”

该交易员补充道：“看来个人投资者在 9 月实现了部分亏损，但他们可能没有积极利用止损后获得的资金增加消费。”

另一名债券市场参与者表示：“在包括工资在内的可支配收入增长不足，以及本金和利息偿还负担持续存在的情况下，存款积累能力似乎出现了结构性减弱。”该参与者补充道：“除此之外，在股票调整时，他们似乎可能继续通过追加买入来应对。”

该参与者指出：“仅看韩国统计局大数据中记录的信用卡使用金额，似乎很难看到私人消费出现反弹或复苏。”

常见问题

韩国 8 月的家庭 M2 发生了什么？

韩国 8 月家庭 M2 同比下降 2.0%，创统计始于 2003 年以来的最大降幅。这是家庭 M2 连续第三个月下降，此前 6 月下降 0.8%，7 月下降 1.6%。

8 月企业 M2 与家庭 M2 相比表现如何？

8 月企业 M2 同比增长 20.5%，创 2009 年 8 月以来的最大增幅。这与同期家庭 M2 下降 2.0%形成鲜明对比，导致这两项指标之间出现显著分化。

个人投资者在 5 月至 9 月期间交易了多少 KOSPI 股票？

个人投资者在 KOSPI 市场 5 月净买入 35.1 万亿韩元，6 月净买入 42.4 万亿韩元，7 月净买入 5.4 万亿韩元，8 月净买入 3.2 万亿韩元。9 月，他们净卖出 14.2 万亿韩元。