国际清算银行于 2026 年 10 月 13 日发布研究称，稳定币正直接与传统银行存款争夺客户资金。这篇题为《稳定币和银行存款是否具有替代性？》的工作论文由 Rashad Ahmed 和 BIS 经济学家 Iñaki Aldasoro 撰写，研究了美国银行存款利率如何影响市场对储备支持型稳定币的需求，并分析了 2019 年 1 月至 2025 年 6 月的每周金融数据。研究人员发现，银行存款利率上升后，稳定币市值增长放缓，表明消费者和投资者会比较这两类资产的相对吸引力。
BIS 研究表明，存款利率上升会导致稳定币增长放缓
研究人员在纳入国债收益率、汇率、比特币价格和市场波动率等因素后，考察了存款利率与稳定币市值之间的关系。与十周内约 15% 的稳定币平均增幅相比，该研究的普通最小二乘估计显示，存款利率每上调 1 个基点，稳定币增幅就会减少约三个百分点。使用工具变量的替代估计显示，影响幅度约为前者的三倍。
研究人员发现，美联储政策利率与银行存款定价之间存在非线性关系。当联邦基金利率超过约 3% 后，银行会更积极地调整存款利率，从而使传统存款更具竞争力。
Circle 的 USDC 所受到的替代效应强于 Tether 的 USDT，这与 USDC 和美国金融机构及存款人的关系更为密切相一致。在不同的银行存款产品以及供应给去中心化金融协议的稳定币中，也出现了类似结果。在稳定币类别之外的加密货币中，则未观察到类似影响。
稳定币竞争影响银行资金构成
这些发现对银行具有重要意义，因为存款是借贷及其他金融活动的重要资金来源。从零售银行存款划转至稳定币的资金，可能会以机构存款的形式回到银行体系，或被投资于短期政府证券。
BIS 在 2026 年 6 月发布的《年度经济报告》中探讨了这些风险，并警告称，稳定币的广泛采用可能影响银行流动性、信贷供给和货币政策传导。该机构强调了稳定币与代币化银行存款之间的差异，尤其是在赎回保障、监管监督和结算安排方面。
BIS 估计，截至 2026 年 5 月底，全球稳定币市值约为 3200 亿美元，而传统银行存款规模达数万亿美元。该研究确认的是一种正在形成的竞争关系，而非银行体系遭受系统性冲击的证据。
常见问题
BIS 于 2026 年 10 月 13 日发布的研究发现了稳定币和银行存款之间的什么关系？
BIS 的工作论文发现，稳定币正直接与传统银行存款争夺客户资金。研究显示，银行存款利率上升后，稳定币市值增长放缓；在十周平均增长 15% 的情况下，存款利率每上调 1 个基点，稳定币增幅就会减少约三个百分点。
与传统银行存款相比，全球稳定币市场规模有多大？
BIS 估计，截至 2026 年 5 月底，全球稳定币市值约为 3200 亿美元。根据该研究，这一规模仍显著小于传统银行存款的数万亿美元规模。
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